上周公布的美國非農就業人數驚人增速，且就業參與率大幅反彈，就業人員薪資水平環比創2008年11月以來最高。美元指數借此重歸漲勢，非美和金銀大幅顯著走低，其中尤其以日元和黃金跌勢最為猛烈，美聯儲加息前景重新明朗后，避險情緒的消退也是理所當然的。
　　
　　市場分析人士普遍認為，非農數據不僅在數量上顯著增加，而且在質量上也有了極大提高。這體現出美國勞動力市場正朝著美聯儲預期的方向復蘇，同時極大的提振了市場對于美國經濟穩健擴張的信心，為美聯儲年內加息奠定了堅實基礎。
　　
　　但是在上周非農幾乎全面開花的情況下，周一(2月9日)美聯儲公布的LMCI數據卻意外較上月大幅回落。數據顯示，1月就業市場狀況指數4.9，上月該指數從6.1大幅上修到7.3。美聯儲曾表示該指標比非農更好反映出勞動力市場的真實情況。
　　
　　LMCI指數揭示了美聯儲對美國就業情況的解讀，在每個月非農報告后的周一公布，這對市場了解美聯儲對勞動力市場的看法極其重要。
　　
　　LMCI包含了19個就業相關指標，包括失業率這樣的重要指標和就業計劃調查這樣的小指標。就業市場狀況指數的推出，就是為了提供一個更為全面的勞動力市場參考指標。
　　
　　美聯儲LCMI與非農大相徑庭有何玄機？
　　
　　眾所周知LMCI是美聯儲自己編制的就業指標，在非農大幅向好的情況下，美聯儲自己編制的指標卻大幅回落，其中的含義不得不令人深思，或許隱隱反應出美聯儲至少不太想現在就加息的心態，因為美國國債收益率也是作為衡量美國消費者和企業融資成本的一個關鍵性利率指標，其收益率上升也表明，更高基準的利率可能會對美國經濟和全球金融市場帶來考驗。
　　
　　有市場分析師指出，美國國債收益率走高將增強美國的整體融資成本，不利于經濟增長;而美國國債收益率增長過快，將減緩美聯儲退出QE的速度。
　　
　　美國利率期貨市場顯示，有65%的可能美聯儲將在6月加息，高于1個月前40%的可能。一名債券交易員表示，“如果美聯儲釋放收緊政策的信號，人們將拋出手上的持倉，尤其是國債。”
　　
　　資管公司Halyard Asset Management董事總經理Michael Kastner表示，利率太低了。投資者誤認為美聯儲將在年底或者2016年加息。我們將看到投資者拋售短期債券。
　　
　　上周五相關效應在中期債券如五年券上尤為明顯，因預期美聯儲的行動將較預期更為積極，五年券遭遇拋盤。股市中對于利率較為敏感的產業，包括房地產信托(REIT)及公用事業類股等，也受到打擊。
　　
　　瑞士信貸(Credit Suisse)分析師團隊稱他們預期五年期美國國債等中期券種的收益率將因為加息預期而上揚。
　　
　　不過他們相信長期券種將會持續受到供給短缺及海外投資人追求收益的買盤支撐。美國10年期國債收益率目前為1.92%，遠高于多數發達國家的水準，甚至還高過西班牙及意大利等局勢艱難的國家。
　　
　　在這樣的情況下，瑞信推薦那些能因美債收益率曲線趨平而獲益的交易項目。
　　
　　對收益率的追求，有可能維持美元的漲勢不受破壞；美元指數上周五上漲逾1%，逼近兩周前觸及的15年高點。
　　
　　高盛列舉不會提前加息的7大理由
　　
　　上周發布的1月非農就業數據大超市場預期，不少投資者認為美聯儲或提早加息。高盛首席經濟學家Jan Hatzius在一份報告中指出，美聯儲加息時間不會提前，維持此前預計，加息時間在今年9月。
　　
　　高盛的研報指出，非農數據主要根據企業調查得出，過去三個月的非農新增就業人口持續增加，平均每月達到33.6萬人。但實際就業情況并不一定如此樂觀：
　　
　　1. 真實的新增就業人口可能是在加快，但沒有非農數據顯示的那么快。由于樣本控制帶來的統計差異，根據家庭調查數據計算，過去三個月中，平均每月的新增就業人口是20.9萬人。而且其他相關數據，如非制造業就業指數（ISM）實際上在降低。雖然企業調查數據仍是最好的就業統計指標，但當判斷真是的就業情況的時候，并不能只看根據企業調查得出的非農數據。
　　
　　2. 即使新增就業人口數量在增加，也不能說明美聯儲的就業目標正在實現，因為還需要考慮勞動力的供應量。過去幾年勞動力的供應雖然逐年遞增，但勞動參與率并未顯著提高。而且1月份官方公布的失業率（U3）和廣義失業率（U6）都在上升。我們預計廣義失業率將在2016年第一季度或略晚時候升至9%。
　　
