上月行情總覽
　　
　　2月上半月市場因歐日瑞典等央行實施負(fù)利率，美聯(lián)儲主席耶倫出現(xiàn)參議院聽證會證詞以及美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏鴿派，評級機構(gòu)下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期等原因推升市場避險情緒攀升，金銀繼續(xù)大幅走高；下半月美國經(jīng)濟表現(xiàn)異常良好，歐洲數(shù)據(jù)疲軟等問題推升美元走高，美聯(lián)儲加息預(yù)期再起對金銀構(gòu)成壓力，但中國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂對白銀仍有一定支撐，使金銀后半月陷于震蕩調(diào)整。因月初中國農(nóng)歷新年休市白銀漲幅過高，最終上月白銀收漲，上月白銀報收14.87美元/盎司，漲幅4.42%，最高觸及15.93美元/盎司，最低探至14.18美元/盎司，振幅1.75美元。
　　
　　基本面訊息
　　
　　在數(shù)據(jù)方面，美國1月未季調(diào)CPI年率上升1.4%，預(yù)期上升1.3%，前值上升0.7%。1月未季調(diào)核心CPI年率升幅擴大至2.2%，核心CPI月率升幅擴大至0.3%。核心CPI月率創(chuàng)下2011年8月以來的最大增幅，1月未季調(diào)CPI年率創(chuàng)2014年10月以來最高，表明價格出現(xiàn)上行壓力，同時勞工部對過去五年的CPI進行的修正，也進一步顯示去年最后數(shù)月的CPI和核心CPI表現(xiàn)與此前對比也有所增強，這對美聯(lián)儲在今年逐步加息再度提供了支撐，壓制金銀；上月公布的美國1月耐用品訂單月率上升4.9%，升幅創(chuàng)2015年3月來最高水平。數(shù)據(jù)還顯示，美國1月扣除運輸?shù)哪陀闷酚唵卧侣噬仙?.8%，升幅高于預(yù)期值0.3%。美國1月耐用品新訂單創(chuàng)下10個月以來新高，主要在于全美各地區(qū)的耐用品需求都出現(xiàn)了上漲，其中民用飛機訂單激增54.2%成為主要推動力，這對目前出現(xiàn)下行壓力的美國制造業(yè)發(fā)展來說是一線生機，耐用品訂單報告或表明美國制造業(yè)嚴(yán)重下滑的時代已經(jīng)結(jié)束；上個月美國第四季度實際GDP年化季率修正值增長1%，預(yù)期增長0.4%，前值增長0.7%。美國1月核心PCE物價指數(shù)年率增長1.7%，好于市場預(yù)期，預(yù)期為增長1.5%，前值由增長1.4上修為增長1.5%。美國1月核心PCE物價指數(shù)月率增長0.3%，好于市場預(yù)期，預(yù)期為增長0.2%，前值為持平。如若3月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，將大大推升美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期。
　　
　　本月初美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，打擊金銀。具體數(shù)據(jù)顯示，2月份非農(nóng)就業(yè)增加24.2萬人，預(yù)期19.5萬人。1月份數(shù)字從15.1萬人向上修正為17.2萬人。失業(yè)率4.9%，維持在8年低點，符合預(yù)期。平均時薪環(huán)比下降0.1%，預(yù)期增長0.2%，是2014年12月以來首次下滑。1月份時薪未做修正，仍為增長0.5%；分析認(rèn)為，美國就業(yè)市場強勁將加強職業(yè)安全感，并鼓勵美國人消費，從而支持美國經(jīng)濟抵御全球疲軟的不良影響。2月靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)，重新點燃了市場的加息預(yù)期。據(jù)市場最新預(yù)期，美聯(lián)儲3月的貨幣政策會議后立即加息的可能性已基本排除，但2016年內(nèi)加息機率仍然很高，美國勞動力市場及經(jīng)濟前景雙雙改善，同時通脹有所上揚，可能加大美聯(lián)儲在今年6月加息的可能。
