臨近年末，A股市場大舉攻城略地，“東方不亮西方亮”的故事也終于輪回到“東方亮西方不亮”。
　　
　　今年上半年，滬指還在2000點附近苦苦徘徊，而以美國為代表的海外市場表現穩健，其中房地產QDII、油氣QDII 和黃金QDII 等主題產品業績突出。
　　
　　然而至下半年，海外市場風云變幻，全球石油、天然氣等商品價格大幅下降，步入不斷尋底的熊市，同時也嚴重沖擊俄羅斯等資源型新興經濟體，投資于這些市場的QDII不僅將此前的盈利吐盡還出現大幅虧損。記者統計發現，截至12月17日，今年以來全部公募基金業績排名中的最后25位均出自QDII陣營，出海7年的QDII，再度陷入困境。
　　
　　25只QDII墊底基金榜
　　
　　自歐佩克會議明確表態不會減產后，國際原油價格連續重挫，從6月的107美元高位暴跌至近期的54美元，創5年半來新低，整體跌幅驚人。
　　
　　油價的“跌跌不休”直接威脅到俄羅斯經濟，俄羅斯股市近期連續暴跌，最大跌幅出現在12月16日，俄羅斯RTS指數大跌19%，創1995年以來之最。
　　
　　俄羅斯股市暴跌帶動全球股市尤其是新興市場股市紛紛大幅回撤。12月以來(截至12月17日)MSCI新興市場指數已下跌8%。值得注意的是，國內A 股市場與全球市場走勢出現背離，就在全球股市大幅回撤的12月16日，滬指還大漲2.31%，12月以來漲幅達14.1%。
　　
　　如此，相比A股市場基金，QDII可謂“哀鴻遍野”。
　　
　　Wind數據顯示，截至12月17日，今年以來全部公募基金收益率排行榜中，最后25位均為QDII。其中，華寶興業標普油氣基金為-38.03%，排在全部基金的最后一位，也是目前惟一跌幅超過30%的基金；此外，還有銀華抗通脹主題(-23.12%)、信誠全球商品主題(-23.03%)、上投摩根全球天然資源(-22.78%)、諾安油氣能源(-21.76%)、工銀瑞信[微博]標普全球資源(-21.71%)、華安標普全球石油(-20.49%)6只QDII，跌幅都超過20%。
　　
　　記者還注意到，上述QDII的負收益率大部分都是在四季度錄得，比如華寶興業標普油氣在上半年收益還高達17%，四季度伴隨油價瘋狂下跌，凈值大挫37.7%，年內收益快速由正轉負。
　　
　　除了油氣類和大宗商品原材料類QDII，與俄羅斯等新興市場掛鉤的QDII表現也差強人意，信誠金磚四國今年以來收益率-12.36%，招商標普金磚四國和南方金磚四國也都虧損9%至10%，處在虧損榜的第二梯隊。
　　
　　從業績看，QDII上演的是一出冰火兩重天的戲碼：一邊是年化收益虧損超過30%，另一邊是年化收益超過20%的可觀回報。
　　
　　受益于美國經濟復蘇，美國房地產及納斯達克指數、標普500指數均有較好的表現，投資于這些標的的QDII收益率相對*前。
　　
　　Wind數據顯示，截至12月17日，諾安全球收益不動產憑借26%的凈值增長率排在所有QDII之首，指數型QDII廣發美國房地產指數則以23.38%列亞軍，鵬華美國房地產以17.38%列在第3位。
　　
　　根據基金三季報披露，上述三只QDII投資于美國地區股票的市值占股票市值比較高。對此，鵬華美國房地產基金經理裘韜表示，目前美國良好的經濟基本面走勢決定了未來美國房地產市場的大方向。
　　
　　未來不應太悲觀
　　
　　從業績排名來看，今年以來，投資于美國市場和香港市場的QDII業績表現尚可。
　　
　　國金證券基金分析師張宇指出，今年以來，美股表現穩健，從經濟基本面和流動性兩方面來看，均支持美股行情的持續表現。美國仍可能成為全球資金配置的優先地區。
　　
　　凱石工場研究員楊舒也表示，美國有望在近一兩年內成為全球資金配置的優先地區，建議投資者在QDII組合中，采取“美股港股雙核心”的均衡配置。事實上，目前港股的估值仍然偏低。
　　
　　華夏滬港通恒生ETF基金經理張弘弢也向記者表示，香港恒生指數最近3年的平均收益率為7.3%左右，另外還有3%左右的分紅收益，波動率只有16%左右，目前市盈率在11倍左右，對于追求長期資本增值的投資者而言港股是一個非常不錯的選擇。
　　
　　據好買基金研究中心統計，現有QDII中，有45只投資范圍涵蓋港股。而在滬港通開通之后，國內首批三只滬港通ETF基金也在12月啟動發行。
　　
　　好買基金研究員何波也指出，滬港通基金主要優勢在于走的通道是港股通，成本更低，交易更為便捷，對于傳統港股QDII而言，未來或面臨進一步挑戰，生存空間受到擠壓。
　　
　　事實上，QDII出海7年，目前的發展正遭遇困境。華泰證券的統計數據顯示，截至2014年11月底，QDII整體份額為673億份，連續7年凈贖回，僅為2007年一半左右的水平，其中48只QDII資產凈值低于1億元，而低于5000萬元清盤線的有30只，基金公司在QDII產品方面難以實現盈利。
　　
　　不過，在華泰證券基金分析師楊光看來，雖然目前QDII發展緩慢，但未來不應太悲觀。首先，我國海外資產配置需求依然很大，和國際成熟國家經驗比，我國海外投資有非常大的提升空間；其次，近幾年來QDII產品線逐漸拓展，趨勢多元化，創新產品加速，作為全球風險分散化的配置工具優勢也逐漸顯現，投資者的認識將逐步改觀。