自2012年9月以來啟動的QE3于北京時間10月30日凌晨正式落下帷幕。
　　
　　從數據來看，一共三輪的QE已經將美聯儲資產負債表膨脹到了4.48萬億美元，與此同時，美國經濟在貨幣寬松背景下也得到了明顯的提振：據估算2014年美國政府財政赤字將下降到4920億美元，相當于GDP的2.8%。美國政府財政赤字曾在 2009財年達到創紀錄的1.4萬億美元。
　　
　　然而放眼全球資本市場，量化寬松措施退出的同時，全球資金的流向也正發生逆轉。根據國際金融協會(IIF)在一份6月份的報告中指出，預計2014年流入新興市場的民間資本將降至全球金融危機以來的最低水平。
　　
　　資金熱捧 美股創新高
　　
　　QE3正式退出歷史舞臺的同時，美股10月實現了一波“V形反彈”，截至11月5日收盤，美股道瓊斯(17554.47, 69.87, 0.40%)工業平均指數上漲100.69點，收于17，484.53點；標準普爾500指數收于2，023.56點。值得注意的是，標準普爾500指數與道指均刷新歷史紀錄。
　　
　　值得注意的是，就在10月初，美股還曾經歷了一波劇烈的回調，標普500指數一度與年內高位相比跌去近10%，一度引發投資者對市場的極度恐慌。但是不到一個月的時間，幾乎沒有經歷任何調整，美股就重新收復失地，這一情況在近些年也屬少見。
　　
　　“美股的該輪反彈，主要有兩個關鍵詞，一個是企業的股票回購，另一個是資金主動流入。”一位美國富達投資的分析人士告訴21世紀經濟報道記者，“從數據上來看，今年三季度已披露財報公司的實際回購額比二季度上升近50%，同時，主動流入美股市場的資金也屬于今年較高的水平。”
　　
　　美銀美林全球研究部發布的報告顯示，截至10月29日的最近一周，有204億美元資金凈流入股市，逆轉之前連續四周資金凈流出的頹勢。這是股市53周以來吸收資金最多的一周。
　　
　　事實上，從今年年初開始，資金就已經顯示涌入美股市場的跡象。今年1月24日，美銀美林的一份報告顯示，2014年僅開始三周時間，流入股市基金的資金量已經達到了160億美元，而此前一周(1月13日-1月19日)流入的94億美元中散戶就貢獻了近7成，同時，新興市場股票基金方面在1月22日當周出逃24億美元，連續流出13周，創近11年來最長的流出時間。
　　
　　“隨著QE3正式退出，讓市場對美股后市的走勢呈現了兩種判斷，一種認為量化寬松結束，貨幣供應趨緊，這將美股上漲的主要推動力——公司回購的資金來源同樣收緊，美股后期的走勢將呈現疲軟”，上述富達投資分析人士表示，“而另一種判斷則基于QE的結束以及加息進程的臨近都表明美國政府對經濟的看好，這樣也會加強消費者以及投資者對于市場的信心，認為美股短期會受到波動影響，但從長期來看，不會影響整體走勢。”
　　
　　新興市場承壓
　　
　　QE3期間，美聯儲一共向市場投放了近1.6萬億美金的資金，巨額的資金給市場帶來了充沛的流動性，但是隨著其如期退市，全球資金的流向恐將出現逆轉的跡象，新興資本市場將受到極大的影響。
　　
　　根據一名美國大型資產管理公司分析師透露，隨著QE3的落幕，美國國債的收益率將大幅上升，這使得大量趨利性資金從新興市場回流到發達市場，而對于新興市場來說，大量資金流出將增加資金流動性收緊壓力、出現股市暴跌以及貨幣貶值等風險。
　　
　　事實上，從去年開始傳出QE3結束預期的時候，新興經濟體金融市場就出現了騷動，印度、印尼等新興市場股市大幅下跌，一個月內股市曾下跌10%左右。
　　
　　國際金融協會(IIF)在一份6月27日發布的報告中指出，2014年流入新興市場的民間資本將降至全球金融危機以來的最低水平，并將2014年流入新興市場的民間資本預估數量從今年預計中的1.145萬億美元下調至1.112萬億美元，為2009年以來的最低點。
　　
　　新興組合基金研究全球公司(EPFRGlobal)統計顯示，自9月中旬以來全球的投資者已經從新興經濟體的債券和股票基金市場撤出約65億美元資金，而今年以來從新興市場流出的資金已達131億美元。
