除了美元債外，黃金也是近期大熱的避險資產。春節期間的飆漲之后，國際金價在本周進入盤整狀態。自2月12日以來，COMEX黃金期貨價格連續回落，但國內黃金ETF申購仍如潮涌。
　　
　　“春節后各個份額的黃金ETF一直處于凈申購狀態，節后三天新增申購資金逾3億元�！蹦郴�金公司市場人士表示，由于避險情緒仍較重，再加上春節期間黃金漲幅較大，黃金ETF的申購情況比農歷春節前更加火爆，現在規模已經從半年前的數億增長至超過15億元。
　　
　　黃金ETF的場內成交情況也出現暴增，2月15日開市首日，4只黃金ETF成交總額達3.7億元，是春節前3倍之多。以場內規模最大的華安黃金ETF為例，本周前四個交易日平均成交額達到2.43億元，而在2015年下半年，該基金的日成交額通常僅有數千萬元。
　　
　　瑞銀在最新報告中表示，避險情緒推動黃金飆漲。對經濟增長疑慮、擔心更多央行加入負利率行列、信貸緊縮、股市下跌等因素，促使投資者紛紛涌向避險資產。“就黃金而言，這種趨勢在ETF中表現得最明顯，年初以來黃金ETF凈流入126噸，而過去三年一直是凈流出�！�
　　
　　“風險資產遭遇一致性拋售，唯有傳統避險品種獲得追捧，美債收益率創下新低，日本10年期國債收益率歷史上首次跌至負值，這都顯著表明全球進入避險模式。”博時基金指數投資部王祥指出，越來越多的不確定性促使市場資金加速涌入以黃金為代表的避險資產。全球最大的ETF黃金基金SPDR在過去一個月時間里，連續15次增持黃金，總計超過60噸；期貨市場黃金凈多頭持續上漲；中國市場方面，上海黃金交易所交割量大幅飆升，1月份交割量預計超過800噸，比去年同期至少高出4倍。僅去年下半年，俄羅斯和中國央行買入的黃金就超過200噸，就連一直以來凈賣出的歐洲各國，目前已變為凈買入方。
　　
　　目前，各方機構對黃金市場漲勢能否維持爭議較大。王祥認為，這需要考慮全球風險資產的動蕩還要持續多久�！岸鄧�央行的放水刺激可能會暫時受限，已經形成依賴的風險資產在這樣的背景下出現急挫以及持續疲軟的可能性不斷增加，從而推動資金涌向以黃金為代表的避險資產。低油價帶來的能源國財政危機拋售風險資產，OPEC成員國及其他石油輸出國不愿減產保價。在后續一段時間內，全球油價即使有反彈，但其力度與持續性都可能相當有限，而能源國對風險資產的拋售也可能會持續更長時間。”
　　
　　王祥指出，從黃金自身供需環境來分析，2015年全球黃金供應同比下降4%至4258萬噸，其中金礦產量放緩是一個原因。礦產金產量已接近峰值，投資性需求則處在被激活的狀態，這跟原油市場目前泛濫的供給和停滯的消費相比，更加吸引投資者注意。近期黃金市場價格走強的背后是全球金融市場資金流向與自身供需基本面轉好的合力，而宏觀背景的變化預示著這樣的資金流向在一定時間內很難逆轉，反而可能會如滾雪球般自我強化。