一度偃旗息鼓的黃金市場再度飆升：截至8日18：05，COMEX黃金期貨連續合約已創下1254.5美元/盎司的歷史新高，且有繼續上行之勢。自上周五（4日）以來期金上漲超過30美元。但值得注意的是，全球最大的ETF黃金基金SPDR近兩個月來首次減倉，若這一現象得以延續，則將大大增加金價回調的可能。

 　　高點雖破壓力猶存

　　近日，歐元區敲定了5000億歐元緊急貸款方案的細節，但對于已經有些千瘡百孔的歐元區主權信譽問題，全球投資者很難在短暫的時間里扭轉對歐元及歐元區經濟的看法。市場情緒方面，目前還是偏重于尋求避險資產。所以就目前的黃金價格來說，繼續強勢的可能性比較大。但近日也有一個現象，全球最大的ETF黃金基金SPDR已經開始減倉，這是該基金連續近兩個月來首次減倉，所以此次沖高給這些基金和大型投資機構創造了獲利了結的機會，如果基金和一些持有多頭頭寸的大型投資機構在本輪上漲當中連續減倉，將對黃金后期中線走勢造成一定壓力。

　　據國內幾個大的金礦企業披露的消息，目前他們所生產黃金的成本（至流通環節）大概保持在140元/克左右，而近五年來投資型黃金產品的銷售價格基本都保持在200元/克上方，首飾和工藝品類黃金產品則溢價更高。世界黃金協會的研究報告指出，在過去五年中，中國黃金需求的平均增長速度達13%，而中國目前人均黃金珠寶消費量僅有0.26克，位居全球最低水平之列。所以從這個方面來說，中國的黃金市場基本沒有熊市基礎，而牛市基礎卻非常雄厚。這一判斷從單個的中國市場來說，是客觀存在的。但從黃金企業及國際市場來說，黃金價格的高位運行風險依然存在。

　　投資黃金兼顧雙重屬性

　　目前，中國黃金投資產品多種多樣，隨著銀行在黃金理財服務項目方面的大力投入，投資者能夠在電腦旁邊輕松操作的如紙黃金業務等一鍵式投資品種已經出現。這種業務既能讓投資者分享黃金價格上漲帶來的收益，還可以作為日常資產配置的一個部分，進行有計劃的家庭理財。而黃金現貨延期交收、期貨等方面的保證金多空交易擴大了中國黃金市場的受眾，企業、投行、私募基金、專業投資者等早已成了這個市場的主流。

　　然而，由于在金融屬性方面不夠穩定，而商品屬性方面又長期偏離成本，這將導致黃金價格在價值方面受到投資者心理情緒的影響較大，不夠穩定。另一方面，在國內黃金市場價格方面與國際接軌、產業及金融渠道領域卻隔離于國際市場的境況下，投資者很難就市場前景及自我投資策略的調整做出有效的判斷。

　　鑒于黃金在商品屬性和金融屬性方面的特殊性，投資者需從金融領域和實體經濟方面穿插考慮，如國際金融市場出現動蕩或危機時，可買入黃金避險，而當金融危機加深，對實體經濟產生一定影響時，黃金在實際商品需求方面又會減少。所以投資者應該參考金融市場進行“中線”投資獲利。在長遠的資產配置方面，則需迎合整個實體消費市場。

　　作為國內的黃金投資者，不只要關注國內市場，而且要重點關注國際市場，在中國的市場影響力還未達到一定水平之前，我們所參與的黃金投資產品的價格基本都受到倫敦現貨黃金價格及紐約商品交易所黃金期貨價格的左右，國內因素幾乎可以忽略不計。