周三(12月2日)歐洲時段盤中，現貨黃金未能延續昨日反彈動能。美元指數在經歷了昨日短暫回落整理后本交易日再度反彈走高，刷新日內高位至100.15，現貨黃金則刷新日內低位至1065.70，短暫的兩日“歡樂反彈游”再度停擺。雖然金價從周一(11月30日)開始擺脫逾6年低位，但在無重大利好的情況下，基本面上依然是“壓力山大”。盡管昨日公布的美國ISM制造業數據打臉美聯儲(FED)，但美國勞動市場強勁的就業數據仍是支撐美聯儲年內加息的驅動因素。晚間素有“小非農”之稱的ADP就業數據將打響非農前哨戰。距離美聯儲12月利率決議眼下已經不及兩周，美國經濟數據關鍵時刻若“掉鏈子”，美聯儲主席恐怕有得尷尬了。
　　
　　美國ISM制造業關鍵時刻“掉鏈子”
　　
　　美國11月ISM制造業到了關鍵時刻表現一點都不給力，三年內第一次出現了萎縮，這在美聯儲加息的關鍵時候顯得好不尷尬！受到糟糕ISM的影響，市場對于12月加息又開始有所動搖了。
　　
　　美國制造業在11月首度于三年來呈現萎縮，美元強勢和能源企業大幅削減支出給制造業帶來負擔，但汽車銷售強勁，說明經濟基礎仍然穩固。
　　
　　美國供應管理協會(ISM)周二(12月1日)公布的數據顯示，11月制造業出現收縮，處于2009年6月以來最低水平，而當時的美國經濟還處在一定程度的衰退中。
　　
　　ISM表示，11月全國制造業活動指數降至48.6，為2012年11月以來首次跌破50，10月為50.1。指數低于50意味著制造業出現收縮，ISM數據經常被用來觀察美國整體經濟形勢。該指數曾于2012年短暫地跌破50，但當時的經濟形勢并未進入衰退。
　　
　　同時，Markit公布的數據顯示，美國11月制造業PMI終值為52.8，錄得2月來最大降幅，初值為52.6，10月終值為54.1。該指數高于50表明經濟活動擴張。
　　
　　知名金融博客Zerohedge點評稱，上一次ISM制造業PMI錄得這么差的表現的時候，美聯儲(FED)剛剛啟動了第一輪QE。
　　
　　不過，Capital Economics分析師Steve Murphy稱，“制造業受到美元走強和全球需求疲軟的打擊，但其他88%的經濟持續表現良好。這不會妨礙美聯儲在12月中會議上加息。”
　　
　　ADP打響最關鍵非農“前哨戰”
　　
　　盡管ISM制造業關鍵時刻還是怯場，但這對重點關注通脹和就業的美聯儲來說或不足以構成加息障礙。那么問題來了，作為美聯儲喜好的就業指標之一的晚間ADP就業數據能否為提前傳來非農佳音呢？
　　
　　本周三(12月3日)市場將迎來素有“小非農”之稱的美國11月ADP就業數據，該數據也是11月非農報告公布前的一個關鍵就業市場指標。目前市場預期，ADP就業人數預計將增加19萬，略高于10月的18.2萬，暗示非農報告即便不如10月般強勁，也將足以為加息提供理由。
　　
　　當然，市場更加關注的仍是周五公布11月非農就業報告，市場因該份報告為美聯儲12月會議之前的最后一份重要報告。市場普遍預計，只要非農就業報告穩健，美聯儲將在12月會議上加息。
　　
　　彭博經濟學家撰文稱，11月非農就業報告是本周最為重要的數據。實際上也是唯一一個可能令美聯儲不在12月份加息的數據。但是10月份非農就業人數增加27.1萬人，11月數據要極其疲軟才能扭轉局面。
　　
　　有分析師指出，即便到時候非農就業數據有些令人失望，但考慮到已接近充分就業，預計美聯儲仍會在12月15-16日的會議上加息，屆時爭論的焦點可能轉向未來加息步伐，而非短期行動。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)G10貨幣策略主管Alan Ruskin指出，貨幣市場本周將關注11月就業報告。多數人認為，除非就業數據非常疲弱，否則美聯儲將在12月收緊貨幣政策。Ruskin還指出，如數據超過20萬，這將不僅意味著美聯儲將會加息，且預示著將足以提振2016年加息預期。
　　
　　耶倫將發表講話12月加息或窺見一斑
　　
　　美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)周三(12月2日)在華盛頓經濟俱樂部就經濟前景發表講話。隨后一日，她將在國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)作證，在這一年一度的聽證會上，她將發表講話并回答議員的問題。
　　
