白銀市場(chǎng)跟黃金市場(chǎng)一樣，并不是一個(gè)單純的商品市場(chǎng)，目前參與白銀交易的機(jī)構(gòu)當(dāng)中，最具規(guī)模的依然是銀行等金融機(jī)構(gòu)。白銀和黃金的交易以及定價(jià)，對(duì)整個(gè)貨幣市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生重要影響，諸多貨幣跟黃金白銀之間的“兌換”，不僅會(huì)影響到該貨幣跟美元的匯率，也體現(xiàn)著國(guó)際資金的流向和結(jié)算模式，這對(duì)于美國(guó)這樣力求將全球金融貨幣市場(chǎng)牢牢掌握在手中的國(guó)家來(lái)說(shuō)，是必須要“監(jiān)控”起來(lái)的。
　　
　　在討論白銀定價(jià)權(quán)之前，首先大家要弄明白一個(gè)問(wèn)題，如今的“定價(jià)權(quán)”，已經(jīng)不是利用“莊家”或某種規(guī)則優(yōu)勢(shì)而報(bào)出商品的買、賣價(jià)格，從而影響市場(chǎng)那么簡(jiǎn)單了。全球已進(jìn)入貨幣金融時(shí)代，所謂的定價(jià)權(quán)，是一種對(duì)交易者、大數(shù)據(jù)的掌控，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析和利用，從而去影響“定價(jià)”參與者。用完全市場(chǎng)化的手段去“操縱”價(jià)格，這才是美國(guó)所爭(zhēng)奪的新一代“定價(jià)權(quán)”。可能包括中國(guó)在內(nèi)，諸多新興國(guó)家目前還沒(méi)有完全搞清楚。
　　
　　由于倫敦黃金白銀市場(chǎng)是一個(gè)分散的柜臺(tái)式市場(chǎng)，持續(xù)了百年之久，影響力非常大，且屬于三家定價(jià)銀行的私人業(yè)務(wù)，美國(guó)根本無(wú)法有效監(jiān)管各類交易資金的狀況。對(duì)于倫敦市場(chǎng)在全球貨幣和貴金屬市場(chǎng)的影響力，美國(guó)怎么可能袖手旁觀？！尤其是在近年來(lái)美國(guó)開(kāi)始加大用金融手段打擊各種對(duì)手的情況下，增加對(duì)倫敦金融市場(chǎng)的“控制”顯得尤為重要。
　　
　　那美國(guó)到底是如何一步步控制倫敦白銀市場(chǎng)的呢？
　　
　　首先，美國(guó)發(fā)動(dòng)本國(guó)投資者，開(kāi)始起訴倫敦白銀市場(chǎng)的定價(jià)模式，說(shuō)這三家銀行非法操縱貴金屬及其衍生品的價(jià)格，他們?yōu)E用其確定倫敦白銀定盤(pán)價(jià)的權(quán)力謀取不當(dāng)利益，傷害了以倫敦白銀定盤(pán)價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格的白銀投資者的合法利益。還說(shuō)，極端的保密級(jí)別是滋生市場(chǎng)操縱的良好環(huán)境，在白銀現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)，被告都有通過(guò)倫敦白銀定盤(pán)價(jià)來(lái)建倉(cāng)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，這幫助他們攫取了巨額非法利潤(rùn)。
　　
　　事實(shí)是黃金白銀的定盤(pán)價(jià)模式已延續(xù)了一百多年，在這一百多年里，美國(guó)并沒(méi)有提出什么異議。如果它是一種非常不合理的定價(jià)模式，也不可能存在上百年之久。這里投資者還需要弄明白一點(diǎn)，假如說(shuō)倫敦白銀市場(chǎng)像美國(guó)控訴者所說(shuō)的那么“黑暗”，除了倫敦的白銀市場(chǎng)，紐約也有非常發(fā)達(dá)的白銀期貨市場(chǎng)，投資者完全可以自由選擇、轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐約市場(chǎng)。實(shí)際上倫敦市場(chǎng)本身就是一個(gè)私營(yíng)的場(chǎng)外市場(chǎng)，是更加自由和有效的市場(chǎng)，美國(guó)為何要在競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)的情況下，如此“抹黑”（至今沒(méi)有找到證據(jù)）倫敦白銀市場(chǎng)，并意圖將其徹底“消滅”呢？！
