沉寂已久的黃金終于揚眉吐氣了。

　　進入2016年，全球市場風雨飄搖，各地股市集體跳水、債市收益率跌至歷史新低，投資者們紛紛逃向避險天堂，黃金一枝獨秀，現貨金價已錄得近15%的驚人漲幅，而全球最大的上市交易黃金基金SPDR Gold Shares ETF 亦飆升了近17%。

　　截至去年年底，國際黃金期貨價格連續第六個季度走低，持續時間為1984年以來最長。現貨黃金價格則于去年12月一度跌至1050美元／盎司的低谷，但近日卻升勢凌厲。2月11日，現貨金價盤中升至1263.48美元／盎司的一年新高，并創下2008年金融危機以來的最大單日漲幅。在農歷春節期間的短短一周內，黃金的升幅高達近90美元。

　　“此次黃金價格飆升的原因包括美元疲軟，避險資產需求激增以及對利率繼續下降的預期。同時，最新的世界黃金協會報告顯示新興市場的消費者和央行在去年第四季度仍在積極買入黃金。”倫敦Capital Economics大宗商品研究主管Julian Jessop向21世紀經濟報道記者表示。

　　他續稱，雖然黃金已經突破了我們此前預測的1250美元的年中高位，但我們卻并不計劃調高金價預測。短期來看，隨著對全球經濟增長前景以及美聯儲加息擔憂的消退，股票市場出現反彈，黃金價格仍然面臨一定的調整壓力。

　　入市時機未到

　　對于很多投資者而言，目前的金融市場波動性急劇增加，迫切需要配置黃金這類避險資產。擺在他們面前的問題是，黃金是否已經徹底擺脫了低谷，適合入市抄底？

　　香港金銀業貿易場永遠名譽會長張德熙表示，盡管金價近期升幅明顯，但黃金尚未進入上升周期，投資者需耐心等待入市時機。

　　截至2月15日發稿時，國際現貨黃金價格下跌2.3%或28.48美元至1209.49美元／盎司，已經是連續第二日錄得跌幅。

　　“黃金價格在1100美元至1250美元區間會有一定波幅，但未到上升周期，過去兩個月雖然投資者重新開始關注黃金，但市場上仍有不少沽盤，將對上漲構成壓力，如果突破1200美元后，出現急速向下，下跌50或100美元，則是絕佳的入市時機。”他表示，并估計最快在今年第二季、第三季間出現相關調整。

　　同時，他透露，包括香港、中國內地及印度等黃金零售商，春節期間對黃金需求有所增加，但相比去年同期，入貨量已減少約10%至15%，實際銷量更減少約20%，“有一些低價補倉的買盤出現，但卻未出現搶金潮。”

　　丹麥盛寶銀行首席大宗商品交易策略師Ole Hansen則表示，自去年12月美聯儲加息以來，黃金一度承壓，但由于其他資產類別的表現大幅落后預期，導致一些結構投資者已紛紛倒戈轉向黃金，這為近期黃金價格大漲早已埋下了伏筆。

　　根據彭博統計的數據顯示，截至2月3日，流入黃金ETF的資金已達18億美元，其中14億美元流入全球最大的上市交易黃金基金 SPDR Gold Shares ETF。

　　匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel在報告中預測，經過自2013年以來連續三年的凈流出，黃金ETF將由去年凈賣出110噸逆轉為今年凈買入40噸左右，并預測2016年全年平均金價約1205美元／盎司。

　　此外，以對沖基金為首的機構投資者已大幅削減空頭，并連續五周增加黃金多頭持倉，并已由12月中的歷史高位的凈空頭倉位逆轉為凈多頭。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五（2月12日）公布的周度報告顯示，截至2月9日當周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸增加37291手至72912手，創下自三個多月來的最高水平。

　　投資者或獲利了結

　　一直以來，來自中國和印度的實物黃金買盤是支撐金價的重要支撐。

　　根據世界黃金協會（WGC）2月11日發布的年度《黃金需求趨勢報告》顯示，去年全球黃金需求達到4212.2噸，與2014年基本持平。其中，第四季黃金需求同比增加4%至1117.7噸，主要受各國央行持續購金，以及中國和印度下半年強勁市場需求帶動。

　　報告指出，中國第四季度黃金投資需求同比激增25%至48噸，全年投資需求則同比上升21%至210噸，主要由于人民幣兌美元大幅貶值后，消費者購買黃金尋求財富保值。但世界黃金協會表示，中國股市波動及經濟增長放緩打擊消費者信心，中國金飾需求則同比下滑3%。

　　同時，由于各個資產類別在市場震蕩中表現乏善可陳，全球各大央行們在去年共增加了588.4噸的黃金儲備，與前一年583.9噸的水平相若。

　　隨著去年下半年金融市場頻現過山車行情，各國央行在下半年共買入了336.2噸黃金，而上半年則購入252.1噸黃金。

　　其中，官方數據顯示，截至2015年11月底，中國央行的黃金儲備為5605萬盎司，約1743噸，比10月底增加67萬盎司，約21噸。過去六年期間，中國央行共增持了約600噸黃金。

　　此外，阿聯酋國民銀行全球資產管理主管Claude-Henri Chavanon坦言：“上一周黃金價格表現搶眼，但目前看來金價在1250-1256美元區間面對一定阻力，暫時缺乏繼續上漲的動力。”

　　“我們建議客戶在投資組合中增持黃金以對沖風險，如果金融市場震蕩加劇，金價會進一步上漲。未來幾周金價可能上探1260美元甚至1300美元，但如果出現一些獲利了結，我也不會感到意外。”某外資銀行大宗商品分析師向21世紀經濟報道記者表示。