　　經濟學家和投資者們稱，他們將會聆聽哪些因素會驅動首次加息后的政策決定，同時關注耶倫如何看待經濟前景面臨的風險，包括美元穩步走強、美國和其他主要經濟體貨幣政策差異等。
　　
　　摩根大通(J.P. Morgan )經濟學家Michael Feroli周二(12月2日)在研報中寫道，盡管美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)會在本周的兩次講話中會表示尚未做出利率決策，但她會為本月可能的首次加息提供理由。
　　
　　加皇資本市場駐紐約首席美國經濟學家Tom Porcelli表示，“耶倫重點討論的信息是，12月可能加息，但讓我們眼光放長遠，然而開始談談隨后的加息步伐。”
　　
　　投資管理公司T. Rowe Price Group Inc.駐巴爾的摩首席經濟學家Alan Levenson表示，美國失業率目前在5%，處于或非常接近大部分決策者對充分就業的估計，那么進一步觸發加息的因素可能會轉向通脹。
　　
　　全球最大的對沖基金公司Vanguard Group Inc.首席經濟學家Joseph Davis表示，他預計耶倫將會被議員問及，全球經濟增速放緩，尤其是中國的放緩，將如何限制美國經濟的表現。
　　
　　此外，本周除了耶倫發表講話以外，還有其他美聯儲決策者密集的講話，包括副主席費希爾(Stanley Fischer)以及美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)等，讓金融市場為12月15-16日的公開市場委員會(FOMC)會議做好準備。
　　
　　目前外界普遍預計FOMC將會將基準聯邦基金利率目標區間從接近零水平開始上調，利率自2008年12月開始就一直維持在該水平，預計美聯儲還將認可美國的失業率水平的下降以及委員會成員對通脹將會升向2%目標水平的信心。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美聯儲預計將會“蝸牛的速度”在2016年逐步加息。該行稱，預計美聯儲在首次加息后將會等到2016年6月才可能再次加息。而到9月和12月會議上將會考慮進一步加息以達到美聯儲年末1.125%的利率目標。2017年可能會加息四次，并最終在年末達到利率2.125%。
　　
　　黃金投資情緒仍不見好轉
　　
　　近期由于對美聯儲加息的預期和美元的強勁表現，金價持續走低，上周五創下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以來，投資者們空頭回補獲利了結帶來了金價的回升，周二黃金市場連續第二個交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。
　　
　　然而，眼下多數機構仍然對黃金持非常悲觀的看法，且從Comex期金的持倉數據來看，投資者們大幅押注金價走低。
　　
　　CFTC數據顯示，11月24日結束當周Comex期金凈空頭達到13923手，為2006年以來最高水平，主要受到空頭增加的影響，多頭頭寸僅有小幅增加。
　　
　　道明證券(TD Securities)高級商品策略師Mike Dragosits表示：“黃金市場是非常看空的。市場情緒甚至還能轉向更為看空的水平，動能交易投資者們都在下行趨勢中，期金市場可能會出現更大的凈空頭水平，金價還會進一步走低。”
　　
　　后市分析：警惕空頭陷阱 整體仍以底部整理為主
　　
　　從黃金目前走勢來看，在非農就業數據沒有公布之前，市場難有太大的作為，整體技術結構還是以底部整理為主。周二早盤快速的上漲，為市場上演了“早盤急漲難延續”行情，這與周一出現的“早盤急跌陷困局”形成對比。通俗來講，這也就是說若金價在歐盤反彈，但后市的反彈動能或難以持續，北美的賣盤可能跟進。若金價在歐洲早盤急跌，則黃金日內后市前景也就是不那么樂觀了。
　　
　　總之，在美聯儲宣布加息之前，黃金任何一次反彈皆可能成為熊市中的誘多陷阱。即使你是黃金多頭中的狂熱分子，也建議現在不要貿然做多，否則很有可能化為逢高做空中空頭力量的炮灰。本交易日黃金若觸及1071/72水平后可以短空一次，止損放在周二盤中高點上1076，下方看至1062-1059水平。當然，鑒于晚間有耶倫講話和ADP就業報告出爐，選擇冷靜旁觀也不失為一種策略。
　　
　　北京時間18:40，現貨黃金1066.97美元/盎司。