　　3. 持續乏力的名義薪資增長進一步增強了我們的以上觀點，即廣義失業率比官方失業率更能反映真實情況。雖然平均時薪在12月份意外下降之后反彈，雇傭成本指數（employment cost index）在去年第四季度也在上升，但根據我們自己的統計，平均時薪的增長僅維持在2.1%，這一數字在過去五年未曾變化。盡管隨著跳槽率的上升和工作崗位的增加，有理由相信平均時薪增長后續會加快，但無法忽視目前就業狀況無實際改善這一事實。
　　
　　4. 目前核心PCE物價指數同比增長1.3%，我們預計該指數將在未來幾個月進一步下降到1.1-1.2%之間。沒錯，指數下降部分是短期因素所致，比如油價走低和美元走強，而且美聯儲也暗示會密切關注這一弱勢并對實現2%的通脹目標有充分信心。但別太過于樂觀，因為仍無法分清哪一塊受到油價和美元帶來短期影響，哪一塊受到國內低迷勞動力市場和全球萎靡經濟的長期影響。如果按照我們外匯分析師的預計，2017年美元兌歐元將升至0.9，美元兌日元升至140，那么，美元走強將不再是短期因素。所以，不難理解通脹保護債券（TIPS）市場的近期表現透露的信息，即未來幾年通脹率將與美聯儲的目標背道而馳。
　　
　　5. 考慮到通脹下行的風險，我們同意前美國財長薩默斯（Lawrence Summers），芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）和明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota的觀點，即美聯儲會推遲加息。有美聯儲官員指出，加息25個基點不應該被看做貨幣收緊，而僅僅只是一個微弱調整。這種說法與美聯儲在2013年的表述如出一轍，美聯儲當時錯誤地認為早于市場預期的降低QE規模并不會對市場產生較大影響，因為它只是減弱的貨幣寬松，而不是貨幣緊縮。我們認為，更簡單有效的辦法是，在有明顯跡象表明經濟會在一段時間內恢復至通脹目標水平之前，不要有任何收緊的動作。
　　
　　6.我們仍然預計加息的時間將在九月FOMC會議的時候，但注意，這顯然并不是我們認為它應該加息的時候。如果就業增長持續強勁，通脹水平止跌，薪資水平持續上揚，并且情況均好于我們上面的預期，或者FOMC表述了比在截止2015年中政策指導中更強的決心，6月加息仍有可能。但加息也可能在12月份或明年，這也要取決于這些數據，還取決于未來數月FOMC的內部討論。綜上所述，我們認為推遲加息更有可能。
　　
　　7.短期市場主要在關注聯儲主席耶倫（Janet Yellen）將在本月24-25日發表的國會證詞，以及3月17-18日舉行的FOMC會議。我們不認為耶倫會在國會證詞中透露更多信息，因為我們覺得她不想成為國會討論的焦點。但在三月份的FOMC會議中，我們將會得知美聯儲對加息是否仍然保持耐心。目前，我們傾向于認為美聯儲會繼續保持耐心，不會再6月加息，但這也取決于在此之前的各項經濟數據。
　　
　　非農后分析師最新金市觀點
　　
　　彭博技術分析師Sejul Gokal稱，黃金或將跌至100日均線，測試1216附近的支撐。黃金的趨勢風險仍偏向于下行，金價或將跌至100日均線，測試1222-1216附近的支撐。Gokal對日內黃金持看空立場，上方阻力關注1252和1256水平，再上方則關注1274水平；短線支撐關注1229水平。
　　
　　Forexlive.com外匯分析師Adam Button認為，目前黃金市場還是專注在美國經濟和利率上，因此近期金價還是會走低。他認為金價會下行測試1221美元/盎司的水平。“黃金的技術面下跌是有理由的，6月就升息的預期又回來了。”
　　
　　MKS Precious Metals首席執行官Frederic Panizzutti在參加迪拜Richcomm商品大會時稱，2015年金價料現在上半年受挫，但下半年會強勁反彈。同時，受油價下跌利好，印度今年可能不會再限制黃金進口，這將刺激需求支撐金價。
　　
　　CMC Markets高級市場分析師Colin Cieszynski也認為，市場太過關注美國了，不過除非希臘和歐洲央行的談判有新的發展，不然黃金會繼續專注在美聯儲的政策上。Cieszynski認為金價會下跌到1210美元/盎司的水平，因金價已經在即使面上有明顯的跌破。
　　
　　FX Empire周一在報告中表示，上周金價有大幅下跌，周五發布的非農數據表現強勁，為金價帶來了很大的打壓。非農的表現對美元有所推動，對黃金不利，但FX Empire認為，下方1220美元/盎司的水平有大量支撐，因此如果形成支撐圖形，那么可以買入。目前可觀望，尋求在支撐水平附近的買盤機會。