11月是黃金市場表現非常慘淡的一個月份，自10月中旬以來，金價開始持續下跌，進入11月后，10月非農數據發布以來，金價更是持續大幅走低，整月跌幅近7%，是兩年半以來黃金市場表現最差的月份。
　　
　　數據顯示，美國10月非農就業人數增加27.1萬人，增幅創年內最高水平，大超預期的18.0萬人。此外，美國10月份失業率為5%，創2008年4月來最低。金價受影響跌破1100美元/盎司水平，此后黃金市場即陷于該水平下方。
　　
　　11月公布的美聯儲10月會議紀要顯露出的鷹派傾向，以及美聯儲官員的輪番將會都使得市場對美聯儲加息預期增加，黃金市場持續承壓，整個11月的4周連續下跌。
　　
　　月中雖然巴黎發生的恐怖襲擊帶來了一些避險需求，但其對金價的支撐卻相當短暫。臨近月末，美元的強勁表現使得金價創下5年半新低，觸及1052美元/盎司水平。
　　
　　截止11月30日，國際金價月末收跌于1064.4美元/盎司，11月開報1142美元/盎司，最低觸及1052.68美元/盎司，最高觸及1142.7美元/盎司，全月累計跌幅6.8%，下跌77.6美元。
　　
　　白銀方面，國際銀價11月末收跌于14.06美元/盎司，11月開于15.52美元/盎司，最低觸及13.89美元/盎司，最高觸及15.54美元/盎司，全月累計跌幅9.4%，下跌1.46美元。
　　
　　10月會議紀要鷹派當道，黃金承壓
　　
　　美聯儲公開市場委員會(FOMC) 11月18日公布的10月聲明讓懷有疑問的市場相信，利率在多年保持在近零水平后，終于可能即將上調。但10月紀要還顯示，美聯儲(FED)官員開始應對較長期問題，例如美國經濟長期潛力下滑是否意味著低利率將成為永久性常態，這些較長期問題或許與日后的加息步伐息息相關。
　　
　　在鷹派紀要后市場整體反應相當奇怪——美國國債和股市上漲，美元下滑且金價、油價走強。美元指數在會后聲明后一度觸及99.85的七個月新高，但隨后迅速下滑，周三紐約尾盤回落至99.65。周四亞市早盤美指進一步下挫至99.37附近。
　　
　　美聯儲官員輪番講話，加息預期一增再增
　　
　　美聯儲(FED)主席耶倫(Jannet Yellen)11月4日在國會作證詞時表示，FOMC認為12月加息或是合適之舉，將關注經濟數據；若經濟數據支持加息，12月將是作出決定的一次會議。但她也指出，之后利率只會非常緩慢的上升，以扶助美國經濟復蘇。
　　
　　美聯儲三號人物，紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)同樣11月4日講話，表示“完全認同”耶倫。他指出，12月“是有可能的，但我們將要視數據情況”。
　　
　　原先一直偏于鴿派的美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)也意外轉向鷹派，他表示自己相信通脹率并未遠低于聯儲目標。費希爾指出，“盡管整體通脹率較低，但美聯儲離通脹目標可能比想象的更近。油價大幅下跌以及美元穩步升值的狀況不會持續下去。”
　　
　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）在11月5日表示，持續改善的經濟表現可能會使美國有必要進行2006年以來的首次加息。
　　
　　美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)此前曾對全球經濟疲弱可能破壞美國經濟復蘇深感擔憂，不過周三則表達了稍微樂觀的看法。布雷納德表示，“美國勞動力市場的改善極為穩健，美國經濟一些方面的前景令人鼓舞。”但無論是布雷納德還是葉倫都強調稱，美聯儲尚未作出決定，未來的經濟數據將必須符合美聯儲對經濟表現的預期。
　　
　　芝加哥聯儲主席埃文斯在10月非農數據后表示，當天非農報告大幅高于預期，是“非常好的消息”，不過他依然未準備好說加息時機已經到來。在談及美聯儲是否應于下個月加息時，鴿派官員埃文斯承認，“我們已經表明加息條件看似已經成熟。”
　　
　　圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)也指出，勞動力市場接近聯邦公開市場委員會（FOMC）所認定的充分就業水平。就業市場走強和金融市場壓力緩解是支持美聯儲自2006年以來首次加息的因素。
