盡管金價出現震蕩，這并未抵擋住人們對投資黃金的熱情，金價在未來的走勢成為投資者關注的重點。
除此之外，金價的波動也促使經濟學家再度關注國際貨幣體系。在著名經濟學家葉檀看來，金價此前的非理性上漲反映了全球投資者對通貨膨脹的非理性恐慌，而“全球普遍的通脹預期，罪魁是惡劣的國際貨幣體系”。
近期，國際上關于貨幣體系改革的聲音一直不斷。
11月8日，世界銀行行長羅伯特·佐利克在海外媒體撰文呼吁，主要經濟體應考慮重新實行經過改良的金本位制貨幣體系，這不僅推動了金價在9日的大幅飆升，還引發了業界對恢復金本位，及未來國際貨幣體系走向的大規模討論。
G20期間，中國國家主席胡錦濤在發表談話時也表示：“我們應該完善國際貨幣體系，建立幣值穩定、供應有序、總量可調的國際儲備貨幣體系。”
這也是中國第一次由國家最高領導人發出對國際貨幣體系改革的聲音。
黃金飆升成投資熱門
不少受訪者告訴《法治周末》記者，美聯儲推行的第二次量化寬松政策是金價飆升的導火索。
“黃金價格主要看美元走勢，而且黃金和美元走勢是反向的。從9月起，金價一路上揚，這是因為美聯儲推行第二次量化寬松政策(QE2)的暗示，市場對美元貶值有預期，從而推動金價上漲，11月3日美聯儲公布推行QE2是金價飆升的導火索；而近期美國各項經濟數據向好，美元在金價走高之后開始走強，從而引發了金價下跌。”11月13日，興業銀行資金營運中心資深貴金屬分析師蔣舒在接受《法治周末》記者采訪時分析道。
知名黃金投資分析師趙相賓也告訴《法治周末》記者，對通貨膨脹率上升的預期、美元維持利率不變等因素使得美元資產的吸引力下降，這些都是金價上升的利好因素，“愛爾蘭債務危機也是金價上漲的重要推動力”。
“歐債陰影始終是資本市場上的炸彈，歐元的連續下跌使得外匯市場很容易偏愛黃金。”趙相賓說。
談及黃金未來的走勢及對黃金投資者的建議，趙相賓的建議是“可以買”，因為即使是在每盎司1400美元的高位，考慮到通貨膨脹的因素，金價依然是被低估的，還有很大的上漲空間，而且在相當長一段時期內會持續上揚。
“黃金1980年的價格是每盎司850美元，若以此為基準，當今的黃金價格應該在每盎司2000美元至3000美元。”趙相賓補充說。
談及具體的投資建議，趙相賓建議紙黃金投資者“分批購買、少量持有、分批獲利”，因為紙黃金投資業務只能買漲，而最近金價會有所調整，分批購買可以分散風險；他給黃金實物投資者的建議則是“買入即持有”，即近期不用急著出手，如果資金充足，還可以持續購買；對于炒期貨黃金的投資者的建議則是暫時持觀望態度，注意G20對匯率、黃金市場的影響。
不過，蔣舒對“黃金價格被低估、會持續上揚”的看法并不認同。
“從歷史上來看，黃金價格是有周期的。對于投資者來說，要考慮自身的風險承擔能力，畢竟投資黃金只是一種資源配置的方式。對于風險承擔能力不強的人來說，可以持有一些實物黃金，因為跟股票、房市相比，長期來講金價的波動性相對較小；對于風險承擔能力強的投資者來說，可投資黃金期貨，他們則需要集中關注美元的短期走勢，因為投資黃金期貨能否盈利跟1年乃至10年后的黃金價格沒關系。”蔣舒說。
金價背后的貨幣博弈
盡管蔣舒和趙相賓提及了金價上漲的種種利好因素，但在葉檀等人看來，金價上漲的深層原因是惡劣的國際貨幣體系。
“紙幣信用接近破產，人們無法相信專門利己毫不利人實行量化寬松貨幣政策的美元，人們同樣對日本央行的低息政策提出尖銳質疑。這些發達經濟體沒有一個能夠抵制收割鑄幣稅的誘惑。”葉檀說。
目前的國際貨幣體系是從1944年的布雷頓森林體系發源而來的。布雷頓森林體系實行雙掛鉤的貨幣制度，各國貨幣和美元掛鉤，美元和黃金掛鉤，全球實行黃金本位制的貨幣體系。在匯率制度上也是實行固定匯率，不管美元和黃金的供求關系如何，各國和美元的匯率是固定的。
布雷頓森林體系崩潰后，1976年，各國之間重新簽訂了牙買加協議，各國貨幣不必再和美元掛鉤，不必再和黃金掛鉤。
“在牙買加體系之下，原則上來說，發行貨幣想發多少就可以發多少。”中信銀行副行長曹彤此前接受《法治周末》記者采訪時說。
在曹彤看來，在匯率機制上，牙買加體系實行的是浮動匯率機制，“這種新的金融制度，可以使各國貨幣發行和經濟發展相契合。但問題是，貨幣發行沒有了參照物，這導致了近二三十年貨幣加速膨脹，各國過量發行貨幣”。
曹彤提到的，也是當下貨幣體系的癥結。這樣的情況，累計的負面效應之一即是紙幣信用的下降。
共贏經濟研究所所長馬國書在采訪中說：“當前黃金的信用已經超過了各個國家紙幣的信用，使得黃金的避險作用凸顯，促使人們的投資目標轉向黃金，推動了金價上升。
然而，對于很多人提及的“QE2可能帶來的美元貶值、稀釋美國外債的負面效果”，馬國書持不同意見。
在馬國書看來，量化寬松政策導致美元貶值、稀釋外債的前提是資產大筆流動，如果此次調控下資金流向實體經濟，那就不會產生上述負面效果，而且其對復蘇美國經濟乃至全球經濟的推動作用將于半年之內得到體現。
金本位制度難恢復
但是否應該回到佐利克所說的改良的金本位制，接受《法治周末》記者采訪的專家的意見非常一致，即“不可能走回頭路”。
根據佐利克的倡導，新體系“可能需要包括美元、歐元、日元、英鎊，以及走向國際化、繼而開放資本賬戶的人民幣”，且該體系“還應考慮把黃金作為通貨膨脹、通貨緊縮和未來貨幣價值之市場預期的全球參考點”。
佐利克稱，恢復貨幣與黃金掛鉤“實際、可行、且不極端”。
在馬國書看來，佐利克的提法“并無新意”，“凱恩斯和蒙代爾都曾提到過此類想法，即由多國貨幣加一定實物形成國際貨幣體系”。
盡管有業內人士分析稱，佐利克所提的新體系可能對濫發貨幣起到一定的抑制作用，但中央財經大學銀行業研究中心秘書長李憲鐸認為：“歷史不可能重來，金本位就是歷史，而且其弊端已經充分體現出來。此外，各國當下的黃金儲備也不能支持金本位制度。”
不過，在李憲鐸看來，國際貨幣體系發生變革是必然的，因為世界經濟格局已經走出了美國一家獨大的局面，新興經濟體的作用在逐漸加強，此前的美元作為主要儲備貨幣的機制也必將發生變化。
“國際貨幣體系未來的走向可能是儲備貨幣多元化，即主要國家的貨幣共同擔負起世界經濟和貿易發展的責任，而不是美元一家獨大。”談及國際貨幣體系未來的發展趨勢，李憲鐸補充說，形成如此格局的前提是，各個大中小國家都是負責任的，不會濫發貨幣。
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