　　
　　答案只有一個(gè)，黃金白銀市場(chǎng)跟金融貨幣市場(chǎng)休戚相關(guān)，關(guān)系到近年來(lái)美國(guó)金融“武器”的使用和監(jiān)測(cè)，如果將所有信息不能掌控在自己手中，全球通過(guò)黃金白銀市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行各種有損于美國(guó)（美國(guó)自認(rèn)為）的金融貿(mào)易活動(dòng)，美國(guó)將很難像“控制”美元那樣左右黃金白銀在全球的流通。
　　
　　去年，倫敦銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)(Libor)爆出問(wèn)題，美國(guó)的機(jī)會(huì)終于來(lái)了。除了對(duì)Libor市場(chǎng)的指控，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)突然站出來(lái)說(shuō)，他們關(guān)于一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)五年的調(diào)查，懷疑一些國(guó)際大銀行還操縱了白銀期貨價(jià)格。英國(guó)不得不跟美國(guó)聯(lián)合調(diào)查，最終德意志銀行成為調(diào)查的重點(diǎn)（德意志銀行是倫敦白銀三家定價(jià)銀行之一）。隨著歐美監(jiān)管層對(duì)金銀市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)查力度逐步增加，德意志銀行不得不決定退出白銀定價(jià)席位。
　　
　　白銀市場(chǎng)跟黃金市場(chǎng)不同，只有三家定價(jià)銀行（這也是先拿白銀市場(chǎng)開(kāi)刀的原因，因?yàn)辄S金市場(chǎng)有五家定價(jià)行，少一家照樣可以運(yùn)轉(zhuǎn)），德意志銀行的退出，意味著原有的定價(jià)模式將無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　
　　實(shí)際上德意志銀行面臨的“操縱白銀價(jià)格”的指控，歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)至今也沒(méi)有找到證據(jù)。但最終的結(jié)果是延續(xù)了一百多年的白銀定盤(pán)機(jī)制被終結(jié)，這一完全由銀行和市場(chǎng)自發(fā)形成的私營(yíng)市場(chǎng)，不得不變成一個(gè)看上去更透明，卻無(wú)時(shí)無(wú)刻暴露在美國(guó)“大數(shù)據(jù)”監(jiān)管之下的“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”。
　　
　　其次，如前文所述，由于原來(lái)的白銀定盤(pán)價(jià)的商議和確定過(guò)程不能少于三位定價(jià)成員，據(jù)官方說(shuō)，在德意志銀行退出倫敦白銀定盤(pán)價(jià)之后，沒(méi)有合適的機(jī)構(gòu)接替德意志銀行的位置（是沒(méi)有合適的機(jī)構(gòu)，還是他們不愿意找“合適的”機(jī)構(gòu)？），導(dǎo)致倫敦白銀定盤(pán)價(jià)于今年8月14日正式退出了歷史舞臺(tái)。接替原有定價(jià)機(jī)制的新型交易系統(tǒng)，是電子化的系統(tǒng)。其系統(tǒng)由美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）和湯森路透提供，主要的特點(diǎn)是，白銀定盤(pán)價(jià)由拍賣決定，是可審計(jì)的電子化定價(jià)，可接納更多的定價(jià)直接參與者。
