近日，美聯儲主席伯南克表示，今年稍晚開始將會放緩量化寬松政策，至明年完全結束，首次公開表態并提QE退出的時間表。
　　
　　國際資本市場的反應是激烈的：QE醞釀退出導致國際金、銀等期、現貨價格均再度出現懸崖跳水式下跌，國際金價6月20日重挫超過5%，破位1300點大關，創2008年金融危機以來最大單日跌幅，金價下跌使芝加哥商品交易所決定將黃金期貨交易初始保證金比例上調25%。與此同時，中長期國債收益率大幅攀升。
　　
　　QE退出的時節安排顯示出美聯儲對美國經濟復蘇前景的自信，國內就業形勢持續好轉、房地產市場回暖、企業經營現金流回升等核心指標均在反復中趨勢固化，經濟數據支撐其決策信心。猶如QE登場對應金融危機救贖布局，經濟復蘇前景與QE醞釀退出顯示了美國正在從2008年重大金融危機沖擊中“突圍”而出。
　　
　　目前看來，全球流動性盛宴正在宣告結束。而QE退出由預期漸次成為現實的過程中，對中國的影響則是“機”與“�！钡牟⒋�。有利的方面在于：國際流動性收縮帶動大宗商品價格回落，將使外部輸入型通脹壓力緩解；人民幣單邊升值壓力減輕，緩解匯率上升與國內勞動成本增長“共振”給出口部門造成的壓力；年初以來，國內貨幣政策趨向中性，QE退出恰好與國內政策進行正向的節拍聯動，可以避免內外部方向不一致帶來的政策效果折扣。這些方面顯然都可視為國內政策調整之“機”。
　　
　　不利的因素為：國內經濟與美國處在不同的經濟周期階段，美國處于復蘇期，而中國是增速放緩期。2008年金融危機之際，美國因勢利導，其貨幣政策與經濟走向的共振節拍掌握可圈可點，以雷曼兄弟的倒掉及“兩房”重組為代表，房地產、投行等微觀企業主體的深度下滑，給市場“自發出清”提供了機會，經濟其后從谷底反復振蕩爬行，因此美國經濟復蘇可以視為處在新周期的上升階段，美國居民和企業的資產負債表已得到了修補，寬松政策的結束屬于應時之舉。
　　
　　反觀國內卻不相同，在金融危機時期，我們為防止經濟下滑實行的經濟刺激，引發企業杠桿率持續上升，但流動性寬松與市場活力并不匹配，比如企業經營形勢難以好轉，業績增速下滑趨勢無法扭轉，就業形勢持續難振，企業經營現金流下降，部分行業產能過剩嚴重，社會融資總量的高速增長和實體經濟的低迷完全不符。經濟層面的表現與地方政府負債率攀升、行業準入等壟斷壁壘無法打破等制度問題糾結與交織。這使中國經濟當前階段的目標更多著重于穩增長、促轉型，而不僅僅只著眼于經濟復蘇。
　　
　　同時，QE收縮導致國際資本回流發達經濟體，可能是QE退出沖擊國內資本市場與國內直接投資的另一個不利局面；與貨幣政策操作相伴隨，美國近年加強了宏觀與實體經濟層面的政策調整，其著力推動的跨太平洋伙伴關系協定（TPP）以及美歐自由貿易協定（TTIP）試圖新設貿易“門檻”與標準，可能對現行的世界性貿易組織與規則構成沖擊，將可能成為相伴QE退出引發國際間的貿易摩擦等方面。
　　
　　總之，QE退出對中國的影響是“�！�、“機”并存，且不論是“�！边�“機”，本質上都將有助于中國經濟的去杠桿化和經濟轉型和升級。