即將上任的美國新一屆總統(tǒng)特朗普主張減稅、放松管制、加大聯(lián)邦支出，這是一劑醫(yī)治經(jīng)濟停滯和嚴重失業(yè)的經(jīng)典藥方。
　　
　　不過對于已經(jīng)增長了八年之久的美國經(jīng)濟，這劑藥方或許太猛了。當(dāng)前美國的薪資正在增長，失業(yè)率也接近許多經(jīng)濟學(xué)家認為的“充分”就業(yè)水平。
　　
　　路透對地區(qū)就業(yè)數(shù)據(jù)和歷史趨勢的一項分析發(fā)現(xiàn)，在勞動力已經(jīng)緊俏的領(lǐng)域，刺激措施可能會推升工人需求。這有可能進而升高通脹，迫使美聯(lián)儲加息步伐比預(yù)期更快，反而使衰退成為更大的威脅。
　　
　　勞動經(jīng)濟學(xué)家和美聯(lián)儲官員認為，目前美國需要的是一個“微創(chuàng)手術(shù)”--政策要著力于沒落的農(nóng)業(yè)地區(qū)和中西部工業(yè)區(qū)。這些地區(qū)沒跟上全球經(jīng)濟腳步，結(jié)果變成特朗普支持力量的大本營，讓他坐上總統(tǒng)寶座。
　　
　　就業(yè)網(wǎng)站indeed.com首席分析師Jed Kolko表示，當(dāng)你仔細想想特朗普所要接下的工作，其實美國經(jīng)濟在最近那次危機中的大部分問題都已解決。剩下的挑戰(zhàn)是那些較難解決的，并列舉了諸如美國煤炭產(chǎn)區(qū)的衰落，以及弱勢社區(qū)越來越突出的毒品泛濫問題。
　　
　　特朗普將在周五走馬上任，他承諾將扶持中產(chǎn)階級，通過基礎(chǔ)設(shè)施大量支出、強硬貿(mào)易政策、及刺激投資的減稅措施，讓數(shù)百萬閑置工人重回職場。
　　
　　在經(jīng)濟長期成長乏力，成長率很少超過2%之際，有人主張利用擴大支出來為經(jīng)濟注入活力。
　　
　　增長過速？
　　
　　然而美聯(lián)儲官員的擔(dān)憂與日俱增，因美國經(jīng)濟的表現(xiàn)已經(jīng)接近潛在水準(zhǔn)，若采取這類刺激行動可能導(dǎo)致勞工短缺、難以為繼的薪資上漲，同時通脹也會沖過頭。
　　
　　在11月8日總統(tǒng)大選過后幾周，美聯(lián)儲官員的關(guān)注重點已經(jīng)從如何實現(xiàn)逐步升息，以支持失業(yè)維持在當(dāng)前的水準(zhǔn)，轉(zhuǎn)向成長過于迅速的風(fēng)險。
　　
　　亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特上周在佛羅里達州表示，在失業(yè)處于過低水準(zhǔn)期間，若美聯(lián)儲不做回應(yīng)，“往往會陷入某種形式的衰退”。
　　
　　洛克哈特指出，失業(yè)率還有多少下滑空間確定性，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲等待過久、或者是踩剎車的力道過重。
　　
　　當(dāng)前4.7%的失業(yè)率，大致符合美聯(lián)儲主席耶倫本周談話中所謂的充分就業(yè)，她同時提到若美聯(lián)儲被迫過度快速升息，則經(jīng)濟有陷入衰退風(fēng)險。
　　
　　特朗普先前對官方失業(yè)數(shù)據(jù)加以駁斥，稱數(shù)據(jù)中沒有考慮到那些已經(jīng)停止找工作的數(shù)以百萬計美國民眾，他認為上千億美元的公共項目及民間投資將可以把這些人帶回到就業(yè)市場。
　　
　　一些分析師似乎同意這一觀點，他們引述不再尋找工作的勞動年齡人口數(shù)量估計數(shù)據(jù)，來證明就業(yè)市場閑置情況要甚于從總體就業(yè)數(shù)據(jù)可得出的結(jié)論，因此美聯(lián)儲有更大的政策空間。
　　
　　美國在25-54歲主要勞動年齡段的人員大約為6100萬，2015年這其中有88%在工作或在找工作，而1978年的這一比例為94%。這就意味著，如果今天的就業(yè)參與率達到整個這段時期的平均水平，那么勞動力儲備將再增加逾200萬人。
　　
　　但路透對州就業(yè)數(shù)據(jù)的分析顯示，為何這支大軍不能被動員起來，這里邊可能有行業(yè)或地區(qū)的具體原因。從過去的經(jīng)濟周期情況也可看出，將失業(yè)率維持在現(xiàn)有水平甚至也是個挑戰(zhàn)。
　　
　　情況迥異
　　
　　就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，各地區(qū)之間有很大差異，反映了行業(yè)和人口的變化，因此一刀切的策略是行不通的。
　　
　　比如，艾奧瓦州主要勞動年齡段人口的就業(yè)參與率自1978年以來只下降了2.2個百分點，而肯塔基州則驟降了12個百分點，這是該州煤炭工業(yè)的衰敗所致。
　　
　　美國部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)勞動力短缺，而其他地區(qū)仍比較蕭條。在佛羅里達州的部分地區(qū)，有企業(yè)家稱因住房成本上漲而很難雇到人。
　　
　　那不勒斯商會經(jīng)濟發(fā)展部門副總裁Kristi Bartlett表示，教師、護士找不到地方住，而酒店和餐館經(jīng)營者卻招聘來持有特別簽證的外國員工。
　　
　　包括美國財政部去年委托進行的一項調(diào)查在內(nèi)的多項調(diào)查顯示，重大基礎(chǔ)設(shè)施需求集中在沿海大城市地區(qū)；針對最有益項目的改革可能會進一步加大地區(qū)差異。
　　
　　近代史暗示，在經(jīng)濟周期的尾期大舉支出或減稅，實際上可能會導(dǎo)致正在進行的經(jīng)濟增長提前終結(jié)。
　　
　　自1977年美聯(lián)儲被賦予“就業(yè)最大化”的使命以來，失業(yè)率在較長時間內(nèi)維持在5%以下的情況只有兩次。
　　
　　在1990年代，科技繁榮和生產(chǎn)率上升帶動經(jīng)濟增長，但通脹并未隨之上升，當(dāng)時失業(yè)率維持在低位的時間達四年之久。
　　
　　在本世紀初房地產(chǎn)驅(qū)動的經(jīng)濟增長時期，失業(yè)率維持在5%的時間達24個月，之后出現(xiàn)的抵押貸款違約潮引發(fā)了金融危機和經(jīng)濟衰退，導(dǎo)致數(shù)以百萬計的人失業(yè)。
　　
　　Cornerstone Macro的分析師、前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家Roberto Perli表示，當(dāng)前失業(yè)率處于5%以下的時間已有一年之久，若實施減稅和赤字性支出政策，美聯(lián)儲或許會面臨與1980年代晚期類似的挑戰(zhàn)。
　　
　　當(dāng)時的里根政府在需求已很強勁、預(yù)算赤字也已高企的情況下實施減稅；美聯(lián)儲只好用比預(yù)期更快的升息來應(yīng)對。結(jié)果美國經(jīng)濟在1990年陷入了衰退。
　　
　　Perli稱，在就業(yè)市場已經(jīng)吃緊，閑置資源所剩不多之際，美聯(lián)儲很可能認為刺激需求側(cè)的財政政策會引發(fā)通脹，因此會比市場預(yù)期更快地收緊政策。