備受關注的歐洲銀行壓力測試結果上周五(7月23日)終于"揭開神秘的面紗"，由于該結果好于此前市場預期，在一定程度上緩解了市場的擔憂情緒，歐元上周五收盤小幅走強。但分析師指出，目前仍有相當一部分市場人士擔心測試不夠嚴格，無法反映銀行業的真實狀況，因此歐元依然面臨下行壓力；此外，自6月觸及4年低點以來，歐元/美元已經反彈約8%，因此后市可能出現技術性回調。

　　因市場上對于歐洲銀行業壓力測試的可信度存疑。歐元/美元周一(7月26日)在亞洲盤初略微走軟，并跌至1.2900關口下方。分析師稱，部分人士認為壓力測試的假設情景太過溫和，資本需求不高，從而引發了其對于測試結果的質疑。

　　歐洲銀行業監管委員會(CEBS)上周五表示，在91家接受歐盟壓力測試的銀行中，基于兩個基本假設，有7家銀行的一級資本充足率未達到6%的要求。CEBS在公布壓力測試結果的報告中表示，若要令所有這些未達標銀行的一級資本充足率達到6%，需要注入資金的總規模將為35億歐元。此前市場預期可能有約10家銀行不能通過壓力測試。

　　這7家未通過測試的銀行包括一家希臘銀行ATEBank，一家德國銀行Hypo Real Estate和5家西班牙的儲蓄銀行。這5家西班牙銀行分別是：Unnim、Diada、Espiga、Banca Civica和Cajasur。

　　最惡劣的假設情況是：未來18個月歐盟本地生產總值(GDP)較預期低3個百分點(暗示經濟出現溫和的二次探底)，并且國債市場出現新一輪劇烈波動。CEBS表示："在主權債務沖擊的不利環境下，7家銀行的一級資本充足率將會跌至6%以下。"

　　但是壓力測試模型并沒有明確作出出現主權違約的假設，這反映出一種政治信念，即歐盟，尤其是歐元區成員國無一可能違約。同樣地，壓力測試中包含的"主權風險沖擊"僅要求銀行承擔各自交易帳戶中所持國債造成的損失，而無需承擔到期國債違約損失。

　　分析師表示，由于市場對于歐洲壓力測試結果的疑慮猶存，歐元短期內走勢仍面臨壓力。

　　富國銀行(Wells Fargo)匯市策略師Vassili Serebriakov指出："迄今為止，壓力測試的結果沒有大的意外，多數未能通過的機構原本就在意料之中。但是，仍需要仔細研究測試結果的細節，仍舊存在測試對于歐洲銀行是否過于寬松的問題。現在就下結論為時尚早，報告中也沒有顯露出對歐元真正有利或具有支撐的因素。"

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐紐約美國利率策略部門主管Bulent Baygun表示："多數銀行通過了測試，但市場普遍認為'這可*嗎？'因此，結果對于未來市場走勢的影響還不確定。"

　　Decision Economics分析師Cary Leahey認為："市場此前預期將有大約10家銀行未能通過測試--2家德國銀行、1家希臘銀行和約6家西班牙銀行，并預計資本金缺口總計至少要達到1,000億歐元。市場人士相信，測試過于嚴格要比過于寬松要好。"

　　知名外匯網站Forex.com分析師Brian Dolan表示，歐洲銀行業壓力測試結果顯示大部分銀行通過了壓力測試，但部分已經通過測試的銀行仍然十分值得懷疑，該測試結果缺乏可信度。

　　瑞銀(UBS)外匯策略師Amelia Bourdeau表示，外匯市場投資者不能確定應該消化歐洲銀行壓力測試結果中的哪些信息，這導致他們在解讀報告的過程中歐元呈現振蕩走勢。

　　Bourdeau指出，有7家銀行未能通過壓力測試，這一結果在市場預料之中，但這些銀行的資本比率似乎也太低了。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co.)高級匯市策略師Win Thin表示，測試結果并沒有真正緩解投資者有關透明度方面的擔憂，壓力測試"不是很有壓力"。

　　例如，他表示，由于多數分析師擔心希臘將最終重組債務，因此對如果持有希臘債券直至到期，銀行將獲得平價償還的假設就沒有道理了。

　　Tempus Consulting交易部門副總裁Greg Salvaggio表示："簡單的事實是壓力測試僅評估銀行交易的主權債，而不是銀行賬面上真正持有的主權債，依我以及許多投資者的觀點，這令測試不太有效。"

　　Salvaggio預計，歐元/美元在未來幾個交易日將回落至1.2750。

　　法國巴黎銀行外匯策略師Sebastien Galy表示，自6月7日觸及1.1877的4年低點以來，歐元/美元已經反彈約8%，匯價后市可能會出現回調；歐元似乎已經見頂。

　　北京時間07:16，歐元/美元報1.2888/90。