道明證券(TD)撰文稱，特朗普執(zhí)政的前兩周對市場指導(dǎo)意義明顯，他馬不停蹄地簽署行政命令兌現(xiàn)競選的承諾，包括限制穆斯林難民，在墨西哥邊境造墻和指責(zé)貿(mào)易伙伴操縱匯率。
　　
　　邊境稅調(diào)整也引人矚目，這將大幅推升美元，抵消保護(hù)主義和財(cái)政帶來的利好。全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易戰(zhàn)意味著市場對避險(xiǎn)需求的胃口大增。
　　
　　再考慮到近來弱勢美元和共和黨控制的國會不會很快通過特朗普的政策，黃金突破1220并不意外。美聯(lián)儲現(xiàn)在不愿意給出加息的具體時(shí)間，因此市場可能開始質(zhì)疑點(diǎn)陣圖，使特朗歐交易降溫。
　　
　　近期的區(qū)間可能是1198-1225，在風(fēng)險(xiǎn)愈加明顯時(shí)進(jìn)入1250-1264區(qū)間。
　　
　　美國進(jìn)入了“美國優(yōu)先”時(shí)代，讓人擔(dān)憂二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)和地緣政治可能會出現(xiàn)徹底轉(zhuǎn)型。
　　
　　假設(shè)降稅、擴(kuò)大支出、新的貿(mào)易協(xié)定和進(jìn)口稅增加都付諸實(shí)際，美國會減少進(jìn)口并增加出口。美國會減少對外匯的需求，產(chǎn)出缺口會迅速消失，這對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利好而對黃金是利空。
　　
　　事實(shí)上這就是特朗普剛當(dāng)選后的行情，黃金一路下滑，美元和美股大漲。不過利率增加和美元升值無疑會打擊經(jīng)濟(jì)，影響就業(yè)和收入。在四年過后，這無疑對現(xiàn)在的政府不利，因此其打壓美元就可以理解了。
　　
　　如果政府為此削弱了美聯(lián)儲的獨(dú)立性，黃金的機(jī)會成本就會下降。交易者會推測真實(shí)利率很低，美元貶值以及美聯(lián)儲落后于通脹。
　　
　　美國對德國、中國和墨西哥的指控讓人聯(lián)想到1985年的廣場協(xié)議，那時(shí)法國、德國、美國、英國和日本通過央行公開市場操作令美元貶值，目的是糾正美德和美日之間的貿(mào)易不平衡。
　　
　　協(xié)議只是部分起到到了效果，美國貨物變得更有競爭力，不過由于結(jié)構(gòu)原因美日貿(mào)易的修正不如美德明顯。在供應(yīng)鏈全球化的今天，結(jié)構(gòu)改變更可能讓此類協(xié)議無效。
　　
　　不管如何，美國的好斗表現(xiàn)都有遭到報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，其他國家可以采取貨幣貶值、增加關(guān)稅甚至打破現(xiàn)有貿(mào)易協(xié)議的手段，讓黃金成為大贏家。