世界黃金協(xié)會(huì)13日發(fā)布最新市場觀察報(bào)告稱，市場不確定性和擴(kuò)張性貨幣政策將繼續(xù)支撐黃金投資和央行需求，結(jié)合之前的牛熊市周期規(guī)律分析，黃金已邁入新一輪牛市。
　　
　　2016年第一季度黃金表現(xiàn)強(qiáng)勢，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格飆升17%，堪稱近30年來的最佳表現(xiàn)。黃金回報(bào)明顯優(yōu)于其他各大股票、債券和大宗商品指數(shù)。黃金的強(qiáng)勁反彈，使之成為第一季度全球表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。
　　
　　報(bào)告認(rèn)為，有五大關(guān)鍵因素支撐金價(jià)上漲，包括對(duì)新興市場經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定性的持續(xù)擔(dān)憂；美元升值間隙；全球居領(lǐng)導(dǎo)地位的各大央行實(shí)施負(fù)利政策；被壓抑的黃金投資需求的回歸；價(jià)格慣性（即投資者追逐黃金的上升趨勢）。
　　
　　在投資需求方面，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，金價(jià)得益于強(qiáng)勁的投資流入。美國鑄幣廠22k（鷹幣）和24k（水牛金幣）的合并銷售，一季度同比增長51%，而黃金ETFs則創(chuàng)史上第二強(qiáng)季度，其需求來自美國、歐洲和中國等地區(qū)，總量增加363公噸。全球最大的黃金期貨交易所紐約商品交易所（COMEX）的凈多頭頭寸2實(shí)現(xiàn)自2009年第四季度以來的最大季度平均增幅。坊間跡象顯示，相比近期投資流動(dòng)的增加，對(duì)黃金感興趣投資者組成變得更廣，同時(shí)來自于散戶和機(jī)構(gòu)投資者。
　　
　　以往牛熊市周期的歷史分析得出的結(jié)論鼓舞人心，自1970年代以來，黃金市場經(jīng)歷了五個(gè)牛市和隨后的五個(gè)熊市。先前的熊市（不包括當(dāng)前熊市）時(shí)長的中值為52個(gè)月，在此期間黃金價(jià)格下跌35%-55%。截至2015年12月，金價(jià)的回落已符合以往熊市的中位長度和量級(jí)。
　　
　　歷史數(shù)據(jù)還表明，通常連續(xù)兩個(gè)季度的高回報(bào)都會(huì)引起更持久的上漲。截至目前，已經(jīng)歷了一個(gè)非常強(qiáng)勁的季度。資金流入黃金市場的勢頭將在第二季度保持強(qiáng)勁，因?yàn)楫?dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍能支持投資和央行需求。全球金融市場的互聯(lián)亦增加了連續(xù)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和市場蔓延的可能性。此外，長期的低利率（甚至現(xiàn)在出現(xiàn)了負(fù)利率）也從根本上改變了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法。
　　
　　本周白銀市場表現(xiàn)較黃金更為強(qiáng)勁，這使得金價(jià)/銀價(jià)自此前80上方的高水平下落至77下方。
　　
　　白銀自年初的上升之后，自3360的高點(diǎn)附近回落走了將近一個(gè)月的調(diào)整，始終還是沒有跌破3070，調(diào)整走的比較吃力也比較糾結(jié)，而這種調(diào)整更多的是技術(shù)上的回撤，不是基本面的轉(zhuǎn)變，那么自非農(nóng)后，本該是大幅利空下跌的走勢，最后演變成了反抽走強(qiáng)，其實(shí)非農(nóng)后白銀表現(xiàn)就已經(jīng)不是弱勢了，這一點(diǎn)是很容易察覺到的，加上會(huì)議紀(jì)要確立了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息持觀望的態(tài)度，而且統(tǒng)計(jì)顯示美聯(lián)儲(chǔ)更多的官員傾向于推遲加息或更長時(shí)間的觀察，更進(jìn)一步確立了白銀的漲勢。
　　
　　匯豐銀行（HSBC）表示：“金價(jià)/銀價(jià)回到了77下方水平，我們認(rèn)為那些對(duì)價(jià)格敏感的買家會(huì)轉(zhuǎn)而買入白銀。”因此，該行預(yù)計(jì)該比率將進(jìn)一步收窄，這意味著白銀相較黃金將有更好的表現(xiàn)。
　　
　　目前金價(jià)/銀價(jià)在76.7。此前該比率一度高達(dá)83。
　　
　　據(jù)市場觀察網(wǎng)站報(bào)道，全球最大的原銀生產(chǎn)商、墨西哥第二大黃金生產(chǎn)商Fresnillo今年第一季度生產(chǎn)白銀1220萬盎司，其中包括從SilVerstream合同處獲得的120萬盎司白銀。
　　
　　Fresnillo表示，由于Saucito礦山的礦石品位低于預(yù)期，今年第一季度白銀產(chǎn)量同比下降1.7%。
　　
　　受Herradura和Noche Buena兩處礦山黃金產(chǎn)量增長影響，F(xiàn)resnillo當(dāng)季黃金產(chǎn)量同比增長26%至23萬盎司。
　　
　　該公司表示，通過完成重整計(jì)劃，公司已連續(xù)第三個(gè)季度提高旗下主要礦山的白銀等級(jí)和產(chǎn)量。
　　
　　Fresnillo重申了今年的產(chǎn)量展望，預(yù)期生產(chǎn)白銀4900萬至5100萬盎司（包括從Silverstream合同處獲得的400萬盎司），預(yù)計(jì)生產(chǎn)黃金77.5萬至79萬盎司。