北京時(shí)間20日上午路透報(bào)道，中國(guó)安排人民幣貶值，暴露出日本央行促經(jīng)濟(jì)、抗通縮計(jì)劃的一個(gè)軟肋--這個(gè)計(jì)劃嚴(yán)重依賴于海外需求的穩(wěn)健上升。
　　
　　越來越多的日本央行人士在私下表示憂慮，擔(dān)心中國(guó)匯率舉措背后的問題會(huì)給亞洲需求帶來比預(yù)期更為嚴(yán)重的打擊，從而對(duì)日本出口反彈構(gòu)成威脅。而他們正是希望借助出口復(fù)蘇來避免再次擴(kuò)大放松性貨幣政策。
　　
　　自2013年4月以來，該行已向其激進(jìn)的量化寬松計(jì)劃投入170萬億日元(1.37萬億美元)。包括央行某些政策制定者在內(nèi)的部分人士認(rèn)為，這個(gè)計(jì)劃已經(jīng)走得夠遠(yuǎn)了--特別是考慮到它收效甚微。在這么強(qiáng)的火力猛攻之下，通脹率仍只是略高于“零”。
　　
　　很多人擔(dān)心該計(jì)劃成本攀升、可能釀成資產(chǎn)泡沫、以及造成市場(chǎng)扭曲--特別是日本公債市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)由日本央行主導(dǎo)的狀況愈發(fā)嚴(yán)重。有人還擔(dān)心，該計(jì)劃亦使中央政府得以逃避財(cái)政改革。
　　
　　據(jù)熟悉央行想法的消息人士透露，日本央行10月評(píng)估長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)估時(shí)，會(huì)非常不愿再次采取行動(dòng)，目前看來這個(gè)可能性仍然不大；但如果中國(guó)問題對(duì)日本出口造成的沖擊足以使日本經(jīng)濟(jì)本季度再次陷入衰退，這個(gè)可能性也不能排除。
　　
　　“亞洲面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所抬頭。不過現(xiàn)在就繳械投降還為時(shí)過早，”一名消息人士稱，并指出中國(guó)的問題本身并不會(huì)促使日本央行立刻行動(dòng)。
　　
　　當(dāng)前，分析師大多仍認(rèn)同該央行的看法，即增長(zhǎng)將在7-9月當(dāng)季反彈。
　　
　　不過油價(jià)再度下跌、國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟與海外需求脆弱，令市場(chǎng)重又開始猜測(cè)央行或?qū)⒈黄扔?0月放寬政策。
　　
　　趨勢(shì)轉(zhuǎn)變
　　
　　日本決策層對(duì)人民幣貶值暫時(shí)抱有樂觀看法。只要人民幣在下挫3%后不會(huì)繼續(xù)大跌，那么來自中國(guó)價(jià)格較低的進(jìn)口商品增加對(duì)該央行推升通脹努力的影響將微乎其微。
　　
　　不過一些人擔(dān)心，中國(guó)政府可能只是剛剛開始利用匯率政策阻止經(jīng)濟(jì)下滑幅度加深。而這可能損及亞洲整體需求，從而傷及日本出口商。
　　
　　日本央行希望出口獲利幫助推動(dòng)薪資增長(zhǎng)，反過來支撐國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加并形成良性循環(huán)，從而將通脹率推升至2%的目標(biāo)水平。
　　
　　如果這一循環(huán)被打破，那么央行大規(guī)模刺激政策也將難以達(dá)到預(yù)期效果。
　　
　　日本周一公布的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)疲弱導(dǎo)致4-6月當(dāng)季GDP下滑。這令出口增長(zhǎng)的重要性益發(fā)凸顯。
　　
　　日本出口商已然因中國(guó)而深受其害。
　　
　　工業(yè)及軍事設(shè)備制造商--小松制作所4-6月營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑22%，主因中國(guó)對(duì)其建筑機(jī)械需求較一年前腰斬。
　　
　　日立建機(jī)亦因中國(guó)對(duì)其挖土機(jī)需求銳減而受創(chuàng)。
　　
　　然而，日本央行尚未遭遇很大的政治壓力要求其采取行動(dòng)。
　　
　　政府官員甚至曾經(jīng)暗示，倘若寬松措施引發(fā)日元續(xù)貶，推高進(jìn)口成本并打壓消費(fèi)的話，并不樂見進(jìn)一步推出寬松舉措。
　　
　　但部份分析師揣測(cè)，經(jīng)濟(jì)若仍疲弱不堪，則政治風(fēng)向可能有所轉(zhuǎn)向，尤其是在首相安倍晉三于明年參議院選舉前支持度滑落的情況下。
　　
　　盡管經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明表示不打算祭出新刺激方案，但部份議員已呼吁額外追加財(cái)政支出約3萬億日元。
　　
　　“日本央行將通脹溫和歸因于油價(jià)，但經(jīng)濟(jì)也已然過于疲弱無法推高通脹，”第一生命經(jīng)濟(jì)研究所主任研究員熊野英生表示。
　　
　　“如果經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)依然疲弱，到了得追加財(cái)政支出因應(yīng)的地步，則日本央行可能別無選擇只得也推出刺激措施。”