由于昨天是美國(guó)亡兵紀(jì)念日和英國(guó)春季銀行日，外匯產(chǎn)品交易相對(duì)平淡。美元指數(shù)開盤后沖擊96整數(shù)關(guān)口不成功后返鄉(xiāng)下探，收市前在95.60附近震蕩，最終以小幅下跌收盤。美指走出日線四連陽(yáng)反映出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策決心抱有相當(dāng)大的希望，似乎市場(chǎng)情緒已經(jīng)慢慢變得更加鷹派。
　　
　　投資者可能跟愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年加息兩到三次，也更愿意從聯(lián)儲(chǔ)官員口中得到比較明確的措辭，因?yàn)榻档屠�率風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到每一個(gè)投資者的投資決定。那么當(dāng)利率和政策的預(yù)期相對(duì)準(zhǔn)確的時(shí)候，美元指數(shù)一般會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，投資者也就更愿意持有美元資產(chǎn)，推高美指。這是從一個(gè)方面來看，另外一個(gè)方面，我們知道當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)拋售短期債券購(gòu)買長(zhǎng)期債券是為了壓低長(zhǎng)期利率，那么對(duì)于有短期融資需求的投資者來說成本并不會(huì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息而顯著提高，相反長(zhǎng)期利率會(huì)更加敏感一些。那么也就是說投資者可能會(huì)做空長(zhǎng)期債券，做多短期債券以尋找利率期限結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生收益。也就是說長(zhǎng)期債券收益率和短期債券收益率只差拉大，這對(duì)于美元來說應(yīng)該是貨幣政策正常化的必要一步。如果市場(chǎng)的預(yù)期和收益率曲線變化溫和的話，對(duì)于美元來說應(yīng)該是中性的，長(zhǎng)期債券的拋售會(huì)讓美元承壓，而且長(zhǎng)期債券的存量應(yīng)該是大于短期債券的。
　　
　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元債券的構(gòu)成絕大部分是長(zhǎng)期債券，中國(guó)和其他央行最近開始大量減持美元債券，也可能是對(duì)于收益率曲線變化長(zhǎng)期端上揚(yáng)的對(duì)策。但是美元短期債券可能為投資者提供了一個(gè)暫時(shí)安全的選項(xiàng)，對(duì)于美元來講這，兩方平衡可能是保持美元穩(wěn)定的另一個(gè)因素。
　　
　　黃金在昨天走出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，周線四連陰的頹勢(shì)稍有緩解。但是盤中跌破$1200/盎司，黃金投資者的信心大幅降低。即使連續(xù)收陽(yáng)，可能仍然改變不了再創(chuàng)新低的命運(yùn)。目前的問題不是美元什么身后加息，而是加息幾次。至于上升的空間可能要看美聯(lián)儲(chǔ)在6月15號(hào)議息之前是否有更加明確的信號(hào)給美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的理由。
　　
　　比如非農(nóng)數(shù)據(jù)，如果大幅高于預(yù)期，可能會(huì)對(duì)黃金構(gòu)成較大壓力。5月是黃金2016年以來表現(xiàn)最差的月份，將年初到現(xiàn)在20%的漲幅抹去7%。另外上周黃金ETF的凈持有量減少2噸，這是一個(gè)多月以來第一次周度下跌。反映了黃金多頭開始動(dòng)搖，減少頭寸以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。有調(diào)查顯示，目前大多數(shù)個(gè)人投資者看多黃金，但是機(jī)構(gòu)看空黃金，雙方觀點(diǎn)分歧可能主要集中在持倉(cāng)位的不同。黃金機(jī)構(gòu)多倉(cāng)可能傾向于順勢(shì)加倉(cāng)，而個(gè)人投資者更習(xí)慣逆勢(shì)搶反彈。所以才會(huì)出現(xiàn)越跌越看多，看多再做多的現(xiàn)象。