1月31日，歐盟統計局公布歐元區1月份通脹率為2.4%，呈加速增長態勢，并達到兩年來的高點。標準普爾公司近日也提出，在未來的1年半時間內，歐洲經濟將呈現“三速”復蘇。分析認為，不均衡復蘇模式和通脹壓力增加將使歐洲央行今年的議息工作“復雜化”。盡管即將在2月3日召開的歐洲央行貨幣政策會議可能仍會按兵不動，但其年內加息的預期正變得強烈。

　　緊縮預期增加

　　標準普爾公司日前公布的報告稱，在未來的1年半時間內，西班牙、愛爾蘭、希臘和葡萄牙可能仍深陷衰退，德國和芬蘭的經濟增速至少為2%，英國、法國、意大利、比利時、盧森堡和荷蘭的經濟增速在1.5%至2%之間。標準普爾歐洲首席經濟學家讓-米歇爾·希格斯表示，這種“三速”復蘇模式將使歐洲央行今年的議息工作變得異常復雜。

　　分析人士普遍預計，即將在2月3日召開的議息會議很可能將維持利率1%不變，讓利率連續第22個月處于歷史低位。但歐洲央行行長特里謝近日接連對通脹威脅發出警告，歐元區物價壓力上升，這使得不少經濟學家提早了他們對歐洲央行加息的預期。數據顯示，歐元區去年12月的通脹率升至2.2%，兩年多來首次超越2%的官方目標。德國1月消費者物價指數初值也升至逾兩年來最高的1.9%，意味歐洲央行的貨幣政策可能很快必須改弦更張。歐洲央行面臨提振經濟之外也要控制通膨的艱難任務。由于能源產品和其它商品的成本增加，今年物價可能繼續上漲。

　　意大利聯合信貸分析師凱斯說：“1月31日發布的1月通膨率明顯超過歐洲央行的目標上限。”市場揣測歐洲央行將采取行動控制通脹，推升德國兩年期政府公債的價格上周連續第四個星期下跌，收益率一度勁揚至1.43%。

　　巴黎銀行固定收益分析師說，德國公債的收益率走高，是因為市場憂慮貨幣政策可能傾向較為緊縮。

　　經濟學家認為，雖然歐元債務危機尚未解除，但若有必要，ECB今年稍晚可升息抗通膨。

　　加息或仍是危險選擇

　　然而，很多機構擔憂，由于歐洲央行的利率政策與私人部門高額債務的利率負擔直接相關，歐洲央行的加息措施會進一步拖累二線國家的經濟復蘇。美國太平洋投資管理公司指出，考慮到歐債危機的風險尚未消除，就算通脹威脅升溫，歐洲央行亦無條件于今年加息。然而，特里謝卻拒絕對這些歐元區弱勢國家采取“特殊照顧”，他強調，一旦發現有危及價格穩定的因素，并不會因為希臘、愛爾蘭和陷于危機的歐洲其他周邊國家低迷的經濟而耽誤歐洲央行的加息。

　　現在加息會使希臘、愛爾蘭及葡萄牙等國的財政困境雪上加霜。而且歐盟執委會的調查發現，1月消費信心指數跌至五個月來最低，經濟好轉的動力似已結束。

　　德國商業銀行經濟學家魏爾說：“關鍵問題是，E C B會顧慮陷入危機的國家、并持續將利率維持在目前非常低的水準至何時為止？”

　　歐元區銀行同業拆借利率期貨也下滑，顯示交易員預計借貸成本可能升高。12月到期合約的隱含收益率增加4個基點至1.9%。

　　彭博社全球調查的最新結果顯示，多數全球投資人預測5年內至少會有1個歐洲國家退出歐元區，已接受歐盟和國際貨幣基金紓困的希臘和愛爾蘭終究難逃主權債務違約下場，反映出全球投資人對歐元區仍欠缺信心。

　　緊縮預期下的救助方案

　　繼歐洲各國相繼推出緊縮財政政策以來，緊縮的貨幣預期也不期而至，“雙緊”氛圍下對歐債危機的挽救仍是當前焦點。

　　據路透社報道，歐盟高級領導人正在協商改革歐元區規模為4400億歐元的救助基金，以換取受困國出臺新緊縮措施，并對這些國家實施更加嚴密的監管。歐盟領導人定于2月4日在布魯塞爾召開峰會，但不大可能就此做出決定。

　　據悉，歐盟領導人正在考慮加強對西班牙和葡萄牙的監管，而非給它們提供援助，這可能會讓歐盟的改革提案獲得支持。歐盟經濟與貨幣事務委員雷恩表示，歐盟不應該嘗試強行對成員國施加一種方案；西班牙正在采取大膽而又深遠的措施。

　　歐元區消息人士1月28日表示，歐盟也在考慮將希臘和愛爾蘭救助貸款的期限延長至30年，以期為歐元區債務危機設立一道防火墻。

　　國際貨幣基金組織(IMF)第一副主席利普斯基此前也表示，解決希臘和愛爾蘭問題非常困難，向這兩個國家提供貸款并不能保證解決問題。他指出，向希臘和愛爾蘭投入資金不會帶來收益，這就是實施救助計劃的原因之所在。他還表示，很難說歐盟和IMF貸款會奏效，因為未知數太多，需要強調的是，這兩個國家當局要致力于在艱難環境下讓經濟和財政狀況回歸有序。