歐盟剛剛公布的債務危機全面解決方案墨跡未干，意大利就將歐元區推到了懸崖邊。

　　意大利10年期國債收益率周三大幅飆升至7.476%的歷史新高，一舉突破7%的“生死線”——至此，歐元區債務危機翻開了嶄新而危險的一頁。

　　盡管意大利相比希臘、愛爾蘭和葡萄牙而言尚有基本預算盈余，但不斷攀升的債務成本負擔勢必將構成難以負荷的負擔。隨著歐洲系統性風險的驟然升級，意大利是否會成為壓垮歐元區的“最后一根稻草”？
 
　　意大利進入“危險區”
 
　　7%之所以成為一個標志性收益率，是因為希臘、愛爾蘭和葡萄牙都是在國債收益率達到這一水平后不久便紛紛尋求外部金融救助。
 
　　盡管不能說僅憑國債收益率達到7%就意味著一國將被迫求助，但這一水平已經儼然成為了市場投資者的“心理防線”，而意大利國債最近的拋售情況讓市場充滿憂慮。
 
　　從現實角度看，意大利也無法在如此高的收益率水平上支撐太久。
 
　　高收益率可能會迫使交易員在出售意大利國債時不得不提供更多擔保，這可能會讓意大利國債對銀行的吸引力下降。而銀行歷來是歐洲政府債券最大的買家之一。
 
　　荷蘭合作銀行亞太區金融市場研究部主管Adrian Foster 11月10日對《第一財經日報(微博)》記者表示，意大利國債收益率已經進入了“危險區”。
 
　　“當希臘、葡萄牙和愛爾蘭國債超過7%這一標志性水平后，這些國家除了尋求歐盟和IMF的官方援助以外別無選擇，因為他們的債務水平顯然已經不可持續。”Adrian Foster表示。
 
　　IMF敦促意大利“政局明朗化”
 
　　意大利近日的政局動蕩更是導致國債收益率飆升的主要導火索：貝盧斯科尼承諾辭職的消息，只對金融市場產生了轉瞬即逝的積極影響。本周三上午，意大利國債價格大幅下跌。
 
　　正在中國訪問的國際貨幣基金組織(微博)(IMF)總裁克里斯蒂娜·拉加德在昨日于北京舉行的新聞發布會上表示，意大利目前最需要“政局明朗化”。
 
　　“從IMF總裁的角度來看，IMF作為潛在的借貸、監督和技術支持方，我們現在最需要的就是政局明朗化，我相信這也是所有投資者最希望看到的。無論是希臘還是意大利，需要的都是政局明朗化。隨著鋪天蓋地的傳言和各種預期，沒有人確切知道誰將在何時成為領導人，這種困惑尤其會造成市場波動。” 拉加德稱。
 
　　拉加德表示：“作為IMF的領導人，我認為政局明朗化將有利于穩定。從IMF的角度來說，我們的目標是更加穩定。”
 
　　歐洲系統性風險發生“質的飛躍”
 
　　作為歐元區第三大經濟體，意大利對于該地區而言意味著“太大而無法救助”——如果意大利被迫尋求金融援助，這對于歐洲乃至全球市場的沖擊將無法想象。
 
　　此前一些經濟學家指出，雖然意大利債務總規模很大，但實際上該國還有基本的預算盈余，這意味著意大利還有錢支付債務成本。
 
　　但融資成本飆升正讓一切急轉直下。
 
　　Adrian Foster對本報記者指出：“我們確實看到，意大利的基本面要比這些國家更好。意大利擁有基本預算盈余(primary budget surplus)，即政府的收入超過了利息支付以外的政府支出。希臘、葡萄牙和愛爾蘭都是持續保持基本預算赤字。但利息成本是無法被忽視的，意大利國債收益率的飆升將會對該國接下來的公共財政施加越來越大的壓力，因為該國的現有債務負擔將越來越大。”
 
　　Adrian Foster警告稱，作為歐洲第三大經濟體，意大利的大規模累計債務意味著整個歐洲的系統性風險已經有了一個“質的飛躍”。