通過技術周期的角度分析，預估目前的黃金和白銀牛市(2000至2020年)能達到多高。我們堅信，貴金屬價格將從目前的經過調整的水平上爆發式上漲，直到2020年，它們將遠遠跑贏道指和相關的資本市場。
　　
　　▲ 金價和道指的長期牛市和熊市走勢
　　
　　首先，我們注意到一個有趣的現象，即每一代(20年)，作為硬資產的黃金和白銀和以道瓊斯指數為代表的帳面資產，按照一定節律出現價格上升和下降。目前的黃金和白銀市場始于2000年。它們剛剛完成了修正，并開始再次上升。與此同時，道瓊斯指數自2000年以來一直振蕩，現在處在第3次下降之中。
　　
　　黃金，白銀和黃金股的價值評估
　　
　　正如我們以前在關于黃金和黃金股票的討論指出的，目前黃金的牛市(2000年至2020年)的性質非常類似于1980年的牛市周期結構。注意，周期形態是基于傅立葉變換的價格數據的內部產生的。有類似循環模式的黃金股票指數(HUI).
　　
　　▲黃金股票指數HUI
　　
　　為了預估黃金和白銀的下一個高峰值，我們使用了簡單的分形價格比較。基于傅立葉分析確定峰值的方法與這種簡單方法相比往往會被低估。
　　
　　2020年黃金和白銀的峰值
　　
　　金銀在2020年的目標峰值。我們用10倍來推算第三峰在2020年的高峰值。峰值可以和周期分析的值相比較。
　　
　　▲黃金相對于道瓊斯指數，白銀和黃金股的表現。
　　
　　有了上面估計的2020年黃金和白銀價格，我們比較黃金和白銀與道瓊斯指數在20年內(2000年至2020年)的投資回報。我們對所有4個資產類別用100美元的初始投資，在下列期間內的預期回報：(1)2000年至2015年，(2)2000年至2016年(3)從2000年到2020年。我們計算總的得失，以及每年的復合增長率。
　　
　　結果非常有趣和意外。
　　
　　請注意，在2000年至2020年的20年間，道瓊斯指數預計將有每年-3%的復合增長率。三個其他資產，即黃金、白銀和黃金股票，每年都有接近20%的正增長率。鑒于過去4年黃金和白銀價格的回調，我們預計到2020年價格，包括2016年余下時間的投資收益，將獲得一個大幅度上漲。事實上，自2000年以來，黃金和白銀表現優于道瓊斯指數，盡管黃金股票(擴展HUI)比道指僅略差。從現在開始直到2020年，礦業股票將是表現最好的。
　　
　　資產配置的意義
　　
　　從我們的分析顯然可以進行適當的資產配置以獲得最大的投資回報。我只想說，黃金和白銀應該是精明的投資者目前主導的資產類別。該資產常被基金經理忽視。有一些例外。例如著名的基金經理德魯肯米勒已經把他基金的30%投入黃金基金，而其他基金管理人大多只有1-5%。隨著時間的推移，會有資金涌入這一資產類別。
　　
　　對于大多數私人投資者，主要依據技術分析，特別是傅立葉周期分析，進行基礎投資決策。我們更愿意先從長數據系列著手，弄清楚其主導的內部循環周期和探索模式的歷史相似性。換句話說，我們采用自上而下的方式。經過一個較長時期例如20年，投資者的行為是一樣的，不管基本面如何，例如通脹或通縮，戰爭還是和平。外部刺激將影響價格的峰值和谷值。盡管如此，我們認為貪婪和恐懼的人性在漫長的系列價格變動中是真正體現出來了。分析過程可以延長或縮短，從這里用的每月到每周、每天的價格，也可以是每小時數據系列。該周期分析可以大大增加一般投資策略的傳統方法板塊輪動和選擇。