美國
借貸意愿低迷 需求復蘇有限
美國刺激政策之一的購房稅優惠接近尾聲，這對美國的樓市產生了影響：6月份美國新屋開工再次下跌5％，舊屋銷售繼5月份下跌2.2％后，6月份又下跌了5.1％。美聯儲跟蹤的消費者信貸5月份下降了91億美元，在過去的20個月中有18個月消費信貸均是下降，一共下降了1670億美元。
據美國抵押貸款銀行家協會提供的購買貸款申請指數，2005年6月這一指數在529.3，但是上周這一指數只剩下168.9，下降68％。
美聯儲下調增長預期
美國資金與市場研究公司總裁Mike Larson對記者說：“史上最大的借貸狂歡過后，消費者正在理智地進行去庫存化，廠家沒有借貸是因為終端消費依然很弱，他們不要再增加廠房或是雇用新人，這正是盡管各國政府不斷刺激經濟，市場的信貸仍然疲軟無力、經濟也沒有進入一個可持續發展的原因。”
標準普爾首席經濟學家David Wyss昨天對記者說，美國未來的經濟增長速度可能只是目前速度的一半。此前，美聯儲將美國GDP今年的增長預測從原來的3.5％下降到3%。
渣打銀行全球首席經濟學家李籟思昨天分析，近期美國經濟數據不振，特別是房地產市場和就業數據疲軟，體現了債務問題仍在繼續影響著美國經濟金融體系。李籟思說，西方去杠桿化效應完全消退需要時間，這使得很多國家私人部門資產負債表在一段時間內表現得較為脆弱。
前景非常不明朗
美聯儲主席伯南克上周四用“異乎尋常的不明朗”來形容當前美國的經濟形勢，稱仍需政府刺激開支以增強復蘇，可行的措施包括繼續延長減稅政策。他同時表示，美聯儲手頭仍有進一步松動貨幣政策的多種選擇，但這樣做的前提是，當局需要看到經濟更加疲軟的明確信號，特別是就業市場。但目前當局并未看到需要采取額外刺激措施的必要。伯南克也暗示，美聯儲不會馬上采取行動刺激經濟復蘇。
盡管伯南克承認短期內可能需要通過財政手段繼續刺激增長，但他也敦促議員們推動在中期內削減聯邦預算赤字，他將中期定義為從2013年到2020年。
歐洲
經濟放緩 或增貿易沖突
歐洲方面，上周末歐洲銀行業監管機構宣布，僅7家銀行沒有通過壓力測試，其中沒有一家國際性大銀行。測試結果令市場懷疑其可信度，David Wyss對記者稱，投資者懷疑這個測試很可能只考查了銀行的債券損失，而并沒有考慮到主權債務違約的可能性。
法國巴黎銀行中國首席經濟學家陳興動認為,歐洲經濟增長放緩,未來三年可能會變化很大,甚至影響到銀行。在這樣的形勢下,歐洲國家可能改變立場,變得不認可全球化經濟,貿易沖突加劇,中國出口肯定會受到影響。
李籟思對記者稱：“歐洲改變了想法。或許關鍵在于信心，而信心難以預料。近期歐洲多個經濟體信心指數出現疲軟。市場上有很多令人失望的消息，有些是意料之中的，有些是出人意料的，但都無助于金融市場或實體經濟的信心好轉。市場對歐洲境內銀行的大額融資缺口感到擔心，并且，鑒于經濟瀕臨衰退的歐元區邊緣經濟實行強制性節約政策，以及德國對緊縮財政政策的重視，市場認識到歐元區經濟增長充其量只能位于低水平。
不過英國傳來可喜成績，第二季度經濟增長速度達到1.1%，幾乎相當于經濟學家此前預期的兩倍，創下四年以來的最高水平。
經濟學家稱，英國經濟增長速度加快可能會促使英國央行理事之間的分歧加大。目前，英國央行正在評估該國經濟是面臨著更大的通脹威脅，還是需要采取更多的經濟刺激性措施來避免進一步陷入衰退。
歐洲央行行長特里謝表示，目前有越來越多證據證明，歐洲經濟正實現健康復蘇。希望延續經濟刺激計劃的政策制定者犯了個錯誤，削減信貸對經濟增長的效應將“非常有限”。這位歐洲資深經濟政策制定者的觀點，與美國要求將財政緊縮政策至少延期至2011年執行的觀點形成了對比。
前景
“二次探底”風險加大
二次探底在經濟復蘇中并不常見，但也會發生。李籟思強調，今年下半年全球經濟出現調整的可能性很大。本輪經濟復蘇在很大程度上由經濟刺激政策拉動。因此，隨著上年實施的各項提振政策逐步淡出，很可能出現經濟增長趨緩。在李籟思看來，最有可能引發二次探底的因素有兩個，一是促使國際油價急劇攀高的外部振蕩事件，例如伊朗問題升級。相比之下，另一個可能引發全球經濟再次陷入衰退的因素——也就是過早采取緊縮政策的可能性——近期成為很大風險。李籟思表示，由于西方經濟體的政策工具箱已空空如也，其對任何新的振蕩的應對能力受到限制。
與此形成對比，新興經濟體的政策工具箱里還有較多工具可用，但正如近期巴西和印度的緊縮政策所體現的，似乎定位于不同種類的風險，這兩個經濟體正在為明顯的過熱擔憂。
東西方面臨不同的風險，這注定了世界經濟的復蘇新秩序正在醞釀。
【
