美元上升動(dòng)能減弱，黃金繼續(xù)反彈。黃金上漲0.22%至1141.06，白銀下跌0.25%至15.88。鉑金上漲0.18%至903，鈀金上漲0.61%至672.82。
　　
　　全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trus t GLD稱，周二其黃金持倉(cāng)量下降0.14%至823.36噸，周五為824.54噸。
　　
　　重蹈覆轍
　　
　　特朗普爆冷勝選后引發(fā)股市大漲，形成所謂的“特朗普行情”。大家樂(lè)觀地預(yù)期，特朗普會(huì)祭出更多財(cái)政刺激措施、削減稅率、更多基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出、放松監(jiān)管，同時(shí)經(jīng)濟(jì)會(huì)更快增長(zhǎng)，最重要的是，企業(yè)獲利將增加。這一切看似太美妙了！但真的會(huì)一切如此順利嗎？有專家認(rèn)為，由于忽視了幾個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能在犯大錯(cuò)誤。
　　
　　因猜測(cè)特朗普上臺(tái)的政策將利好企業(yè)及其投資者，美國(guó)股市近期表現(xiàn)搶眼，道指距離兩萬(wàn)點(diǎn)僅有一步之遙。自特朗普勝選以來(lái)道指已經(jīng)大漲約9%。
　　
　　MarketWatch知名專欄作家Rex Nutting日前撰文稱，他認(rèn)為市場(chǎng)忽視了三大不確定性：1.特朗普政策可能不會(huì)如許多投資者猜想地那樣刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；1.這位侯任總統(tǒng)的政策尚未確定，缺乏連貫性，甚至有些自相矛盾，引發(fā)有關(guān)其整體影響究竟是正面還是負(fù)面的不確定性；3.部分特朗普的政策事實(shí)上可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　
　　1.市場(chǎng)一直在忽略這一可能性，即特朗普任期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能不會(huì)比奧巴馬任期內(nèi)好多少——盡管特朗普一直在宣揚(yáng)“促增長(zhǎng)”的論調(diào)。減稅和放松監(jiān)管可能不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　
　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于特朗普政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響持懷疑態(tài)度。多數(shù)人已經(jīng)略微上調(diào)未來(lái)一年或者兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)預(yù)估方面并沒(méi)有太大的改變。
　　
　　野村證券(Nomura Securities)首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lewis Alexander寫道：“有很好的理由去質(zhì)疑特朗普的財(cái)政政策是否會(huì)在未來(lái)數(shù)年內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。”
　　
　　刺激措施可能只會(huì)在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生微弱較小影響，部分歸因于其多數(shù)利好將流向高收入納稅人，而他們的支出傾向相當(dāng)?shù)汀４送猓�美�?lián)儲(chǔ)可能會(huì)上調(diào)利率，這或許抵消多數(shù)刺激效應(yīng)，而市場(chǎng)的反應(yīng)(諸如美元走強(qiáng)或者利率走高)可能進(jìn)一步打壓刺激效果。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家也并不認(rèn)為特朗普的政策不會(huì)顯著提升經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)面，或者是潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率——這主要是由人口增長(zhǎng)和生產(chǎn)力增速所決定。
　　
　　Alexander說(shuō)道：“我們沒(méi)有理由去相信，特朗普政策會(huì)增加潛在增長(zhǎng)率(事實(shí)上，移民改革可能降低潛在增長(zhǎng)率)，或者改變自然利率。”
　　
　　特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)聲稱，降低企業(yè)稅率和放松監(jiān)管將增加投資，更多投資應(yīng)會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)力增長(zhǎng)和潛在經(jīng)濟(jì)增速加快。
　　
