對于極具爭議的歐元債券，歐盟內(nèi)部儼然已分裂為“正反”兩大陣營：以意大利、希臘、愛爾蘭等高負(fù)債國為主的支持者，對陣以德法等核心國為主的反對者。然而，雙方陣營的對峙正不斷升級。紐約匯市歐元兌美元震蕩走低，目前市場或維持窄幅震蕩走勢，周五前難有改變。

　　上周，默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊在巴黎表示，兩國將共同提出成立歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政府、成員國實(shí)施財(cái)政平衡政策、征收金融交易稅等建議，但不會推出歐元債券，也不會擴(kuò)大穩(wěn)定基金規(guī)模。然而，默克爾卻似乎對近期日益攀升的市場壓力無動于衷。

　　“政治不可能也不會簡單地隨市場走。市場想強(qiáng)迫我們?nèi)プ鲆恍┦虑椋�但我們不會去做。”默克爾�?dāng)天在接受德國電視二臺采訪時表示，發(fā)行歐元債券并不能解決當(dāng)前危機(jī)，只會讓歐盟變成一個債務(wù)聯(lián)盟，而非穩(wěn)定聯(lián)盟。她指出，目前危機(jī)的解決之道應(yīng)是削減公共債務(wù)，提升經(jīng)濟(jì)競爭力。

　　德國和法國迄今多次表示反對歐元債券，因?yàn)榘l(fā)行統(tǒng)一的歐元債券將推高德法的融資成本。

　　默克爾對歐元債券的立場得到了德國財(cái)政部長沃爾夫?qū)�·朔伊布勒及副總理兼�?jīng)濟(jì)部長菲利普·勒斯勒爾的支持。朔伊布勒表示，如果歐元區(qū)國家選擇在沒有先統(tǒng)一財(cái)政政策的情況下出售聯(lián)合債券，歐元區(qū)將變成一個“通脹共同體”。勒斯勒爾更是堅(jiān)持認(rèn)為，德國將會反對一切推動歐元債券的行動。他保證，只要自民黨還是執(zhí)政黨，歐元債券就不可能實(shí)現(xiàn)。

　　發(fā)行歐元債券的建議最初由歐元集團(tuán)主席容克和意大利財(cái)長特雷蒙蒂提出。

　　2010年歐債危機(jī)由希臘爆發(fā)并蔓延時，容克和特雷蒙蒂提出發(fā)行“E-bonds”(歐元區(qū)聯(lián)合主權(quán)債券)的構(gòu)想。據(jù)此構(gòu)想，歐元債券最大發(fā)行規(guī)模可達(dá)歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的40%；與此同時，各成員國仍可自行發(fā)售本國債券，兩種債券可按一定比率互相轉(zhuǎn)化。

　　隨著歐盟即將建立永久性金融穩(wěn)定機(jī)制，部分成員國提出應(yīng)擴(kuò)大穩(wěn)定機(jī)制資金規(guī)模，并通過該機(jī)制發(fā)債，幫助高負(fù)債成員國融資。

　　針對發(fā)行歐元債券，歐盟內(nèi)部已分裂為兩大陣營。

　　自提出伊始，希臘、愛爾蘭等高負(fù)債成員國便是這一構(gòu)想的忠實(shí)擁躉。隨著歐債危機(jī)蔓延，意大利和西班牙等國融資成本刷新歷史新高，意西兩國也對發(fā)行歐元債券表示支持。由于英國對歐元區(qū)持有較大風(fēng)險敞口，歐債危機(jī)已成該國經(jīng)濟(jì)最大外部風(fēng)險，英國也加入了支持歐元債券的行列。

　　范龍佩8月20日在接受比利時廣播電臺RTBF采訪時也表示，現(xiàn)在不是推進(jìn)歐元債券的時候。范龍佩稱，只有當(dāng)財(cái)政政策更加統(tǒng)一時，歐元區(qū)才能考慮發(fā)行歐元債券，相信歐元區(qū)臨時救助基金4400億歐元的實(shí)際貸款能力已經(jīng)足夠。

