歐元自誕生以來(lái)走了十來(lái)年，漲漲跌跌，命運(yùn)多舛，從被市場(chǎng)百般猜疑的丑小鴨（兌美元曾經(jīng)一度跌至近0.80），又迅速地成長(zhǎng)為國(guó)際貨幣市場(chǎng)的巨無(wú)霸，對(duì)美元發(fā)出強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)（兌美元一度漲至1.60附近，翻了一倍），但一切都是那么短暫，無(wú)論是0.80，還是1.60，都背離歐元的真實(shí)價(jià)值，背離歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中內(nèi)涵的勞動(dòng)力價(jià)值水準(zhǔn)。
 
　　現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的貨幣大都增加了一個(gè)屬性，即國(guó)際貨幣屬性，而一旦成為強(qiáng)勢(shì)國(guó)際貨幣（國(guó)際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣），即可享有“鑄幣權(quán)”，實(shí)際就是可以坐享非國(guó)際貨幣國(guó)家勞動(dòng)者的剩余價(jià)值（當(dāng)然也要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任）。因此，歐元在成立甚或設(shè)計(jì)之初，就有一個(gè)“野心”：不僅要當(dāng)國(guó)際貨幣，要當(dāng)一流國(guó)際貨幣，還要取代美元成為第一世界貨幣。
 
　　市場(chǎng)似乎早看透了歐元的野心，并在一定時(shí)間段利用這個(gè)野心、配合這個(gè)野心，將歐元“做大做強(qiáng)”。歐元區(qū)國(guó)家不知道歐元強(qiáng)勢(shì)可能是個(gè)夢(mèng)，非常多的投資者則相信這個(gè)夢(mèng)，以為歐元可以打敗美元，持有歐元是安全的，甚至堅(jiān)信，強(qiáng)大的歐元可以為它們帶來(lái)無(wú)盡的福利和財(cái)富。而當(dāng)非常多的歐元區(qū)國(guó)家憑借強(qiáng)勢(shì)歐元成為超福利國(guó)家后，當(dāng)全球各國(guó)的歐元儲(chǔ)備占比超過(guò)30%之后，美夢(mèng)中的美字變得不那么美了。
 
　　歐元的真實(shí)價(jià)值水平在什么價(jià)位？這是一個(gè)幾乎無(wú)法回答的問(wèn)題，因?yàn)椤皡R價(jià)波動(dòng)”背后是隱含在貿(mào)易貨品中的各國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)值比較。而準(zhǔn)確地計(jì)量任何國(guó)家的勞動(dòng)力價(jià)值水平都是不太可能的，何況這個(gè)“水平”還經(jīng)常處于劇烈的波動(dòng)狀態(tài)，所以需要市場(chǎng)這個(gè)“裁判員”。但有一點(diǎn)可以肯定：歐元雖然在歐債危機(jī)被炒作后已經(jīng)下跌了2000點(diǎn)左右，但目前的13000水位仍然是價(jià)值與價(jià)格嚴(yán)重背離的水位。因?yàn)闅W債危機(jī)還沒(méi)有真正爆發(fā)，而歐元區(qū)各國(guó)包括歐洲央行能否真正阻止歐債危機(jī)在2012年大爆發(fā)，存在著相當(dāng)大的不確定性。
 
　　貨幣價(jià)值必須有勞動(dòng)力價(jià)值做基礎(chǔ)，還必須有國(guó)家做后盾——這個(gè)國(guó)家指的是掌握貨幣發(fā)行權(quán)的政府。歐元有“國(guó)家”做后盾嗎？很多人以為，有，甚至認(rèn)為十七個(gè)國(guó)家的（歐元區(qū)）聯(lián)盟難道不比一個(gè)國(guó)家要強(qiáng)大很多——這也是很多人相信歐盟會(huì)戰(zhàn)勝美國(guó)、歐元會(huì)戰(zhàn)勝美元的道理。然而，貨幣發(fā)行尺度與財(cái)政收支的尺度往往是相影隨行的，通俗地說(shuō)，寬松的財(cái)政政策不大可能配合嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢泿耪�策，寬松的貨幣政策也不大可能配合�?yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)政政策。一個(gè)國(guó)家如此，十七個(gè)國(guó)家湊在一起也必須如此。可歐元區(qū)中不下十個(gè)國(guó)家都沒(méi)有遵循這一規(guī)律，它們拼命地維護(hù)財(cái)政獨(dú)立，那是為了自由地發(fā)行債券，實(shí)行超寬松的財(cái)政政策，而在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)歐洲央行維持著審慎央行的形象，嚴(yán)控貨幣發(fā)行量和貨幣市場(chǎng)流量。但它不知道，歐元區(qū)的商業(yè)銀行并沒(méi)有放貸款，而是大量買入歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行的債券。最終的結(jié)果還是：歐洲央行必須印票子、發(fā)票子，走上非良性通貨膨脹。
 
　　歐元和歐盟的確是人類的一項(xiàng)創(chuàng)新，這個(gè)創(chuàng)新的目的一是為了維護(hù)和平，二是為了避免通貨膨脹尤其是惡性通貨膨脹，三是為了減少貨幣兌換損失。但它可能忽略了一個(gè)大規(guī)律：貨幣只能由主權(quán)國(guó)家發(fā)行。強(qiáng)勢(shì)貨幣的背后一定是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的主權(quán)國(guó)家。歐盟希望先有統(tǒng)一的貨幣，然后去促成統(tǒng)一的“國(guó)家聯(lián)盟”，這個(gè)思路也是創(chuàng)新，但未必是能獲成功的創(chuàng)新。
 
　　“國(guó)際貨幣”是戰(zhàn)略資源，強(qiáng)勢(shì)國(guó)際貨幣更是稀缺戰(zhàn)略資源，想當(dāng)國(guó)際貨幣的國(guó)家很多，但卻不知其道路有多么艱難。美國(guó)人天天喊希望所有貨幣都能自由兌換，都能成為世界貨幣，但一旦看到有人威脅到其老大地位，一定要把你打下去。歐元今天的情況恰恰是因?yàn)樗�“昨天”觸犯了這個(gè)大忌。
 
　　歐元現(xiàn)在仍徘徊于13000整數(shù)關(guān)附近，但并不等于離底部不遠(yuǎn)。從技術(shù)面分析，未來(lái)下跌目標(biāo)很快將考驗(yàn)12860，而12860附近會(huì)不會(huì)是歐元的“大底”呢？只要想一想歐元的基本面就明白了：歐元目前正處于歐債危機(jī)是否會(huì)總爆發(fā)的當(dāng)口，未來(lái)法國(guó)被降級(jí)包括諸多歐洲銀行被降級(jí)都很有可能發(fā)生，而意大利、西班牙，當(dāng)然還有希臘等國(guó)的債務(wù)違約也是大概率事件。歐元還要過(guò)“刀山火海”。
 
　　歐元的未來(lái)是什么？現(xiàn)在有些人預(yù)言“歐元崩盤”，甚至說(shuō)歐元將退出歷史舞臺(tái)。而筆者認(rèn)為，歐元很可能在更大幅度下跌后“浴火重生”。為什么？因?yàn)闅W債危機(jī)的本質(zhì)還不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它因?yàn)?a href=http://www.hadtohappen.com/huilv>匯率高估所致，可以通過(guò)匯率回歸走出危機(jī)。但若處理不好，再人為地干預(yù)匯率，阻止歐元向其真實(shí)價(jià)值水平持續(xù)地回落，最后可能將貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)演變?yōu)閲?yán)重經(jīng)濟(jì)衰退。