歐洲央行（European Central Bank）行長德拉吉（Mario Draghi）似乎并不急于下調利率。該行周四將關鍵利率維持在0.25%，令那些曾預期1月份0.7%的預測通貨膨脹率將促使德拉吉實施進一步貨幣刺激的人感到失望。
　　
　　從德拉吉講話內容看，未來一段時間上述這些人的預期可能都無法實現。
　　
　　誠然，歐洲央行未排除采取更多行動的可能性。德拉吉重申，利率水平將在較長一段時間內維持在當前甚至更低水平。與此同時，他強調了收集通脹前景方面新信息的重要性。定于3月份公布的歐洲央行最新內部預測將包含對2016年的預測數據。如果這一預測認為到2016年通脹率仍將顯著不及“低于但接近2%”的目標水平，該行所面臨的需要采取行動的壓力將顯著增加。德拉吉表示，如果當前的低通脹率持續下去，歐元區內部經濟調整的難度將加大。歐洲央行還在關注新興市場動蕩局面。
　　
　　不過，德拉吉的其他一些講話則讓人不禁猜測歐洲央行可能不會很快行動。尤其值得注意的是，該行對歐元區經濟復蘇的期望似乎超過對低通脹的擔憂。德拉吉表示，歐元區內部需求正在增強，造成低通脹的主要原因是食品和能源價格。與此同時，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和希臘出現的極低通脹水平或物價走低是相對價格調整的表現，而非通貨緊縮的證據。
　　
　　此外，歐洲央行似乎認為公司債市場日益活躍的表現有望彌補銀行放貸業務低迷的影響。德拉吉還暗示，監管部門對銀行資產負債表的檢查可能掩蓋了信貸趨勢根本上好轉的情況。
　　
　　所有這些都為歐元和債券市場帶來挑戰。如果歐洲央行不采取行動，歐元兌美元不太可能走低，同時德國國債價格將面臨下跌風險。德拉吉發表上述評論期間，歐元兌美元曾上漲超過1美分，至略高于1.36美元，而5年期德國國債收益率由0.55%升至0.62%。
　　
　　如果新興市場危機加劇，通貨膨脹預期顯著下調，或者歐元區復蘇顯現動搖跡象，歐洲央行仍可能進一步放松政策。但投資者們目前可能應該考慮削減押注該行將很快采取行動的頭寸。