上周，美元與大宗商品市場大逆轉：美元崛起，成為上周市場最大贏家，而同期黃金、原油“變臉”，大宗商品價格整體回落。
　　
　　截至3月24日，美元指數連續第五個交易日上漲，創下2015年8月初以來最佳表現。3月25日，美元指數震蕩。大宗商品方面，黃金、原油跌勢最為嚴重，上周WTI原油期貨本周累計下跌約4.1%；布倫特原油期貨本周累計下跌近3%，創1月中旬以來最大單周跌幅；現貨黃金上周累計跌幅則創4個月以來最大跌幅。
　　
　　有分析人士認為，美元可能正在醞釀新一輪反擊戰。當然，這其中也不排除全球疲軟的經濟基本面不足以支撐商品價格持續上漲。
　　
　　這與美聯儲高官們的“鷹”派言論不無關系。鴿派聲明發布剛滿一周，美聯儲鷹派官員們便已經坐立不安，公開呼吁4月加息。圣路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）近日表示，美國離第二次加息“可能不遠了。”
　　
　　美元指數大受提振，連續五個交易日上漲。一些分析人士甚至認為，加息正在重回市場焦點，美元有望開啟中長期漲勢。
　　
　　一位黃金分析師在其博客上如此寫道：雖然美聯儲公布決議后，在美聯儲官員的狂轟濫炸下，加息話題再次炒作起來，美元指數在94.69附近止跌反彈到96.30附近，后市有望繼續反彈到98附近，多數對美聯儲加息的預期加大，后市加息的話題會成為炒作的利器，屆時大宗商品、黃金、外匯、股市跌勢難擋。
　　
　　但部分投資者從技術上看出端倪，認為這輪美元上漲有可能僅僅是技術性調整。
　　
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，以對沖基金為首的大型投資機構所持有的美元凈多頭合約創下9個月來最大降幅。
　　
　　“這很可能是空頭回補造成的。數據已經表明市場投機力量在經歷一輪美元拋售后，手里可供拋售的美元頭寸已經不多，美元下跌走勢或反轉。此時美聯儲官員適時發出加快加息步伐的聲音，無形間令對沖基金找到很好的借口，對美元進行空頭回補。”他們分析說。
　　
　　如知名財經網站分析師陳女士所言，做多美元，做空債券、新興市場和大宗商品是2015年全球最“擁擠的交易”。“這一趨勢已經持續了相當長一段時間，但在我看來投資者似乎太過于接受這種交易方式。如果美國經濟增長數據令人失望，美元加息措施很有可能會再次延遲。2016年將是一個充滿意外的一年，更有可能會出現很多逆轉。”她建議2016年做空美元而做多大宗商品和新興市場。
　　
　　“大宗商品指數在2011年初的峰值到現在一直都處于下滑走勢。當然，美元同期出現升值也并非偶然。顯然，其他因素也對市場產生了一定影響，但是美元對大宗商品價格的影響是眾所周知的。”她說，此外，由于很多其他商品種類的交易價格低于其邊際生產成本，相關企業基本無利可圖，其中石油產業則表現最為突出。大宗商品的熊市還未結束，但是可以確定已經接近底部。
　　
　　但像高盛一樣，許多投行仍然在唱多美元。巴克萊在報告中寫道：“我們非常懷疑大宗商品投資最近的大規模資金流入真的代表新一輪對長線敞口的樂觀情緒。考慮到疲軟的基本面，我們懷疑投資者進入大宗商品的過程可能接近結束而非開始。”
　　
　　根據巴克萊的數據，貴金屬（主要是黃金）所吸引的資金流入最大，占大宗商品總資金流入的1/3左右，大約70億美元。“這意味著投資者對未來抱有很大的不確定性，并非對大宗商品基本面的信任投票，”巴克萊指出。
　　
　　但這一次，投行們是不是“烏鴉嘴”，誰又知道呢？