美聯儲(FED)官員關于下一次政策動向時機的聲明是11月8日美國總統大選之前美聯儲或將按兵不動的一部分。在美國大選前或者大選剛結束時,加息都是不太可能發生的。 該政策轉折最重要的原因是:美聯儲認為任何貨幣政策的變化都應是中期貨幣政策組合(通常是一到五年)的一部分,該政策組合旨在穩定大幅放緩的美國經濟。美聯儲認為,2015年第一季度經濟增速(3.3%)至2016年第二季度經濟增速(1.2%)的平均值不及預期,這證明單獨使用貨幣政策難以扛起整個國家經濟發展的重任。 在此狀況下,美聯儲必須與新的行政和立法機構合作,以防止破壞美國緩慢經濟增長的一切動力。 增加對基礎設施、生產能力和人力資本的投資是美聯儲的行動方向。眾所周知,這是在美國后經濟危機時代復蘇過程中的當務之急。不幸的是,美聯儲不得不面臨目前略顯暗淡的經濟發展前景,把一直以來被忽略的經濟任務提升至國家緊迫性的角度。 目前的現狀就是這樣的:隨著2015年年初幾個月總需求開始穩步放緩,投資(占經濟總額的1/5)方面發展亦是如此。但從2016年年初開始,事態演變更為糟糕了。在2016年第二季度總投資同比下降3.4%,而GDP增幅中也同比下降了1.68個百分點。 并且,在接下來幾個月投資額很難反彈。基于目前證據表明美國市場總需求疲弱、進口擴張強勁,短期內增加資本支出似乎并沒有必要。 解決影響人力資本的結構化問題也具有同樣的緊迫性。除了官方公布的780萬人失業之外,非自愿兼職工作或者徹底離開就業市場的仍有800萬人。更值得擔憂的是,還有200萬長期失業人員和另外200萬幾乎可以算作是缺少技能的失業人員。 因此想讓這1600萬人重返就業崗位,美國經濟需要增加勞動需求,同時使就業者通過更好的教育和培訓提高專業技能。總的來說,對人力資本的投資被視為提高美國經濟增長的基本因素之一。 就此能得出的結論是:更為合格的勞動力供應增長,配備以最佳實踐技術,才能提高美國停滯的生產力水平,并將潛在經濟增速從當前的1.6%低位進一步提升。 而這正是貨幣政策將必須發揮部分作用的背景,美國仍需要超常寬松的貨幣政策來支持更高的增長需求、產出和就業,并維持物價穩定(通脹率應保持在0-2%之間)。 貿易政策是另一個需要關注的領域。在今年上半年,美國貿易赤字為7120億美元。貿易赤字占美國經濟的4%,目前國內需求的增速為0.5%。
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