　　
　　“新興市場資金流失由美國QE3退市引發，美元強勢即證明了資金回流美元區”，第一上海投資有限公司首席策略分析師葉尚志認為。
　　
　　“QE3的結束，毫無疑問將對新興經濟體產生比較嚴重的影響，首先是這些新興經濟體的借貸成本將升高，因為退出將導致美國國債的收益率提升，并且降低長期國債方面的需求，并對利率形成有效的提振，而這也將使企業的融資成本和資產抵押債券利率水平得到提升，這讓一些急切需求資金的新興經濟體在融資借貸方面的成本再度提高。”上述分析師表示。
　　
　　值得注意的是，在10月貨幣政策例會后的聲明中，美聯儲稱，美國經濟的潛力將有能力支持實現就業最大化和通脹目標。樂觀的態度不免讓市場擔憂美國將早于預期地推出加息舉措。
　　
　　“當前的一個事實顯示，新興市場國家的貨幣正面臨著相應貶值的情況，主要是由于前期大宗商品的全線暴跌造成的。”上述分析師稱，“而現在QE3的退出，以及加息的預期，更將加劇這一情況的產生。”
　　
　　數據顯示，截至10月30日，11個主要新興經濟體大宗商品生產國的貨幣匯率指數在7月初到10月29日期間下降了6.2%，同時22種商品原料的彭博商品指數也下滑了12%。而在同樣時間內，10個主要發達經濟體的貨幣指數上漲了2.3%。
　　
　　與此同時，隨著加息的預期升溫，美元也開始走強。11月6日美元指數曾沖至2011年以來的高點87.61點。同時，日元、歐元、英鎊等貨幣同時下跌。在花旗銀行一份報告中指出，對美元的觀點依舊維持看漲，預計接下來美元指數將進一步走高，2014年底可能進一步漲向88-89區域。
　　
　　“美元的持續走強將使得其他貨幣貶值的情況繼續加強，并且導致大量的資金從新興經濟體里流出，這些經濟體不得不面臨出口資源品價格下跌以及資金外流的考驗。”上述分析師說。
　　
　　中概股或受冷
　　
　　QE3退出的另一大影響，無疑是在流動性緊縮的情況下，資金對于中概股的追捧恐怕將繼續趨于理性。
　　
　　“QE3退出之后，緊接著的就是流動性緊縮，肯定不如以往那樣充裕，國際資金出于風險控制等因素的考慮，可能更多地會將眼光聚焦在美國本土的股票上，而并非去貿然選擇中概股，因為美股未來的強勢仍然可期，而中概股從長遠來看，存在著一定的風險。”上述富達投資研究員告訴21世紀經濟報道記者。
　　
　　而從前期的反應來看，QE3退出的確對中概股形成一定的影響。去年6月，受美聯儲主席伯南克6月19日發出的QE3退出信號的影響，當周彭博社的中概股指數就已經下跌了2.9%，而到今年QE3正式退出當天，10月30日當日收盤，多個中概股均出現下跌，其中人人跌1.77%，易居中國跌1.03%，網秦跌3.33%，酷6跌2.7%，迅雷跌2.1%。
　　
　　而進入11月份之后，中概股更普遍出現下滑的態勢，根據最新數據顯示，11月5日，雪球財經旗下的美股中概30指數報收于1337.93，下滑2.2%，其中，截至11月5日收盤，京東跌4.01%，新浪跌0.83%，百度跌1.76%，網易跌0.77%。
　　
　　而除了中概股之外，在QE3結束當日，香港股市同樣也有所反應。根據當日走勢反映，港股受其影響受壓走弱，午后一度加速下滑。不過，多位分析人士均向記者表示，QE3的退出，對港股的影響十分有限。
　　
　　“美聯儲結束QE同市場預期一致，港股當日的表現只是短期反應。市場相信滬港通一定會推出，同時港股估值相對便宜，有吸引力，內地與香港互聯互通亦是大趨勢，因此資金不會流出香港，但資金會從歐洲流入美國。” 新鴻基財富管理策略師溫杰日前公開表示。
　　
　　值得注意的是，對于國內A股市場而言，QE3的退出同樣不會造成過多的影響。國投瑞銀基金分析指出，美聯儲量化寬松退出對中國的影響主要體現在外需和流動性兩個層面。由于美國經濟復蘇趨勢還在延續，外需改善有助于緩和中國經濟的下行壓力。此外，美國國債利率存在上行的壓力，中國外匯占款還將延續低水平，中國央行[微博]貨幣寬松的格局不變。由于外需改善和流動性寬松，美聯儲QE退出短期不會對A股市場造成明顯沖擊。