歐元危機(jī)，本質(zhì)上是政治危機(jī)，也就是說財政主權(quán)與貨幣主權(quán)分離，根本解決辦法還是搞歐洲財政部，財政主權(quán)與貨幣主權(quán)統(tǒng)一。去年12月份歐洲首腦高峰達(dá)成的歐洲財政契約，本身就是歐洲財政統(tǒng)一的第一步。但隨著各國大選結(jié)果，是簽約的首腦走人，現(xiàn)在面臨新領(lǐng)導(dǎo)不認(rèn)舊賬的局面。此時，歐債危機(jī)似乎又回來了。
 
　　過往兩年解決歐債危機(jī)的方式，不外乎三種：歐盟或者歐洲央行出面，緊急“打貨幣點(diǎn)滴”防止成員國經(jīng)濟(jì)暫時休克；各國學(xué)習(xí)德國好榜樣，財政緊縮砍社會福利；財政統(tǒng)一，歐盟發(fā)歐洲聯(lián)邦債券。
 
　　本來去年財政契約出來后，歐洲各國一起看福利搞財政緊縮，看樣子歐洲人將這關(guān)過了。誰料到選民不同意，認(rèn)為太痛苦。形勢一下子緊張起來。首當(dāng)其沖的，就是歐洲市場流動性開始緊張起來：歐洲央行隔夜存款一直處于高位，但最近歐洲利率和互換市場的價格信號卻在顯示歐洲流動性趨緊。這次不會有LTRO來扮演救世主了（尤其是西班牙），因為幾乎沒有抵押物了，因此或者歐洲央行直接貨幣化介入，或者就需要外援。
 
　　為防止流動性危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大蕭條，西班牙開始行動：西班牙央行5月9日表示，已接受國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模第三大銀行Bankia的請求，由政府持有Bankia的大部分股份，實行部分國有化。西班牙總理拉霍伊9日與葡萄牙總理會晤后表示，政府愿意向Bankia的儲戶發(fā)出訊號，讓他們安心。當(dāng)然，政府會保證整個銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定。
 
　　一旦歐洲金融系統(tǒng)出現(xiàn)大規(guī)模緊縮現(xiàn)象，德國經(jīng)濟(jì)當(dāng)然不可能獨(dú)善其身，因此德國人在貨幣“打點(diǎn)滴”方面上，也開始讓步：德國央行在其周三遞交給德國國會的證詞中表示，因為受危機(jī)打擊國家要將自己從經(jīng)濟(jì)衰退中拉出來，德國未來的通脹率高于歐元區(qū)平均水平，將會是這一自然調(diào)整過程的一部分。德國央行這一表態(tài)，延續(xù)了德國財長朔伊布勒在周末支持工資更快增長的立場，提升工資將拉動德國內(nèi)需，有利于其他歐洲國家向德國出口商品和服務(wù)，但可能拉高德國通脹。德國央行此前一直認(rèn)為歐洲央行政策對德國而言過于寬松。此次公開表態(tài)愿意忍受更高的國內(nèi)通脹，顯示出德國人的新思路。
 
　　德國愿意為穩(wěn)定歐洲經(jīng)濟(jì)作出犧牲，為其他國家經(jīng)濟(jì)打“強(qiáng)心針”支付賬單，當(dāng)然沒問題，但指望德國從此容忍歐洲央行開閘放水，幾乎沒門。在其證詞中，德國央行拒絕“積極行動”來削弱德國企業(yè)競爭力或放松財政政策以促進(jìn)對歐元區(qū)其他國家的需求，但它表示，隨著遭受重創(chuàng)的邊緣國家經(jīng)濟(jì)完成重組，他們相對于德國的競爭力將提升。德國財長態(tài)度強(qiáng)硬的表示，不能強(qiáng)迫希臘留在歐元區(qū)。德國財長說這話之后幾小時，EFSF稱將于10日撥發(fā)42億歐元救助金，本屬于同一批撥款之中剩余的10億歐元此后將“視希臘的融資需求”而決定支付。
 
　　歐盟委員會主席巴羅佐9日在布魯塞爾表示，歐盟不會重新談判旨在加強(qiáng)各成員國財政紀(jì)律的“財政契約”。巴羅佐說，歐盟成員國已經(jīng)不可能再通過增加負(fù)債或推高通貨膨脹的方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，但是歐盟可以調(diào)整預(yù)算。他表示，歐盟準(zhǔn)備提議將閑置資金用作刺激增長的專項基金。
 
　　歐債危機(jī)發(fā)展路線很清晰了：歐盟與德國為防止經(jīng)濟(jì)休克，時不時地來點(diǎn)“強(qiáng)心針”，各國情愿不情愿的搞財政緊縮的同時，要與德國與歐盟討價還價；至于財政契約，新上臺的各國首腦，公開或者私下，又會有一輪新博弈。整個過程就是過去兩年行為的重復(fù)。
 
　　如果歐元不散伙，這幾乎是必然的趨勢。