　　
　　波士頓聯儲主席羅森格倫11月9日曾表示，10月就業報告傳遞出“非常好的消息”，近期美國經濟出現“實質性改善”，12月加息可能是合適之舉。
　　
　　紐約聯儲主席杜德利11月12日表示，盡管就業市場仍存在閑置狀況，美聯儲貨幣政策委員會或需要盡快啟動2006年以來的首次加息，等待通脹攀升過久加劇經濟硬著陸風險。
　　
　　圣路易斯聯儲主席布拉德11月12日也表示美聯儲盡快加息，而芝加哥聯儲主席埃文斯強調加息應該是“循序漸進的”，并預計明年底聯邦基金利率將低于1%。
　　
　　美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)同樣在11月12日晚間表示，隨著強勢美元和能源價格低迷引起的壓力減退，美國通脹明年應會反彈。他并稱部分由于升息推遲，美國經濟運行情況還不錯。
　　
　　克里夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)11月13日發表講話稱，“如果未來公布的經濟消息繼續支持這種預期，那么我認為，在政策正常化過程中邁出第一步的時候就將到了。”
　　
　　美國波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren) 11月16日接受采訪時稱，如果商業房地產增速及部分企業貸款的風險承擔程度仍無下降跡象，則將成為支持利率略微加快上升的論據之一。
　　
　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特11月19日表示，考慮到當前的形勢以及其前景預期，加息將很快成為適宜之舉。他預計加息路徑將是相對“緩慢”且“斷斷續續的”，并稱漸進式利率正常化意味著不是每次會議都加息。此外，洛克哈特還指出，首次加息后，政策必須轉變到如何掌控通脹的新階段，美聯儲將不得不討論其有關通脹向目標*近進程的措辭，并且可能調整現有的“有合理信心”的標準。
　　
　　美聯儲副主席費希爾11月19日也表示，美聯儲早已流露出即將加息的預期，以至于部分國家的央行官員迫不及待期待這一刻的到來。費希爾提到，中國需求增長放緩將令金屬和其他商品價格持續面臨下滑壓力，金屬價格可能在一段時間內保持在低位；油價前景不太確定，可能會受中國收入增長所提振。
　　
　　美聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利在11月20日稱，美聯儲將很快為加息做好準備，預計美聯儲官員們不久以后就會對通脹和勞動力市場表示出更多信心。
　　
　　威廉姆斯(John Williams) 11月21日表示，假如美國經濟不令人失望，12月加息的“概率很高”。他還聲稱，美聯儲(FED)可能在短期內加息，但加息的步伐應該緩慢。據悉，威廉姆斯曾在耶倫(Janet Yellen)領導舊金山聯儲時，擔任耶倫的首席研究員，許多人認為，威廉姆斯在聯邦公開市場委員會(FOMC)與耶倫的關系最親密。威廉姆斯今年是有投票權的FOMC委員。
　　
　　非農領銜美國經濟數據，空頭出手金價下行
　　
　　數據顯示，美國10月非農就業人數增加27.1萬人，增幅創年內最高水平，預期增加18.0萬人，前值增加14.2萬人；美國10月份失業率為5%，創2008年4月來最低，預期為5.1%，前值為5.1%。美國勞工部還將9月非農就業人數修正為增加13.7萬人。
　　
　　同時，美國10月平均每小時工資月率增長0.4%，預期增長0.2%，前值增長持平；美國10月平均每小時工資年率上升2.5%，創2009年來最高水平，市場預期增長2.3%，前值為上升2.2%。
　　
　　此外，美國10月平均每周工時為34.5小時，預期為34.5小時，前值亦為34.5小時。美國10月勞動參與率為62.4%，前值為62.4%。
　　
　　在非農數據發布后，COMEX最活躍12月期金在北京時間21:30分1分鐘內成交10141手，大量賣單導致現貨金價瞬間崩跌10美元。
　　
　　事實上，在非農數據公布之后，美元指數短線狂飆，最高觸及99.33。現貨黃金此后跌破1100關口，最低觸及1085.20美元/盎司，創近三個月低位；現貨白銀大跌至14.65美元/盎司。
　　
　　而在此前公布的一些數據也表現良好。
　　