　　
　　美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期再度對美元構(gòu)成支撐，同時歐、日、瑞典等央行的負(fù)利率政策以及歐日經(jīng)濟現(xiàn)狀與美國經(jīng)濟和央行政策構(gòu)成極大的反差，這樣也將吸引更多的市場資金流向美國，進一步對美元構(gòu)成支撐。此預(yù)期可能在3月繼續(xù)發(fā)酵，或使金銀受壓。
　　
　　在中國經(jīng)濟方面，本月初中國公布的2月制造業(yè)PMI低于前值及預(yù)期，具體數(shù)據(jù)為49，前值和預(yù)期值均為49.4。 中國2月非制造業(yè)PMI公布值亦低于前值，具體數(shù)據(jù)為52.7，前值為53.5。中國制造業(yè)及非制造業(yè)PMI雙雙下滑，中國經(jīng)濟趨緩再令人擔(dān)憂。但上月底中國央行降準(zhǔn)表明短期內(nèi)仍繼續(xù)倚重于通過信貸提振經(jīng)濟增長，也說明中國央行對于資金外流的擔(dān)憂可能已經(jīng)減輕，認(rèn)為投機壓力已基本消失，或者對資本流動的緊密監(jiān)測已讓外流放緩。資金外流的壓力減少進一步顯示中國經(jīng)濟放緩的節(jié)奏有可能在短期回穩(wěn)，也將進一步釋放市場對中國經(jīng)濟下行的擔(dān)憂，進而推升市場風(fēng)險偏好，市場避險需求減弱也將消弱近期市場對金銀的避險需求。
　　
　　在黃金實物方面，需求表現(xiàn)出現(xiàn)回暖，2015年中國金條或金幣需求共201噸（710萬盎司），同比增21%。歐洲去年黃金投資需求增長12%。全球最大的黃金需求國印度去年黃金需求創(chuàng)歷史第三高。日本去年黃金需求達(dá)162噸（571438盎司），創(chuàng)2005年以來新高。
　　
　　去年四季度美國金條和金幣需求大幅上漲了15%，創(chuàng)2011年以來新高。
　　
　　在地緣政治方面，朝核問題仍是地緣風(fēng)險最大的焦點，中國方面認(rèn)為，朝鮮近期核試、射星違反了聯(lián)合國安理會決議，安理會有必要通過一份新決議來遏制朝鮮的核、導(dǎo)開發(fā)能力。同時決議也應(yīng)鼓勵各方共同努力，盡快將半島核問題重新納入對話談判軌道，重啟六方會談；制裁朝鮮將迫使朝鮮重回談判桌前，朝核問題終究還需通過談判來化解，爆發(fā)局域戰(zhàn)爭的概率較小，東北亞緊張局勢也將因朝鮮重回談判而暫時消減。
　　
　　技術(shù)方面
　　
　　上月白銀報收14.87美元/盎司，漲幅4.42%，最高觸及15.93美元/盎司，最低探至14.18美元/盎司，振幅1.75美元。白銀從去年11月初開始維持兩個月來的振蕩之勢，在今年1月底進行突破后向上發(fā)力上攻，上月末白銀加速回落之前突破高點14.5附近，本月上行壓力顯現(xiàn)，維持新的振蕩概率較大，本月上行壓力16.35附近，支撐14.5附近。
　　
　　綜合分析
　　
　　美國經(jīng)濟表現(xiàn)靚麗，美國經(jīng)濟短期或?qū)⒅厥靶碌脑鲩L，美聯(lián)儲加息預(yù)期將對近期白銀構(gòu)成壓力。朝鮮遭受制裁，被迫可能重回六方會談，東北亞緊張局勢或?qū)⒕徑�。中國兩會過后，經(jīng)濟發(fā)展方向清晰，中國未來良好的經(jīng)濟前景預(yù)期以及人民幣惡性貶值預(yù)期的消除將化解市場的擔(dān)心，而推升市場的風(fēng)險偏好，金銀避險需求或?qū)⑷趸�。從技術(shù)面看白銀面臨前高16.10美元的壓制，本月容易受阻陷于振蕩。投資者以高拋低吸較妥。