最近，因歐盟一直未能就救助深陷債務困境的希臘提出具體的救助方案，希臘政府也缺乏一套實現削減財政赤字目標的可行方案，加上歐美媒體爭相報道希臘利用掉期交易掩蓋負債以及英國1月份財政赤字高達43億英鎊，投資者對歐洲債務危機的擔心與日俱增，匯市波動加劇，2月19日對美元更是一舉跌至9個月低點，且越來越多的跡象顯示歐元跌勢遠未終止。同時由于主權債務危機正在葡萄牙、西班牙等歐元區“邊緣國家”蔓延，這個單一貨幣聯盟正面臨成立11年以來最嚴峻考驗。市場甚至發出了歐元“走向消亡”的悲觀之聲。

 　　危機蔓延沽空歐元

　　希臘債務危機的懸而未決，加大了市場對歐元區經濟復蘇前景的擔憂，同時也影響對歐元前景的信心。“投機大鱷”喬治·索羅斯認為，歐元面臨的考驗超過希臘危機。一些更悲觀的市場分析師擔心：希臘危機最終可能導致正式流通8年的歐元“走向消亡”。

　　由于投資者對希臘、葡萄牙等國經濟形勢感到擔憂，關注這場債務危機是否會波及其他歐元區國家，2月19日，歐元對美元匯率跌至1.344美元，創去年5月以來新低。在許多匯市投機者眼中，即便歐洲領導人準備救助希臘，歐元匯率仍未見底。在遠期外匯市場，借入歐元的短期利率相對美元拆借利率降至去年9月以來最低點。僅今年2月，歐元拆借利率就跌去50%。

　　投機者賴以繼續看空歐元的理由還有，希臘和其他一些歐元區國家的債務和經濟困境捆住了歐洲央行手腳。為避免這些經濟體在削減赤字的“去債務化”過程中淪為“僵尸經濟”，歐洲央行可能不得不繼續把基準利率維持在歷史低點，無法像美國聯邦儲備委員會那樣著手回收流動性，這就意味歐元持續走弱。換言之，希臘因素正在延緩(央行)收回廉價貨幣的時機。投資者開始考慮這場危機可能出現的下一個演進階段，因為他們所能發現的全是沽空歐元的新理由。希臘、西班牙、葡萄牙采取激進財政緊縮政策，可能使他們的經濟重返衰退。這將要求一項更為寬松的貨幣政策。

　　一些外匯交易人士調低對今后12個月歐元匯率的預估。甚至有人認為“不排除歐元對美元1比1的可能性”，打破其自2002年以來一直高于美元的紀錄，因為希臘只是站在了最前面的位置，在它身后還有更多的國家和更多的麻煩。

　　制度缺陷埋下隱患

　　索羅斯以對外匯市場嗅覺敏感而著稱，十多年前以狙擊泰銖方式引爆東南亞金融危機。如今他又從希臘債務危機看到歐元危機“萌芽”。他22日在英國《金融時報》發表文章稱，即使歐元區借助某種權宜之計暫時克服希臘債務危機，歐元設計存在的機制性缺陷今后將使歐元面臨更大難題。

　　任何一種成熟貨幣均需中央銀行和財政部“護航”。當金融危機襲來時，央行能提供流動性，而財政部能處理債務。但由16國組成的歐元區只是一種貨幣聯盟，而非政治聯盟：在機構設置上，只有歐洲央行，沒有單一的“歐洲財政部”。這種設計相當于“車拉馬”，而不是“馬拉車”。2008年金融危機充分暴露歐元機制的這一漏洞：歐元區各國忙于救助各自的金融系統，但在歐洲央行“一刀切”貨幣政策下，希臘等承受債務重壓者喪失本幣貶值的危機救助手段。就希臘而言，一種權宜之計的救助應該足夠。但對西班牙、意大利、葡萄牙、愛爾蘭等潛在的債務危機“引爆點”，由于經濟體量過大，無法適用希臘式救助手段。即便希臘幸存，歐元前景仍將存疑。因此，歐元區應實施更加嚴格的財政監管，使合作救助制度化以及建立一個組織完善的歐元債務市場。但問題在于以德國為首的歐元區經濟大國領導人是否有“政治意愿”建立一種長效救助機制，說服本國納稅人愿意為他們眼中揮霍無度的鄰國債務埋單。

　　救與不救都是問題

　　德國《明鏡》周刊剛剛報道“德國政府正在協調歐元區各國政府拿出200億到250億歐元用于救助希臘政府，其中德國政府將承擔其中的20%”，德國財政部隨后就予以否認，歐盟委員會發言人也在例行新聞發布會上說，歐盟目前尚無為希臘提供資金支持的計劃，因為希臘政府沒有提出任何援助請求。

　　表面上，德國不想對希臘過于寬容，讓其他國家如葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙等國以此為戒，督促其心存壓力自我解困。希臘總理喬治·帕潘德里歐也似乎心領神會，隨即在倫敦的一次新聞發布會上表示：“我們不期待其他國家提供救助資金，此時我們需要的是其他成員國的支持……我們希望能夠按照與其他歐洲和歐元區國家同樣的條件借到資金。”而超過半數的德國人認為，希臘應該直接離開歐元區，救助希臘簡直是往無底洞扔錢。

　　法國歐洲事務專家說：“希臘債務問題是歐元區一個特別深層的危機，希臘問題只是歐元區的一個代表，整個歐洲現在算是嘗到‘風險’的滋味，他們不得不承認自己不再如想象中的那樣可抵擋一切，也不如預想中的那樣團結。”美國《時代》雜志甚至稱，歐元區消亡的日子可能屈指可數。歐洲政治經濟學專家鮑伯·漢克甚至描述了希臘債務危機進程的一種可能圖景：投機者狙擊和市場擔憂加劇使希臘國債淪為垃圾債券，外界救助希臘的信心消失殆盡，希臘被迫放棄歐元。“一旦發生那種場景，市場隨后將瞄準西班牙、葡萄牙、意大利、愛爾蘭等高負債國家，直到他們也被逐出(歐元區)”，到那個時候，即便法國、德國等歐元區核心國家繼續使用歐元，歐元也已經遠離作為歐洲融合工具的主要創立宗旨。

　　《里斯本條約》生效后，歐洲一體化進程再上新臺階，“歐盟總統”、“歐盟外交部長”走馬上任。但面對這場危機，歐盟領導人做得太少，未能使市場和評級機構冷靜下來。不管成員國納稅人是多么不情愿救希臘，若想維持歐元區往日的繁榮，政要們只能“邊罵邊救”希臘的債務爛攤子。這不僅是一場涉及主權債務、評級機構、市場振蕩的經濟危機，更是一場政治危機，因為它觸及歐盟一個最主要困境：各成員國不斷加緊控制經濟和財政政策，令歐盟在整體上難以發揮有效應對危機需要的政治領導力。

　　值得慶幸的是，一些分析家從中看到完善歐元機制的機會，期待這場危機能促使歐元區在貨幣聯盟基礎上創建統籌經濟、財政、預算和稅收的制度和機構。“歐洲總是在緊要關頭取得進展，”“現在正是一些事會發生的時候。”