上周末，金價一度下挫至1672美元/盎司的低點，但本周卻又連續5日上行，再度回升至1730美元/盎司上方。金價近期波動如此劇烈，是不同時間周期內各類因素交錯糾結、共同作用下的結果。
　　
　　各國央行忍受通脹換增長
　　
　　全球經濟目前處于一個增長乏力期，這一點無論是在發達經濟體還是在新興市場中均有體現。世界經濟疲軟的危機延續至今，已經使得各國央行紛紛采取連續的寬松貨幣政策，并致力于積極對抗通縮風險。最新一期世界黃金協會的研究表明，各國中央銀行實際上已經增加了他們對通貨膨脹的容忍度。央行選擇容忍一段時間的超過目標水平的通脹，是為了換取更短的去杠桿化過程——并以此加速經濟復蘇的速度。從前期美聯儲實施的QE3到日本推出QE9，再到澳大利亞宣布降息等等。總體而言，各國央行似乎愿意容忍較高的通脹率以確保未來脆弱的經濟增長的可持續性。在這種大的浪潮之下，貨幣超發并有可能引發通脹風險的概率升高，黃金作為抗通脹利器也因此受到抗通脹需求的長期利多效果。
　　
　　美數據中期走強施壓黃金
　　
　　10月份，美國的就業、消費以及房地產數據均有不俗表現：10月ISM初請失業金人數較上一期大幅回落2.3萬至26.9萬人次；10月密歇根消費者信心指數較9月上升4.3個百分點至82.6，重回危機前的水平；11月3日美國大幅好于預期的非農就業數據的出爐（增加17.1萬人，預期12.5萬人）；9月新屋銷售環比增長5.71%，銷售38.9萬套，為近2年半以來的新高。而隨著美國就業、消費以及房地產數據的走強，美元指數受到了一定的提振，重新走強并反彈至80上方。美元的走強對黃金造成了顯著壓力，這也是前3周中金價頻頻下挫的最主要因素。但美國后續數據是否會延續目前這種較好的趨勢，依然有待觀察。
　　
　　大選后財政懸崖成為關鍵
　　
　　近一周以來，美國大選和美國財政懸崖這兩個重要短期因素對黃金價格走向有非常重大的影響。
　　
　　此前，共和黨競選人羅姆尼宣稱若當選則將實施財政緊縮，一度令市場緊張。但市場主流則傾向于奧巴馬連任預期，本周亦出現資金押注奧巴馬獲勝并可能繼續推出寬松政策而入場。隨著奧巴馬連任，市場預期實現，多頭短期重新占據主動，資金在預期實現后也并未顯著出逃。這一點與9月13日QE3預期實現后市場的表現類似。由此判斷，后續黃金資金面應仍處于較為強勢和穩健狀態。但后續，美國財政懸崖將成為焦點。市場總體預期，美國兩黨估計將就財政懸崖做出妥協和方案，但是風險亦存在。由于財政懸崖可能造成的緊縮，因此對黃金是利空。
　　
　　展望后市，筆者認為目前黃金長期支持因素偏多；中期因素存在利空，但整個美國數據走勢局面是否顯著扭轉，則仍待觀察；短期近期入場資金并未全部撤離，未來財政懸崖為短期后續發展熱點。不過總的來說，黃金短期仍處于蓄勢并重新上行格局，但不排除后市可能再度下測支撐（1670一線）可能。