前天中國(guó)人行調(diào)降存款準(zhǔn)備金率兩檔，自20%降至19.75%，是兩年半以來(lái)首降；顯然今年一月吹起的全球降息風(fēng)，有更大范圍擴(kuò)散的現(xiàn)象。
　　
　　今年才僅過(guò)了一個(gè)月，全球卻已經(jīng)有7個(gè)國(guó)家/地區(qū)陸續(xù)降息，包括印度、瑞士、丹麥、加拿大、歐洲、新加坡、俄羅斯；二月份則更有2月3日澳大利亞的降息，以及中國(guó)人行2月4日的調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。由這個(gè)趨勢(shì)看來(lái)，2015年的全球貨幣競(jìng)賽，可能就是由各國(guó)競(jìng)相降息拉開(kāi)序幕。
　　
　　對(duì)許多國(guó)家而言，其實(shí)降息倒不見(jiàn)得是為了讓貨幣貶值；而更是為了因應(yīng)景氣下滑的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)，例如澳大利亞的降息，主要是因?yàn)樽鳛榘拇罄麃喼饕�出口的鐵礦砂價(jià)格大跌，澳大利亞經(jīng)濟(jì)因此大受影響之故。
　　
　　但是，即使不是因?yàn)橐�掀起貨幣貶值競(jìng)賽；但不容否認(rèn)地，當(dāng)除了美國(guó)以外的世界各國(guó)相繼降息時(shí)，貨幣就因?yàn)閲?guó)際資金的外移而貶值。在這種情況下，哪一個(gè)沒(méi)有降息的經(jīng)濟(jì)體，就會(huì)受到升值的壓力；而因此也可能必須跟著調(diào)降利息。
　　
　　但這就很容易陷入貨幣貶值競(jìng)賽的漩渦了。1930年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，全球經(jīng)濟(jì)衰退期長(zhǎng)達(dá)十幾年，其中一個(gè)原因就是“與鄰為壑”的貿(mào)易惡性競(jìng)爭(zhēng)，尤其是建立高關(guān)稅的壁壘；造成各國(guó)貿(mào)易萎縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因此無(wú)法恢復(fù)的情況。當(dāng)每個(gè)國(guó)家都提高關(guān)稅時(shí)，每一個(gè)國(guó)家都不容易出口至他國(guó)；也因此就逐步回到經(jīng)濟(jì)鎖國(guó)的封閉社會(huì)，互相傷害的結(jié)果讓全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加不易，甚至陷入二次衰退中。
　　
　　正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)曾有過(guò)這樣一段慘痛經(jīng)驗(yàn)，此次2008金融海嘯發(fā)生后，世界各國(guó)在G20 會(huì)議中，即決議要互相制約，不要重蹈1930年的覆轍；要特別注意不要再陷入貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)中。2008年金融海嘯至今的六年來(lái)，也因此并未發(fā)生競(jìng)相提高關(guān)稅的情況。
　　
　　但是，今年以來(lái)的全球降息風(fēng)，卻讓人嗅到一股極不尋常的風(fēng)氣。因?yàn)槊绹?guó)量化寬松(QE)的結(jié)束，也因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇；美元一枝獨(dú)秀的氛圍下，各國(guó)都希望能借此加強(qiáng)對(duì)美國(guó)的出口。但是一旦有人開(kāi)始降息及貶值，這個(gè)國(guó)家在短期內(nèi)顯然就會(huì)享有較大的出口優(yōu)勢(shì)；也因此將引發(fā)其他國(guó)家的壓力。因此，雖然關(guān)稅并未提高，甚至因?yàn)楦黜?xiàng)自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)的簽署，全球關(guān)稅有下降的趨勢(shì)；但是，如果降息及貶值更進(jìn)一步擴(kuò)散，世界貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)可能還是會(huì)因此受到影響。只能說(shuō)，希望即使各國(guó)為了自身的理由調(diào)降利率，還是至少不要為了競(jìng)爭(zhēng)而接連降息吧！