　　美國10月Markit制造業PMI終值54.1，預期54，初值54。受到強勢美元的影響，年初至今的美國制造業數據的表現令人失望，投資者對此次PMI數據的預期并不理想，但數據結果遠超市場預期，為美國經濟注入強心劑，成為美元高企的組重要支撐。
　　
　　隨后發布的美國10月ISM制造業指數50.1，預期50，初值50.2；美國10月ISM制造業物價支付指數39，預期38.8，前值38。同樣作為美國制造業數據，兩大指數的市場影響雖然不及美國制造業數據，但是對制造業PMI數據結果的強化，有利于美聯儲兌現年內加息。
　　
　　但房屋市場數據指標表現并不理想，美國10月全國制造業活動指數降至50.1， 9月為50.2。雖然該數據出現連續四個月的走低，但數據結果和9月數據的差距并不明顯。
　　
　　美國10月ADP民間就業人數增加18.2萬人，優于預估的18萬人。上月基本各領域就業人數均有增加，只是制造業就業崗位減少2000個。
　　
　　上述數據公布后，美國利率期貨走勢暗示交易商現在預計美國在12月加息的機率升至56%；美元指數紐約時段盤中擴大升勢，國際金價迅速下跌近10美元，刷新1110美元/盎司日低。
　　
　　美國勞工部(DOL)8月5日公布的數據顯示，美國前一周初請失業金人數增加1.6萬人至27.6萬人，為2月底以來最大增幅，并且高于彭博調查經濟學家預測中值26.2萬。
　　
　　美國商務部(DOC)公布最新數據顯示，美國9月批發庫存月率增長0.5%，大幅高于預期，暗示美國第三季度經濟增長預期或被上修。
　　
　　美聯儲(FED)11月9日顯示，美國10月就業市場狀況指數(LMCI)意外大增1.6，映襯出上周五非農數據的搶眼表現。同時美聯儲將9月的數據上修至1.3，原值為0.0，從而令第三季度數據達到2.5。
　　
　　11月12日公布的美國上周初請失業金人數持穩，仍然符合不斷增強中的就業市場形勢，同時9月職位空缺數上升。美國勞工部周四數據顯示，截至11月7日當周經季節調整后的初請失業金人數持平于27.6萬人，盡管升至10月平均值以上，但并未過于遠離1970年代初期時的水平。
　　
　　該數據已連續36周低于30萬人，是多年來保持時間最長的一次。初請失業金人數低于該水平時，就業市場通常比較強健。另外，上周初請失業金人數四周均值增加5000人至267750人，但仍接近42年低點。
　　
　　數據公布后，現貨黃金短線跳水，并跌破1080美元，刷新1074.11美元/盎司的逾5年半低位。
　　
　　紐約聯儲(Federal Reserve Bank of New York)數據顯示，美國11月紐約聯儲制造業活動依然萎縮，連續四個月處于該態勢，不過指數卻創業今年7月以來最高。
　　
　　美國三季度GDP年化季率修正值增長2.1%，預期增長2.1%，初值增長1.5%。美國三季度國內生產總值(GDP)增速加快，較初值"強勢"上修，主要得益于庫存再度飆升所提振。
　　
　　感恩節前數據顯示，美國10月不含飛機的非國防資本品訂單增長1.3%，為三個月來最大增幅，9月份被上修為增長0.4%；美國11月21日當周季調后初請失業金人數減少1.2萬至26.0萬，接近今年7月中旬觸及的25.5萬，創出1973年12月以來最低值；另外，美國10月新屋銷售年率為49.5萬戶，預估為50.0萬戶，9月被下修至44.7萬戶，前值為46.8萬戶。美元指數順勢突破了100整數關口，但金價卻因為美元走強而再度承壓跌向1064美元的逾5年半低位。
　　
　　巴黎恐襲帶來短暫避險需求支撐，土俄沖突引市場不安
　　
　　法國巴黎當地時間11月13日晚間發生特大系列恐怖襲擊事件，造成至少120人身亡，奧朗德宣布全國戒嚴。周一開盤后受避險情緒升溫的推動，國際金價小幅上漲，并刷新1092.20美元/盎司日高。
　　
　　在周一開盤10分鐘后，期金換手量接近3000口，相當于3.16億美元。根據計算，這幾乎是過去兩個月開盤10分鐘成交均量300口的10倍規模。
　　
　　伊斯蘭國(IS)宣稱對巴黎發生的自殺式炸彈襲擊和槍擊事件負責，這個事件重新點燃歐洲對難民危機的爭論，并引發阻止大量穆斯林難民涌入歐洲的呼聲。
　　
　　法國戰機11月15日向敘利亞境內的IS目標發動空襲，歐洲各國警察擴大對巴黎恐怖襲擊事件的調查。
　　
