英國(guó)央行本周將再次討論利率決策。在英國(guó)央行MPC(貨幣政策委員會(huì))會(huì)議上，MPC委員Spencer Dale“倒戈”支持加息給了市場(chǎng)很大的想象空間。越來(lái)越多的人相信即便是利率不會(huì)馬上改變，升息離我們也已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

　　由于英國(guó)央行行長(zhǎng)并沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)主席那樣的地位，所以我們對(duì)MPC其他委員的觀點(diǎn)給予了更多的關(guān)注。在Dale之前，Andrew Sentence和Martin Weale認(rèn)為英國(guó)央行需要馬上調(diào)高利率水平，作為英國(guó)央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，Dale的意見(jiàn)更值得仔細(xì)品味。2009年11月，Dale投票反對(duì)再度提高定量寬松貨幣政策規(guī)模，那次會(huì)議是MPC最后一次決定提高定量寬松貨幣政策的規(guī)模。在Dale改變立場(chǎng)后，英國(guó)央行MPC中贊成維持利率水平不變與贊成加息的委員比例是6：3，這并不是很懸殊的比例。

　　從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，英國(guó)央行并不具備馬上調(diào)高利率的基礎(chǔ)。去年第四季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)還在萎縮(主要由于天氣原因)，雖然今年1月和2月英國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，但財(cái)政緊縮政策最終會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成多大的負(fù)面影響仍難以確定。不過(guò)通脹壓力的上升似乎使英國(guó)央行并沒(méi)有太多的時(shí)間等待了。

　　去年10月，Dale就表示隨著通脹壓力加大以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況的惡化，MPC應(yīng)該準(zhǔn)備好貨幣政策的轉(zhuǎn)變，當(dāng)時(shí)Dale表示，此次的經(jīng)濟(jì)衰退前所未見(jiàn)，因此MPC也不清楚應(yīng)如何引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)，所以央行必須保持警惕，隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)。毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在Dale認(rèn)為通脹是更大的威脅。

　　如果央行在通脹壓力面前不能做出足夠強(qiáng)勢(shì)的表態(tài)，那么民眾將會(huì)視其為放任通脹上升的信號(hào)，從而使通脹壓力并不能如央行預(yù)期的那樣回落。上周，英國(guó)央行副行長(zhǎng)Charles Bean就表示通貨膨脹率向目標(biāo)回落的速度將取決于企業(yè)是否上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)以彌補(bǔ)利潤(rùn)率損失以及員工是否要求加薪以彌補(bǔ)通脹水平上升的影響。Bean在上次的MPC會(huì)議中投票維持利率水平不變。

　　所以，英國(guó)央行可能等不到經(jīng)濟(jì)前景明朗就需要展開(kāi)行動(dòng)，行動(dòng)的方向?qū)⑹羌酉ⅲ�行�?dòng)的時(shí)間可能不在本周，但離現(xiàn)在也不會(huì)很遠(yuǎn)。由于升息是在央行對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不確定的時(shí)候展開(kāi)的，這也意味著英國(guó)央行將控制升息的節(jié)奏以防止對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成過(guò)大打擊。