奧巴馬訪華再度引發了各方對人民幣升值和美元匯率的關注。中國發展研究基金會副秘書長湯敏在接受《每日經濟新聞》專訪時表示,人民幣升值并不是很適宜。他指出,人民幣升值以后,熱錢或大量流入國內,對中國經濟造成沖擊,極有可能造成資產的泡沫。

　　人民幣升值無助外貿平衡

　　NBD:近日,央行在第三季度貨幣政策執行報告中提出了關于匯率改革的新措辭,使得各界紛紛猜測人民幣將加速升值通道,您對人民幣升值有何觀點？

　　湯敏:熱錢大量流入會造成很大影響。首先會使我們的貨幣政策更難以控制,大量的熱錢流入,這等于央行發行大量的人民幣,銀行對沖不夠的話,有可能會對貨幣政策造成較大影響。

　　第二,有可能進一步推高資產價格,包括股市、樓市,國內比較熱的資產價格會進一步推高。像這些問題都是我們現在十分值得關注的,因為中國經濟在世界總體經濟來說是表現比較好的,但也還是存在一定風險。在這種情況下,人民幣的升值不是很適宜的。

　　從經濟學理論來說,好像是中國處于出超,所以人民幣應該升值,應該減少出口,增加進口,減少外貿順差,但從過去這幾年的升值過程發現,情況并不是那么簡單。在過去短短兩年時間,人民幣對美元升值將近20%,但貿易順差并沒有減少,甚至還在快速增加,外匯儲備并沒有減少,反而增加得更快。原因就在于大量的熱錢會造成更多不平衡,特別是現在風險更大,因為全世界投資機會不是很多,如果人民幣繼續升值,就是招引來全世界的熱錢全涌到中國來,這個對中國的發展是很不利的。從某種意義上講,這對美國的發展也不利,因為更多的資金會從美國流出,而美國目前也是很缺乏資金的時候。

　　所以關于匯率的問題,不是簡單的人民幣升值或者美元貶值就可解決的,整個國際貨幣體系存在很大的問題,可能需要一攬子方案去解決,單單某一個貨幣的升值貶值,不但解決不了問題,還可能會造成更多的不良投資,在這個問題上,中國應該特別謹慎。

　　一年內通脹壓力并不大

　　NBD:剛才您提到,大量熱錢的涌入會使本已充裕的流動性過剩,造成資產泡沫,針對目前的貨幣政策,以及目前不斷升溫的通脹預期,能否談一下您的觀點？

　　湯敏:總的趨勢,我認為貨幣政策慢慢會趨緊一些,特別是當通脹到一定高位的時候。現在執行的是適度寬松的貨幣政策,但人們只注意到寬松,沒有注意適度兩個字。適度首先是說寬松不是無邊的,另外,適度的“適”字,也就是說會隨著情況的變化發生變化,情況發生變化后,只有在貨幣投放中才能體現出適度。

　　我認為,在一年內通脹的壓力并不很大,未來會不會,就取決于世界經濟的情況,比如說世界經濟快速反彈有可能會造成通脹預期更高一些。但現在看來,世界經濟快速反彈的可能性也不是很大,所以我覺得通脹目前來說還不會比較危險。

　　當然我們一定要注意防止通脹,中國的通脹往往是由農產品、副食品的價格造成的,這和一些偶發性因素有關,比如雪災、豬瘟等災害因素,會造成農產品短缺。這就會把通脹推動起來,所以從這個意義上,也不能說通脹一定沒有。短期內通脹的風險不會很大,但可能會有少量的價格上漲,估計今年底CPI就會轉正,到明年會有2%～3%的低通脹率。這是不用過于擔心的,畢竟低通脹對經濟具有好的刺激作用。