考慮到市場對于中國隨時將放松人民幣釘住美元的貨幣政策的擔憂，瑞銀(UBS)周二(4月13日)發布的研究報告，就黃金對人民幣未來走勢的反應進行一番探討。

　　瑞銀股票策略團隊認為，隨著美國財長蓋特納(Timothy Geithner)出訪中國，以及中國國家主席胡錦濤造訪華盛頓，市場對人民幣即將升值的預期已經上升。

 　　瑞銀中國區首席經濟學家王濤預計，人民幣將在2010年第二季度重啟兌美元的升勢，而且這一進程將在本季度內的任何時候啟動。

　　她預計美元/人民幣匯率將在2010年底跌至6.4-6.5，這表示人民幣兌美元今年自當前水平升值5%-6%。

　　這將對金價造成什么影響呢？

　　當人民幣兌美元在2005年7月21日升值2.1%，黃金的反應相對平淡：盡管本地金價的變化在上海黃金交易所(SGE)有所反應，但黃金珠寶的真正消費者價格并未出現變動。

　　這一次，瑞銀預計人民幣兌美元的升值幅度將是2005年那次的兩倍，這是因為，中國目前不僅是世界領先的黃金生產國，而且該國在過去5年對黃金的需求以13%的平均年率增長。

　　人民幣的再估值將令以人民幣計價的黃金價格更為便宜，這應該會增強黃金的額外需求。

　　而且，如果人民幣的升值被解讀為中國官方承認通脹確實是一個問題，這很可能推升黃金的需求。毫無疑問，黃金的通脹對沖功能將成為其今年在中國受歡迎的額外因素之一。

　　假如人民幣的再估值被解讀為中國政府為國內經濟降溫所做的嘗試，這將在中期以內打壓商品價格走低。

　　但假如人民幣再估值以平緩的步伐進行，而非出現急劇的變化，黃金價格的反應將是正面的。