隨著美國總統(tǒng)奧巴馬訪華進程的展開，海外市場對賭人民幣升值的氛圍愈加濃烈，其中以海外對沖基金為主的投機者已經(jīng)成為背后主要的推手。
對沖基金推波助瀾
獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠介紹，在10月底時他和一群對沖基金經(jīng)理聚會時，那些年輕的對沖基金經(jīng)理們多數(shù)都認(rèn)為人民幣短期內(nèi)就會升值，理由是奧巴馬的訪華，對人民幣匯率問題的討論肯定無可避免。 謝國忠分析，一旦這些對沖基金經(jīng)理們做出了判斷，他們最有可能的投機方式是通過在NDF市場上(人民幣無本金交割遠(yuǎn)期市場)買賣人民幣遠(yuǎn)期合約。
假設(shè)投機者預(yù)期人民幣一定會升值，會在NDF報價貼水收窄至較低水平時買入人民幣，然后在一段時間后，在貼水更高水平時賣出人民幣。只要兩份合約的到期日相同，那么投機者就可以達(dá)到套利的目的。
另一種時間跨度更久一點的套利模式則是在海外貸入低價美元，再設(shè)法以貿(mào)易業(yè)務(wù)為借口進行中國境內(nèi)結(jié)匯，存在國內(nèi)銀行中賺取利息，再通過NDF遠(yuǎn)期交易買入美元。謝國忠相信，目前國內(nèi)不少出口商通過這種套利方式賺的錢可能要多過于出口主業(yè)。
美國投資策略有限公司投資部總裁邁克吳則認(rèn)為，像對沖基金這樣的專業(yè)投資者會更傾向于買入香港市場上中資股股票、或者A50期貨合約，以及在美國發(fā)行的幾只掛鉤大中華區(qū)指數(shù)的ETF產(chǎn)品。
不過，值得注意的是，由于NDF市場的交易量遠(yuǎn)小于期貨和股票市場，較少的買盤就能夠達(dá)到明顯的效果，因此不排除對沖基金會通過拉高NDF的貼水水平來引發(fā)股票和期貨市場的聯(lián)動，從而達(dá)到獲利的目的。
流入香港熱錢創(chuàng)單周新高
事實上，近期海外資金已經(jīng)在加速流入香港，上周流入香港的熱錢更是打破了今年單周最高紀(jì)錄。公開信息顯示，金融管理局上周向市場累計注資了437.88億港元，總金額為全年單周新高，僅次于去年底一周538.64億港元的注資。僅在11月13日一天內(nèi)，就分別注資5次，金額高達(dá)255.75億港元。
對此，謝國忠認(rèn)為，短期內(nèi)香港的流動性仍會十分充裕。主要原因是在于美國的低利率所釋放大量流動性，使得目前不但是表現(xiàn)激進的對沖基金，而且連以往投資謹(jǐn)慎的個人和機構(gòu)也紛紛在世界范圍內(nèi)尋找投資機會。而此番借“奧巴馬訪華”而炒作起來的人民幣升值概念，相信“在奧巴馬登上飛機離開中國的一刻之前，他們是不會死心的。”
不過，對于人民幣升值的預(yù)期，謝國忠并不樂觀。他認(rèn)為，雖然中國出口呈現(xiàn)上升的趨勢，但和歷史高點還有很大的差距。目前出口商的日子并不好過，監(jiān)管部門并不會同意人民幣升值。
作為對沖基金的基金經(jīng)理，邁克吳則堅持認(rèn)為人民幣短期內(nèi)會升值，且從長期看，他認(rèn)為美元和人民幣的比率最終會是1：6。
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