歐洲債務危機曠日持久，美國在信用評級下調之后又陷“雙底衰退”疑云，這些因素令環球市場近來劇烈震蕩，歐美投資者仿佛成為驚弓之鳥，任何媒體報道、經濟數據或者官員講話，都可能令市場大起大落。

　　在美國，標準普爾于8月初將美國的信用評級下調，令投資者擔心原已疲憊的營商及消費信心會受到拖累，以及美國企業可能將面對更加不利的借貸條件。8月第二個星期，道瓊斯指數有史以來首次連續四個交易時段下落400點，衡量股市波動情況的波幅指數也一度升上兩年多以來的最高位。

　　在隨后的議息會議上，美聯儲決定維持利率不變，將“格外”低廉的借貸成本最少再維持兩年，以支持“比預期緩慢得多”的復蘇。當局同時表示，在有必要時準備采取額外措施，這一番言論令市場氣氛稍有回穩。

　　不過，美國近期發布的經濟數據卻接二連三令人失望。7月份現有房屋銷售進一步下跌，截至8月13日一周的首次申領失業金人數則再次上升。費城和紐約聯儲銀行的制造業調查結果疲弱，明確顯示月內營商活動出現顯著倒退。此外，7月份的整體及核心通脹雙雙上漲，可能會進一步限制美聯儲采取額外的寬松措施。

　　歐洲可謂是美國的“難兄難弟”。由于歐元區主權債務危機惡化，市場懷疑究竟德法兩國是否有能力拯救周邊國家，股市在8月中旬亦出現自環球金融危機以來的最大波動。

　　歐元區的金融機構首當其沖，其資金狀況成為投資者最為關注的話題。銀行股一度大跌，使得部分歐元區國家被迫宣布禁止沽空。一般認為法國銀行尤其易受歐債危機的影響。根據國際結算銀行估計，外國銀行所持有全部意大利債務當中，約45%由法國機構持有。

　　令問題雪上加霜的是，假如法國失去AAA主權信用評級，法國貸款機構的融資成本也可能會因此上升。盡管法國政府和三大評級機構都否認法國的AAA評級可能不保，投資者仍然擔心一旦法國需要就歐洲金融穩定機制融資大增而提供資金，法國的公共財政將極為緊張。

　　有觀點認為歐洲金融穩定機制的規模有必要由目前的4400億歐元提高至30000億歐元，才能為意大利和西班牙的債務承擔做擔保。此舉或有助于平息危機，但卻令法國的償債能力受到質疑，因為法國的債務對本地生產總值比率會上升至120%。尤其是法國經濟在第二季度沒有增長，令形勢變得更加嚴峻。

　　市場期待歐元區內成立更緊密的財政聯盟以解決危機。不過，為周邊債務做擔保確實為法國甚至德國帶來嚴峻的償債能力考驗，而設立通用歐元債券等措施又面對重大政治壓力。因此，歐洲距離徹底解決債務問題可能仍然山迢路遠。