　　然而，沒(méi)有證據(jù)表明削減企業(yè)稅或者顯著監(jiān)管放松會(huì)與企業(yè)是否投資的決定有很大關(guān)聯(lián)。例如，在1980年代，盡管稅率下降且主要行業(yè)監(jiān)管放松，但投資繁榮局面并未出現(xiàn)。
　　
　　2.市場(chǎng)也在忽視這一事實(shí)，即多數(shù)特朗普經(jīng)濟(jì)政策尚未確定下來(lái)。他在大選中的一些承諾是自相矛盾或者并不一致的。
　　
　　例如，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能導(dǎo)致利率升高且美元走強(qiáng)，這將令美國(guó)生產(chǎn)的商品和服務(wù)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力并擴(kuò)大貿(mào)易赤字，而這正好與特朗普的承諾背道而馳。
　　
　　沒(méi)有人知道假如多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank)被廢除會(huì)發(fā)生什么事情，上一次美國(guó)放松對(duì)銀行的監(jiān)管，結(jié)局并不好。
　　
　　目前特朗普正在陸續(xù)為其上任后的政府成員“招兵買馬”，但卻不管他們的觀點(diǎn)是否具有共同性。他們中的一些人觀點(diǎn)截然相反。
　　
　　這種內(nèi)部辯論可能是健康的，但對(duì)于旁觀者來(lái)說(shuō)，很難猜測(cè)特朗普在做決定時(shí)究竟會(huì)聽(tīng)從哪個(gè)顧問(wèn)的觀點(diǎn)。而美國(guó)國(guó)會(huì)也有許多在關(guān)鍵問(wèn)題上對(duì)特朗普并不認(rèn)同的成員，包括財(cái)政、貿(mào)易和移民政策。
　　
　　目前我們并不清楚特朗普及其團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)將優(yōu)先考慮哪個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？通脹？就業(yè)？收入？稅收改革？貿(mào)易赤字？基礎(chǔ)設(shè)施？更強(qiáng)力的軍隊(duì)？預(yù)算赤字？
　　
　　在制定政策時(shí)，常常伴隨著妥協(xié)和權(quán)衡，但我們真的不知道特朗普或者他的團(tuán)隊(duì)將進(jìn)行到哪種程度。我們也不清楚美聯(lián)儲(chǔ)、金融市場(chǎng)或者主要海外貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)于特朗普的言行將作出何種反應(yīng)。
　　
　　3.最后一點(diǎn)，部分特朗普提出的偏民粹主義的議題(如他的貿(mào)易和移民政策)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)完全是有“殺傷力”的。
　　
　　特朗普將貿(mào)易和移民作為競(jìng)選期間的主意議題，但在大選結(jié)束后的六周內(nèi)，他幾乎沒(méi)有提及這些方面。
　　
　　投資者開(kāi)始假設(shè)美國(guó)與墨西哥和中國(guó)等國(guó)發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)所面臨的威脅，而特朗普有關(guān)驅(qū)逐1100萬(wàn)非法移民的承諾可能只是競(jìng)選伎倆，投資者不必當(dāng)真。
　　
　　但任命Peter Navarro主管貿(mào)易和工業(yè)政策，這表明特朗普在認(rèn)真考慮通過(guò)一切必要手段來(lái)阻止美國(guó)制造業(yè)根基遭到侵蝕。
　　
　　無(wú)論全球化重新排序可能會(huì)帶來(lái)何種長(zhǎng)期利好，其短期后果對(duì)于全球和美國(guó)經(jīng)濟(jì)都可能會(huì)是“致命的”。
　　
　　假如特朗普在貿(mào)易方面激進(jìn)行動(dòng)，預(yù)計(jì)美國(guó)消費(fèi)者將為進(jìn)口的商品和服務(wù)(例如石油、汽車、電子產(chǎn)品和衣服)付出更高代價(jià)。企業(yè)供應(yīng)鏈會(huì)遭到破壞，許多依賴進(jìn)出口的企業(yè)可能會(huì)倒閉。
　　
　　而驅(qū)逐無(wú)證移民的影響可能也相當(dāng)嚴(yán)重，勞動(dòng)力和勞動(dòng)參與率可能會(huì)急劇下滑。隨著移民人數(shù)的減少，工作適齡人口年內(nèi)可能僅增加20萬(wàn)，這對(duì)于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言將構(gòu)成巨大抑制。
　　
　　市場(chǎng)觀點(diǎn)
　　
　　山東黃金集團(tuán)蔣舒稱，目前沒(méi)有更多基本面來(lái)打壓黃金，不過(guò)今年馬上結(jié)束了，黃金反彈會(huì)很有限。
　　
　　路透技術(shù)分析師王濤稱，黃金可能反彈至1210，然后在未來(lái)3個(gè)月滑向12月15日低位1122.35。
　　
　　福四喜國(guó)際(INTL FCStone)分析師Edward Meir在報(bào)告中寫道，本周不會(huì)有什么動(dòng)靜，任意方向的大行情都需要和低流動(dòng)性相權(quán)衡。