歐洲央行要考慮退出可能還沒那么容易。歐洲央行行長德拉吉周三晚些時候表示，現在討論退出刺激措施還為時尚早。幾乎在同時，西班牙國債發行遇冷，該國收益率應聲升至三個多月來的最高點。而法國周四發行的國債中標利率也明顯高于一個月的水平。周四早盤，歐洲股市延續了前兩日的低迷，繼續走低。歐元也連續四天下跌。
 
　　法國發債收益率上升
 
　　周四，法國發行了43億歐元的10年期國債。盡管融資規模達到了預期上限，但收益率情況卻并不樂觀。平均的中標收益率為2.98%，超過了3月1日同類發行中的2.91%。認購倍數為2.56倍。
 
　　在法國國債發行結果公布后，該國基準的10年期國債價格走低。10年期法國國債收益率周四早盤升至3%上方，5年和30年期法國國債的收益率也不同程度走高。
 
　　由于此前一天西班牙國債發行遇冷已經勾起了投資人對歐債危機死灰復燃的擔憂，周四法國國債的發售結果進一步加重了市場疑慮。5日開盤后，歐洲股市呈現高開低走態勢，截至北京時間20時，地區股市普遍轉為下跌。德國股市跌幅更超過1%，延續了前兩天大幅下跌的弱勢。英國和法國股市則分別跌0.5%和0.6%。
 
　　歐元對美元也大幅下跌，跌幅一度超過0.5%，至1.3070附近。至此，歐元對美元已連跌四天。
 
　　就在前一天，歐元區第四大經濟體西班牙的國債發行也遇冷。當天，西班牙發債25.9億歐元，勉強達到最低籌資目標。在此次國債發行之后，西班牙10年期國債收益率一度突破5.84%，為三個多月來的最高水平。意大利國債收益率也跳升至5.5%附近。
 
　　西班牙首相拉霍伊表示，西班牙正面臨“極度困難”的經濟形勢。當前，西班牙政府正在推動30年來最大幅度的財政緊縮措施。
 
　　德拉吉稱退出為時尚早
 
　　就在西班牙國債發行遇冷、拉霍伊警告西班牙面臨“極度困難”數小時后，歐洲央行行長德拉吉也發表了講話，淡化市場對于政策退出的預期。
 
　　在當天歐洲央行議息后的新聞發布會上，德拉吉警告說，經濟增長仍存在下行風險，現在討論歐洲央行何時以及如何退出非常規危機應對措施是不成熟的。歐洲央行周三將基準利率維持在1%的紀錄低位，這已是該行連續第四個月選擇按兵不動。
 
　　歐洲央行近期面臨德國的壓力，后者要求當局盡快考慮退出寬松措施，以避免通脹加劇。在歐元區最核心的德國，經濟依然保持穩健增長，而通脹壓力有抬頭跡象。德國即將啟動20年來最大幅度的加薪，對通脹帶來實實在在的風險。德國央行行長魏德曼近期已對歐洲央行的過度寬松措施提出警告，并呼吁央行應該開始考慮準備退出危機模式。
 
　　魏德曼等人的擔憂在于，歐洲央行通過3年期融資操作釋放的上萬億歐元流動性，正在加大通脹壓力。歐元區3月通脹率回落至2.6%，但仍高于央行設定的2%目標上限，同時也高于預期。
 
　　不過，德拉吉的最新表態讓分析師們更加確信，歐洲央行將在相當長的一段時間內維持利率不變。德拉吉還透露，歐洲央行周三并未討論降息，維持利率不變是全體委員的一致決定。
 
　　德國商業銀行的策略師魯茲表示，隨著增長形勢趨弱，歐洲央行可能不得不繼續維持擴張性的貨幣政策，以支持歐元區的經濟。荷蘭銀行的宏觀研究主管考尼斯則認為，當前通貨膨脹和主權債風險并存的現狀，事實上令歐洲央行的決策陷入兩難。他認為，在可預見的未來，央行很可能繼續維持當前低利率和一些非常規的政策措施不變。
 
　　愛爾蘭Ulster銀行的首席經濟學家巴里注意到，金融市場再一次因為債券危機惡化而吃緊的風險依然存在，這可以從最近幾周西班牙、意大利等國國債收益率再度飆升看出端倪。總體上，巴里認為，如果歐洲央行今年余下時間可能采取利率調整措施，那么方向更可能是向下而非向上。
 
　　英國央行維持利率不變
 
　　分析人士認為，面對歐元區內部日益擴大的經濟差異以及債務危機再度惡化的威脅，歐洲央行很難制定一種“一刀切”的政策策略。
 
　　根據官方預測，德國經濟今年有望增長0.6%，而意大利、西班牙、比利時、意大利、塞浦路斯、荷蘭、葡萄牙和斯洛文尼亞等大多數歐元區國家則都可能出現經濟萎縮。歐元區經濟整體上則可能萎縮0.3%。
 
　　不過，歐洲央行多少還是考慮到了德國的立場。德拉吉在發布會上表示，毫無疑問，單一貨幣政策的首要目標是維持歐元區中期內的物價穩定。而刺激增長、提升各國經濟自身的競爭力，則是“各國政策制定者們的任務”。
 
　　凱投宏觀的經濟學家喬納森指出，歐洲央行的立場較之最近幾個月稍顯強硬，他認為，央行似乎已開始將球踢給了歐洲各國政府，要求后者接下來承擔更多刺激經濟的重任。
 
　　但至少在眼下局勢還未完全穩定之前，央行即便不采取進一步的寬松措施，至少也不敢貿然啟動退出。
 
　　周四，英國央行也公布了最新利率決定。如同所有人預期的那樣，央行宣布繼續維持利率在0.5%的歷史低點不變。與此同時，決策者還重申將繼續執行最新一輪的量化寬松措施。央行已設定了2350億英鎊的資產收購目標。
 
　　5日公布的數據顯示，英國制造業產出意外地連續第二個月下滑，預示經濟復蘇依然艱難。英國商會本周公布，2012年前三個月該國經濟溫和復蘇，但未來仍形勢嚴峻。該機構對近8000家企業進行的季度經濟調查結果顯示，業界預測英國經濟第一季度將增長0.3%，但今年余下時間的表現可能令人失望，全年增長可能僅為0.6%。