　　分析認為，巴黎恐怖襲擊是個大事件，國際局勢和世界經濟因此或大改變，大國聯合反恐，局部戰爭或擴大。歐洲經濟或再次陷入谷底，航空、旅游行業首當其沖，歐洲央行可能考慮更寬松的貨幣政策，避險情緒將使得美元進一步升值、大宗商品價格進一步受壓，全球物價通縮壓力或加大本次恐怖襲擊事件爆發后，其后期影響引發各界擔憂，全球再度開啟避險模式。
　　
　　俄羅斯一架蘇-24戰斗機11月24日在土耳其和敘利亞邊境敘利亞一側墜毀。土耳其方面說，因軍方對一架進入土耳其凌空的俄羅斯戰斗機多次警告無效，隨后擊落了該戰機。而俄羅斯方面則表示，飛機飛行一直保持在敘利亞境內領空，這架戰機遭到地面火力攻擊，在敘利亞境內墜毀。
　　
　　俄羅斯總統普京隨后表示，“軍用飛機被擊落事件超出了打擊恐怖主義的范疇。俄羅斯戰機一點也沒有威脅到土耳其，戰機被擊落是因為遭到背后黑手。”
　　
　　普京還控訴土耳其方面是恐怖分子同伙，“我們遭遇了恐怖分子同伙的黑手。伊斯蘭國通過向土耳其出售石油獲得資金。”
　　
　　這一消息令中東局勢陷入更大的混亂之中，并引發全球金融市場的劇烈震蕩。土耳其貨幣里拉首當其沖，里拉匯率短線擴大跌勢。盧布也因戰機遭擊落消息的影響而下跌。盧布兌美元下跌0.2%，盧布兌歐元下跌0.4%。
　　
　　歐洲和美國股市也受到沖擊。土耳其伊斯坦布爾100指數下跌4%，創8月24日以來最大跌幅。俄羅斯股市大跌4.27%。歐洲Stoxx 50指數跌幅一度擴大至2.1%，法國CAC 40跌2.2%，德國DAX跌1.8%。
　　
　　大宗商品全線上漲，倫敦交易期銅大漲2.6%；期鎳飆升5.7%，為2012年9月以來最大單日漲幅，期鋁和期鉛等基本金屬也上揚。油價快速走高，WTI漲破43美元關口，日內漲幅一度擴大至3.1%，布油漲破46美元關口，漲幅超過3%。
　　
　　此外，黃金價格一度升破1080美元/盎司，并刷新1181.14美元/盎司日高，但隨后縮減漲幅。
　　
　　印度黃金貨幣化到來，市場反響冷熱不均
　　
　　11月5日印度正式發行了黃金貨幣化項目，這是印度政府一直以來期待減少黃金進口的一項重要舉措。
　　
　　此次印度將正式發行第一個主權金幣，也就是其黃金貨幣化項目的內容之一。
　　
　　此次金幣的面值為5克和10克兩種。
　　
　　印度的節日季即將到來，而這也是黃金需求最大的旺季，此次金幣的發行也是配合旺季，希望推動黃金行業的“印度制造”。
　　
　　印度財長部表示，此次5克面值的金幣為1.5萬枚，10克面值的金幣為2萬枚，并且還有3750根金條。
　　
　　另外，印度在11月26日正式發布黃金債券，也就是印度政府力推的黃金貨幣化項目內容之一。
　　
　　有消息稱，印度央行此次發行的黃金債券價格為2684盧比/克(約1156.57美元/盎司)。
　　
　　此次黃金債券的利率為2.75%，債券包括的黃金從2克至500克。
　　
　　瑞銀集團(UBS)研究團隊11月6日表示，此次的黃金貨幣化政策可能會產生比預想更好的結果。
　　
　　瑞銀對印度當地居民進行了一項調查，調查結果顯示，有相當大的一部分居民認為政府的黃金貨幣化政策是非常有吸引力的。其中很大一部分人表示將會參與到黃金貨幣化計劃之中。同時最重要的是，很多居民都認為，將寺廟中的黃金加入到黃金貨幣化并儲備到銀行中是一個不錯的選擇。
　　
　　調查結果顯示，印度民眾對于黃金貨幣化政策表達了積極的反應。這預示著印度的黃金貨幣化政策推行可能要比預想的成果更好。
　　
　　至11月底，印度黃金債券已經收到了超過6萬份申請，反響可謂熱烈，但黃金儲蓄則不受投資者歡迎，僅僅收集到了400克黃金。
　　
　　各國央行政策顯現分歧
　　
　　英國央行(BOE) 11月5日一如預期以8:1的比例維持利率和資產購買規模不變，但下調了GDP和通脹預期。英國央行表示預計首次加息為2017年初，暗示英國央行貨幣政策委員會并不急于上調基準利率。
　　
　　在紀要中，英央行提到CPI壓力不足以讓多數MPC成員認為有正當理由加息。通脹報告中，英央行下調2017年上半年CPI預期，稱英鎊強勢的影響將持續。認為未來兩年CPI有下行風險，三年內才能平衡。此外，該央行還表示英國經濟面臨新興市場的下行風險，自8月以來全球經濟走軟，因而，下調2015-2017年GDP增長預期。
　　
　　英國央行的鴿派立場令市場大跌眼鏡，之前機構普遍預計英國央行將會在明年初加息。
　　
