隨著美元指數出現企穩，人民幣對美元匯率也走出一波下行行情。自5月27日人民幣對美元中間價突破6.8300關口至6.8324以來，中間價已經連續7個交易日維持在6.8300上方，昨日人民幣對美元中間價更是大幅設低至6.8365，創下近九周以來的最低水平。

　　國際市場上，美元在上周后半程發力反撲，對各主要貨幣顯著反彈，上周五美國勞工部公布的非農就業數據好于預期，美元指數當日大漲1.7%，創下今年一月份以來最大單日漲幅，重新收復80大關。

　　人民幣NDF跌幅創新紀錄

　　光大證券首席分析師潘向東表示，人民幣對美元中間價走低主要是受到了兩個因素的影響，一是因為考慮到匯率對出口的支撐作用，二是受美元本身走勢的影響。

　　昨日人民幣對美元遠期合約連續第五天下挫，為近七周以來持續時間最長的一輪下跌，并創下2月17日以來最大跌幅。昨日下午4點50分，人民幣12個月無本金交割遠期合約 (NDF)跌0.6%，報6.7360元。

　　交易員稱，遠期匯率下滑是因為市場料中國出口將繼續下滑死致，此外美元反彈因素也給NDF帶來壓力。

　　潘向東預計，國內出口數字仍將保持兩位數的下滑，很難快速改善，或要到今年四季度才有可能轉為個位數的增長。不過，未來中國規模龐大的貿易順差和資本項目順差仍將為人民幣升值帶來主要壓力。

　　美元或止跌反彈

　　上周以來，預測美元走勢將止跌反彈的機構就開始有所增加。星展集團駐新加坡資深貨幣經濟學家PhilipWee在昨日撰寫的一份報告中預測，美元對亞洲貨幣可能停止下跌，因為美國就業市場企穩增加了市場對于美聯儲加息的預期。

　　美林證券最近發布的研究報告同樣預言美元弱勢將出現逆轉，美林認為過去幾周美元走貶主要是基于市場對于后期通脹風險上升的判斷，但預計美元不會出現大幅下挫，走貶勢頭終會發生逆轉，因為市場對于通脹的預期將有所回落。

　　潘向東則認為，未來一兩年內，如果美國的經濟“發動機”依然停留在消費領域，那么隨著全球經濟回暖，美國貿易逆差擴大，美元還是難逃走軟的命運。只有當經濟發動機轉向高技術產業領域之后，這一局面才可能發生變化。

　　加息或到明年

　　盡管人民幣近日走貶，但近來不斷流入的外部資本，令人民幣升值壓力依然不減。野村證券昨日發布的最新一期亞洲經濟監測報告指出，鑒于全球風險回避情緒減弱，近期亞洲已經開始吸引強勁的資本凈流入，再加上經常項目順差，這正對亞洲貨幣造成升值壓力。假如亞洲貨幣真的大幅升值，那么競爭力的下降將會影響該地區原本已經嚴重受到抑制的出口。

　　另一方面，為了避免引發強勁的資本流入使亞洲貨幣升值壓力加劇，再加上目前通縮的大環境，野村認為目前亞洲各國央行將不急于加息。潘向東說，“加息將是明年的事情了”。野村證券中國首席經濟學家孫明春則預計，隨著2010年通脹壓力再現，中國央行可能會加息81個基點。

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　　金磚四國5月新增逾600億美元儲備

　　雖然俄羅斯總統梅德韋杰夫等新興市場領導人一直以來對美元作為世界儲備貨幣的地位表示質疑，但事實證明，他們仍無法放棄對美元的依賴。今年5月，包括巴西、俄羅斯、印度、中國在內的“金磚四國”新增美元儲備超過600億規模，為去年9月以來最大增幅。

　　其中，巴西所購入的美元金額創下一年以來最高，印度美元儲備增幅達到去年一月以來最高水平，俄羅斯則創下去年7月以來最高增幅。而中國作為美國最大的債主，在過去一年時間內，中國增持的美國國債就已超過2700億美元。

　　美林外匯及新興市場債券策略主管DanielTenengauzer表示，這些國家增持美元資產，是為了避免其貨幣出現持續升值。假如美元持續貶值將沖擊美國以外市場原已疲弱的前景，可能導致資本市場的進一步混亂。

　　然而，在不得不增持美元的同時，金磚四國也在尋找美元之外的解決方案。建行董事長郭樹清表示，建行正探索提供以人民幣計價的貿易融資信貸，作為一個實際步驟，此舉將有助于人民幣在國際上得到更廣泛使用。