　　范龍佩的立場與法國和德國相同。范龍佩還稱，現(xiàn)在的首要任務(wù)是執(zhí)行歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人7月21日達(dá)成的決議，增加歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的靈活性，允許其在二級市場購買債券，并向尚未陷入嚴(yán)重財(cái)政困境的成員國提供貸款。

　　奧地利與荷蘭也已加入了反對陣營：奧地利財(cái)政部長瑪麗亞·費(fèi)克特8月16日表示，奧地利政府反對用發(fā)行歐洲共同債券的辦法來應(yīng)對目前席卷歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)；荷蘭聯(lián)合政府成員基督教民主黨(CDA)上周二也表示反對發(fā)行歐元債券的提議，同時反對擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金規(guī)模的提議。

　　歐盟委員會今年早些時候也曾因德國反對而拒絕了歐元債券計(jì)劃。

　　然而，歐盟委員會發(fā)言人塔爾迪奧8月19日稱，歐盟仍在研究發(fā)行歐元債券的可行性，稍后將公布歐元債券可行性研究報告，“如果該議案可行，那么在歐盟委員會通過的幾率很大”。

　　據(jù)悉，法國財(cái)長巴魯安8月23日將在巴黎會見朔伊布勒，預(yù)計(jì)法德兩國財(cái)長本周的會晤將對上周薩科齊與默克爾會晤提出的諸項(xiàng)提議進(jìn)行細(xì)化，兩國計(jì)劃在9月初聯(lián)合向歐盟提交關(guān)于開征金融交易稅以及協(xié)調(diào)兩國企業(yè)稅收的議案。

　　歐洲本周還是焦點(diǎn)所在。上周銀行業(yè)出現(xiàn)一些不好的征兆。不僅是隔夜銀行間拆借利率飚升，金融機(jī)構(gòu)存放到歐洲央行而不是拆借給其它同業(yè)的資金也急劇上升。這種銀根緊張的局勢可能持續(xù)一段時間。雖然針對主權(quán)債務(wù)危機(jī)提出一個可*又快速的解決方案毋庸置疑將緩解這種局勢，但歐洲銀行業(yè)相對美國同業(yè)的資本充足率較低，且在目前市場環(huán)境中籌集資金將是一個更難以實(shí)現(xiàn)的長期工程。

　　主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵。目前越來越被市場認(rèn)可為解決債務(wù)危機(jī)唯一方案的歐元債券提議，本周末繼續(xù)受到德國的詬病。法國總理也表達(dá)了保留態(tài)度，聲稱這個提議若實(shí)施將增加法國的借貸成本，從而威脅到該國AAA的評級。

　　本周將由對伯南克講話的種種猜測所主導(dǎo)。相當(dāng)一部分人認(rèn)為，第三輪量化寬松蓄勢待發(fā)。我們的看法是，更多政策刺激眼下并非板上釘釘。美國目前通脹率相比2010年高出1%且接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平。通脹憂慮，加上政治反對力量，尤其是共和黨的反對力量，可能阻礙在美國經(jīng)濟(jì)正走向滑坡之際推出更多政策性刺激舉措。

　　目前經(jīng)濟(jì)成長前景依然不明朗，這點(diǎn)可能導(dǎo)致市場起伏不平，但本質(zhì)上將區(qū)間波動，就如我們最近幾個月所見的主要貨幣對的波動那樣。唯一有方向的“貨幣”是黃金。金價今天再創(chuàng)新高，后市或進(jìn)一步上揚(yáng)，尤其是有關(guān)美聯(lián)儲即將推出新一輪量化寬松的猜測如若升溫。新一輪量化寬松若然出臺，將提高市場上美元的供應(yīng)量，從而令其貶值。如果美國冒險推出第三輪，則全球其它央行也可能跟風(fēng)。所以，在這樣的環(huán)境中，黃金吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，因其既不能被印刷出來也不能由任一央行所操控。但我們也要指出，當(dāng)黃金屢創(chuàng)新高后，保證金上調(diào)的風(fēng)險加大，可能帶來一定的波動。