　　11月7日中國央行(PBOC)最新發布的數據中，10月末中國央行黃金儲備較9月末增加了約21億美元。
　　
　　數據顯示，9月末中國央行黃金儲備611.9億美元，而10月末的黃金儲備為632.6億美元，增加20.7億美元。以10月末金價計算，632.6億美元約等于553.8萬盎司黃金，也就是差不多1722.5噸黃金。相較一個月前，差不多增加了14噸。
　　
　　歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)11月12日強調，央行已經做好擴大印鈔的準備，并警告稱經濟狀況的關鍵指標--通脹正在變弱。
　　
　　黃金市場情緒惡化，ETF持有量大降
　　
　　在10月非農數據公布后，SPDR黃金ETF持倉大幅下降至2008年9月來最低，當時正值雷曼兄弟銀行倒閉，引發全球性的金融危機。同時，SPDR黃金ETF持倉已連續下跌7日，為今年7月來最長跌勢。
　　
　　11月第一周中，全球黃金ETF在一周內流出了26.9噸，是7月以來表現最糟糕的一周。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC) 11月20日公布的周度報告顯示，截至11月17日當周，因金價跌至近6年低位，Comex黃金期貨及期權凈頭寸轉為凈空，為8月初以來首次轉為凈空。
　　
　　世界黃金協會發布三季度需求報告
　　
　　世界黃金協會(WGC)數據顯示，三季度全球黃金需求同比增長8%至2年最高水平1120.9噸。金飾需求增長6%，各國央行也繼續成為黃金市場凈買家。
　　
　　此外，7月黃金ETF的大幅流出推動了金價的走低，但此后機構投資者態度的轉變使得8月和9月的黃金ETF出現了顯著的流入，也推動了金價的回升。
　　
　　三季度各國央行總共買入175噸黃金。
　　
　　三季度全球整體黃金投資需求增長27%至229.7噸，是2012年以來最高需求的三季度。
　　
　　這些需求中，來自金幣和金條的需求帶來了最大推動，同比增長達到近三分之一。光是金幣需求就翻了兩倍至76.1噸，是15年以來最高的季度需求。
　　
　　相對的，三季度黃金ETF持有量下降了65.9噸，主要來自7月71.8噸的大幅流出。
　　
　　WGC指出，三季度分成比較明顯的兩部分，在7月金價走低觸及5年半低點的情況下，消費者的黃金需求被推動，而三季度下半季度中，機構投資者持倉的改善則推動了金價的回升。
　　
　　而在生產面，三季度黃金礦業供應同比下降1%，黃金生產行業的緊縮還在繼續。
　　
　　后市展望：
　　
　　路透旗下黃金礦業服務公司(GFMS)在季度報告稱：“我們預計2015年第四季平均金價為每盎司1100美元，較前次預估下降75美元，2015年全年平均金價預估為1159美元，在美國升息時機和幅度的信息更加明確之前，黃金料繼續承壓。”
　　
　　凱投宏觀(Capital Economics)表示：“黃金年末價格跌至1050美元/盎司的水平這種水平的預期與美國兩年期國債收益率漲至1%以及美元進一步走強比較吻合。而在白銀方面，價格可能在年末達到14.50美元/盎司左右的水平。但在2016年，白銀仍然有能力漲回至20美元/盎司以上。”
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)稱，預計今年第四季度黃金均價1125美元/盎司，明年均價在1100美元/盎司。
　　
　　荷蘭銀行(ABN Amro)策略師Georgette Boele在報告中稱，將2015年末黃金價格預估從此前的1100美元/盎司下調至1000美元/盎司。此外，荷蘭銀行將2015年末的白銀價格預估從15美元/盎司下調至13.5美元/盎司。
　　
　　匯豐銀行預計金價可能跌至1025至1050美元/盎司水平，預計今年黃金均價1160美元/盎司。
　　
　　俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)商品策略師Dmitriy Kolomytsyn在報告中稱，美聯儲何時啟動加息依然是當前黃金的最大驅動因素，預計隨著美國利率的提高，金價可能在2016上半年跌破1000美元大關。該行預計2016年黃金均價在1100美元/盎司，2017年在1150美元/盎司，2018-20年在1200美元/盎司。