　　
　　在新的白銀定盤(pán)系統(tǒng)之下，可以允許更多的機(jī)構(gòu)參與定價(jià)，目前已經(jīng)有摩根大通（JPMorgan Chase）、匯豐（HSBC）、瑞銀（UBS）、三井貴金屬（Mitsui & Co Precious Metals）、豐業(yè)銀行（Bank of Nova Scotia），并且有好幾家中國(guó)的銀行也準(zhǔn)備參與。在這一系統(tǒng)下，所有參與定價(jià)的機(jī)構(gòu)，實(shí)際上就成了該交易系統(tǒng)的會(huì)員單位，就得符合其所有對(duì)賬戶和資金，以及交易的相關(guān)規(guī)定。也就是說(shuō)，這些定價(jià)機(jī)構(gòu)將無(wú)條件接受新的審計(jì)制度和游戲規(guī)則，實(shí)際上是把更私有和市場(chǎng)化的做市商模式，變成了便于美國(guó)監(jiān)管的“場(chǎng)內(nèi)”模式。
　　
　　至此，所有數(shù)據(jù)已電子化，倫敦金屬市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）便可以跟美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分享所有倫敦白銀市場(chǎng)信息。也就是說(shuō)，在白銀市場(chǎng)，誰(shuí)在買，誰(shuí)在賣；買多少，賣多少等等，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)都已透明。白銀的定價(jià)系統(tǒng)和“大數(shù)據(jù)”，全部落入美國(guó)“口袋”。美國(guó)甚至可以找非常簡(jiǎn)單的理由，通過(guò)芝加哥交易所和湯森路透，以及各定價(jià)“會(huì)員”銀行，查看所有白銀市場(chǎng)賬戶資金來(lái)源和持倉(cāng)量，從而判斷交易者意圖，然后再釋放相關(guān)信息，來(lái)“操縱”白銀市場(chǎng)和監(jiān)控國(guó)際資金流向。也就是說(shuō)，白銀市場(chǎng)跟原油市場(chǎng)一樣，今后唯一的操盤(pán)手只能是美國(guó)。
　　
　　總之，倫敦白銀市場(chǎng)的“淪陷”，以及整個(gè)白銀市場(chǎng)游戲規(guī)則的變化，并非偶然或市場(chǎng)發(fā)展到一定階段而出現(xiàn)的，其實(shí)美國(guó)早有預(yù)謀。美國(guó)首先是在2011年7月15日，關(guān)閉和禁止了美國(guó)境內(nèi)所有的貴金屬場(chǎng)外交易（OTC）市場(chǎng)，目前，美國(guó)居民在OTC市場(chǎng)交易黃金、白銀均將被視為違法。當(dāng)時(shí)各交易機(jī)構(gòu)不得不通知客戶，在一個(gè)月內(nèi)平掉相應(yīng)產(chǎn)品倉(cāng)位，并在7月15日全部被自動(dòng)清倉(cāng)。
　　
　　不僅是在白銀市場(chǎng)，由美國(guó)觸動(dòng)的，關(guān)于貴金屬基準(zhǔn)定價(jià)的改革，導(dǎo)致黃金、鈀金和鉑金的定盤(pán)價(jià)也將成為改革的對(duì)象。如果不出所料，接下來(lái)倫敦黃金市場(chǎng)也會(huì)逐步被“改革”，直到全都變成由美國(guó)可控制的公司或機(jī)構(gòu)所提供的交易系統(tǒng)，且集中到“場(chǎng)內(nèi)交易”的模式。倫敦金屬交易所一位市場(chǎng)參與者就稱，今后涉及到操作其他定價(jià)權(quán)時(shí)，白銀定價(jià)權(quán)的贏家當(dāng)然有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　
　　本次變革之后，白銀市場(chǎng)本身也會(huì)出現(xiàn)重大變化，至于對(duì)白銀價(jià)格走勢(shì)，以及未來(lái)對(duì)中國(guó)白銀市場(chǎng)發(fā)展等的影響，將是下篇文章中要論述的重點(diǎn)，請(qǐng)關(guān)注。