隨著美聯儲加息腳步愈發臨近，美元指數近期又開始了一輪升勢，但不少市場人士已經開始關注美聯儲加息后美元的走勢。他們認為，后續美聯儲加息節奏對于美元走勢而言至關重要。
　　
　　美聯儲(FED)上周公布了措辭鷹派的10月會議紀要，加之近期美聯儲高官頻頻發布強硬言論，且10月非農報告表現強勁，市場對于12月美聯儲加息的預期急劇升溫。
　　
　　因美國周三(11月25日)公布的制造業產出和企業投資計劃數據強勁，強化美聯儲加息預期，周四亞市早盤美元指數持穩在99.75，之前曾觸及八個半月高位100.17。
　　
　　下周11月非農就業報告將是一個關鍵因素。假如在這期間沒有重大市場災難，則就業報告（特別是薪資數據）可能會令美聯儲做出是否加息的決定。
　　
　　市場普遍預計，在聯邦公開市場委員會(FOMC)12月15-16日在華盛頓召開會議的時候，美聯儲官員將把基準聯邦基金利率提高25個基點，這將是美聯儲近10年來首次加息。
　　
　　Economy & Markets分析師Lance Gaitan日前撰文稱：“我相信，即便美聯儲下月加息，我們很快就會發現，這不會是一系列加息舉措的第一步，而會是‘一次性’行為。因此，假如他們加息了，幅度也會相當小，對于市場來說意義并不那么大。”
　　
　　文章指出，債券市場似乎也同意這一點。通過下圖可以了解一下過去一個月發生了什么...債券收益率曲線越來越平坦。
　　
　　債券收益率曲線變陡，意味著債市認為經濟動能正在升溫，而收益率也可能上揚；收益率曲線平坦則傳遞出相反的信號。
　　
　　就從上圖中所看的那樣，作為對美聯儲有關下月可能加息的言論的回應，短期債券收益率在上個月小幅上升。但收益率曲線的長端(30年期美債)幾乎沒有變動。
　　
　　Gaitan寫道：“這告訴我們，債市投資者并不預測未來經濟會升溫，而通脹也并非一個值得憂慮的因素。這同時也告訴我們，交易商預計加息只是一個孤立的事件，而非許多加息行動中的首次。”
　　
　　美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)周一罕見地致信美國消費者權益倡導者納德(Ralph Nader)，并表示在加息步伐方面要小心謹慎。
　　
　　Gaitan并提到，鑒于市場對巴黎恐怖襲擊事件的反應并不大，而股市實際上出現反彈，他依然認為美聯儲下月會加息。
　　
　　期貨合約顯示，聯邦基金基準利率到2016年12月將升至大約0.80%，而美聯儲官員9月份的最新估計表明，他們預計明年將加息大約1個百分點。
　　
　　與Gaitan一樣，也有一些市場人士對美聯儲后續加息步伐表現出關注。
　　
　　瑞穗銀行((Mizuho Bank))駐東京的市場分析師Daisuke Karakama稱，2014年市場焦點僅集中于美聯儲政策正常化方面，但如今市場關注美聯儲后續加息的積極程度，甚至有人擔心美聯儲可能會在啟動加息后停止繼續加息。
　　
　　巴克萊(Barclays Bank)駐東京的日本外匯策略主管Shinichiro Kadota稱：“鑒于加息似乎已經被市場所消化，市場參與者認為美元有可能在美聯儲12月宣布加息后下滑，焦點已轉向何時第二次加息以及明年美聯儲可能會加息幾次。”
　　
　　在過去三輪加息周期中，美元在加息之前6-9個月平均升值近9%。之后美元就走上下坡路，6個月平均下跌大約6%。
　　
　　在2004年美聯儲首次加息之后的半年內，ICE美元指數下跌9.3%。1994年美聯儲宣布加息時，美元下跌6.9%，而1999年加息時美元下跌1%。
　　
　　此外，美元指數飆升也令美聯儲未來大幅加息的概率降低。美聯儲設立的跟蹤美元兌美國最大貿易伙伴貨幣走勢的指數顯示，美元本月攀升至12年高位。造成美元貿易加權匯率上升的主要因素在于美元兌歐洲和中國等主要出口國的貨幣走高。
　　
　　美元走強降低進口成本，加大了通脹率達到聯儲2%目標的難度，但同時也可能會促使美聯儲放緩加息步伐，美元兌主要貨幣的走勢將因此面臨壓力。
　　
　　德國商業銀行(Commerzbank AG)駐法蘭克福高級外匯策略師Lutz Karpowitz說道：“美聯儲最近在一些聲明中已經提到，他們擔心強勢美元的影響，這意味著，一旦美元升值勢頭過于強勁，美聯儲就會調整貨幣政策。加息周期可能比市場目前預期的更加謹慎。”
　　
　　全球最大外匯交易機構花旗(Citigroup Inc)十國集團(G10)外匯策略全球主管Steven Englander在周二發布的一份報告中寫道，因決策者沒有“理由來取悅”美元多頭，投資者不應等到12月美聯儲開會時再鎖定美元多倉獲利。
　　
　　Englander指出，如果美聯儲在加息同時展現出鴿派立場(dovish hike)從而使美元走低，恐怕也沒有幾個美聯儲官員會反對。