12月18日訊，近日，美聯儲縮表這一議題就再次成為了焦點，不過卻是在鴿派官員口中出現。此前美聯儲加息落地，印證了美聯儲將逐漸收緊貨幣政策，縮減央行資產負債表。 據報道，此前有強烈鴿派傾向的圣路易斯聯儲主席James Bullard最近改變了看法，認為美元明年需要繼續加息，而且明年美聯儲應該開始鄭重考慮縮減資產負債表。加息和“縮表”雙管齊下，美聯儲鴿派正選擇“變節叛變”。
　　
　　此外，Bullard一樣，美聯儲主席耶倫也在北京時間12月15日凌晨的加息新聞發布會上提到了壓縮資產負債表的問題。她當時說，尚未決定何時縮減資產負債表，縮減的時間沒有硬性規定，一直都打算開始行動，縮減將耗時數年之久。
　　
　　Bullard今年有美聯儲貨幣政策機構FOMC的投票權，今年8月他表示低增長經濟形勢會持續，預計“政策視野內只有一次加息”，暗示此后幾年內不需要再加息。而當地時間本周五，Bullard接受《華爾街日報(博客,微博)》采訪時承認，他對利率前景的看法已經改變。
　　
　　促使Bullard轉變的關鍵是特朗普當選以來美國債市借款成本變化。他周五說，預計通脹預期回升有一半原因要歸結為債券收益率走高、價格走低，另一半原因是預計實際利率走高、實際回報會增加。Bullard還說，具體加息時點并非至關重要，如果推行政策得當，美國有可能走上年度GDP持續增長3%-4%的道路。但任何變化都需要時間顯現，不可能明年經濟就會大有改觀。
　　
　　華爾街分析人士認為美聯儲比預期更偏鷹派，加息三次的預期意味著，明年3月可能就會迎來再一次加息。和Bullard一樣，美聯儲主席耶倫也在周四會后的新聞發布會上提到了壓縮資產負債表的問題。她當時說，尚未決定何時縮減資產負債表，縮減的時間沒有硬性規定，一直都打算開始行動，縮減將耗時數年之久。
　　
　　據悉，目前來看，2017年，美聯儲除了可能會考慮加息，還有可能“縮表”。
　　
　　紐約聯儲當地時間周二在一份聲明中稱，將于5月24日展開小規模國債公開銷售，面值不會超過2.5億美元，這些國債的到期期限為2-3年。
　　
　　此外，紐約聯儲在同時發布的另一份聲明中還稱，將于5月25日和6月1日分別開展兩次小規模機構住房抵押貸款支持證券（MBS）出售，總金額不超過1.5億美元。
　　
　　兩份聲明均強調，這些操作并不代表貨幣政策的改變，也不能被當做未來貨幣政策立場作出任何變更的時點的參考。
　　
　　很多讀者可能看不太懂，我盡量用比較準確、簡單的語言翻譯給大家。
　　
　　美聯儲是美國的央行，央行的職責是制定貨幣政策，通過一系列工具管理通脹。2008年金融危機爆發之后，美聯儲實施了量化寬松的貨幣政策。這些政策分為兩類：
　　
　　第一類是降息，也就是降低美元的價格，讓大家愿意借錢，敢于借錢；第二類是印鈔票，增加市場上的美元，讓債務危機中的企業、個人容易借到錢。
　　
　　美聯儲“印鈔”的方式主要有兩種:第一種是向美國政府購買國債，其實就是借錢給美國政府，讓政府加大投資；第二種是購買金融機構的信貸資產（主要是MBS，也就是金融機構的“房貸資產包”），相當于借錢給金融機構。
　　
　　美聯儲通過上述方式投放的是基礎貨幣，會通過貨幣乘數放大。比如美聯儲某個月購買了500億美元國債和500億美元的MBS，則增加了1000億基礎貨幣，如果當時貨幣乘數是4，則市場中理論上可以增加4000億美元的廣義貨幣。
　　
　　那么反過來，當經濟好轉，進入加息周期的時候，美聯儲也同樣有兩種方式收回流動性。
　　
　　一是加息，二是賣出手里的國債和MBS；前者可以理解為在“質”上出招，后者可以理解為在“量”上出招。
　　
　　美聯儲賣出國債和MBS，就是所謂的“縮表”（收縮央行資產負債表規模），等于從市場里拿走了美元，留下了國債和MBS。這些美元收回之后，市場里就少了基礎貨幣，廣義貨幣M2會大幅減少。其作用類似中國的中期借貸便利、逆回購到期，也類似提高存款準備金率。
　　
　　但日前美聯儲官員表示，“（近期的）這些操作并不代表貨幣政策的改變，也不能被當做未來貨幣政策立場作出任何變更的時點的參考”。
　　
　　不過，美聯儲為什么在這個時候出售國債和MBS，而不是購買呢？美聯儲事實上就是在試探各方反應，所以金額非常小，非常慎重。從長期看，在金融危機時代迅速擴張的貨幣，必須被收回到“潘多拉”的盒子里。
　　
　　市場是敏感的。美聯儲這個動作一出，美元指數立即變得強硬起來，黃金的腿就有點發軟，在美聯儲小試“縮表”牛刀的同時，幾位地方聯儲官員相繼發表支持近期加息的鷹派觀點。
　　
　　對中國來說，人民幣匯率，以及樓市、股市等資產價格，都將受到新的考驗。在美聯儲加息加縮表的沖擊下，人民幣可能被迫加息。
　　
　　說白了，當美聯儲收緊流動性，美元就“變少”、“變貴”了，全球資本會加速回流美國，這對于新興經濟體的樓市、股市來說，是一場巨大的考驗。
　　
　　綜合來看，如果美聯儲加息和“縮表”雙管齊下，則對全球市場的影響將是巨大的。