過去的一周對于新興市場而言是糟糕的一周。
　　
　　華爾街見聞報道，根據基金研究公司(EPFR)統計，截止本周四，新興市場基金共流出93億美元資金，創2008年來之最。其中71億美元來自中國股票基金。而就在前三周還有資金大幅流入中國股票型基金，僅上周流入金額就有46億美元，創下歷史新高。
　　
　　這種情形有點像是2013年夏天的重演，當時美聯儲警告將結束QE，隨后新興市場經歷了大規模的資本外流。
　　
　　一些專家預計，一旦美聯儲開始加息，那么我們將看到2013年那一幕的重演。
　　
　　但在R-Squared Macro首席投資官Ankur Patel看來，事情沒那么簡單，造成這波新興市場資金沖擊的因素中，美聯儲只是其中之一。
　　
　　1. 中國
　　
　　本周資本外流中的絕大部分(大約70%)來自一個國家：中國。
　　
　　這看起來最有可能是由于MSCI婉拒A股的緣故。
　　
　　2. 世行
　　
　　本周初早些時候，世行下調了全球經濟的2015年增長預期，包括新興市場。對于在金融危機后拉動全球經濟復蘇的新興市場，世行警告稱其將面臨“結構性放緩”。
　　
　　3. 德國國債
　　
　　另一個重要的因素是發達國家國債收益率的跳漲，尤其是德債。
　　
　　本年初，德國十年期國債創下歷史低點，此后就開始反彈。歐洲央行[微博]的QE購買了大量德債，迫使其他資管公司將手中的歐元投向全球，包括新興市場。
　　
　　當這一趨勢開始逆轉的時候，資金就開始從新興市場外流。Patel認為：“所有流動性都回流到了歐元。”
　　
　　4. 外匯市場
　　
　　最后，正如高盛的報告所言，“匯率是罪魁禍首”。
　　
　　強勢美元帶來了新興市場貨幣的貶值，帶來了一場負財富效應。
　　
　　Patel表示，新興市場投資者“經歷了資本損失，因為其貨幣如今大幅貶值。為了維持購買力，他們被迫出售一些流動性資產，包括股票和債券持倉。”
　　
　　這就是我們在資金流動數據所看到的。這不僅是新興市場的問題。隨著美元升值，所有貨幣都相應貶值，但新興市場的問題尤其嚴重。
　　
　　但Patel認為現在認為2013年夏天的一幕將重演“還為時過早”。
　　
　　“當前，美聯儲緊縮預期帶來的沖擊仍然很小，還不是席卷市場的現象。”但他也承認當前的市場波動可能會產生傳染效應。