200日移動均線切入位再次被證明是黃金眼下所面臨的一個重要障礙。周二(4月4日)，現(xiàn)貨黃金一度突破1260美元/盎司關(guān)口，但隨后回落。
　　
　　黃金近日的回調(diào)可能削弱黃金多頭的信心，他們?nèi)匀幌嘈烹S著美聯(lián)儲試圖使美國利率回歸正常化，未來幾年黃金的價值將會體現(xiàn)出來。
　　
　　Sprott Asset Management高級資產(chǎn)經(jīng)理Trey Reik是黃金多頭。 Reik在最新的評論中表示，他相信在美國經(jīng)濟(jì)處于低質(zhì)增長、金融資產(chǎn)估值高居不下的時期，美聯(lián)儲加息將會使得黃金作為避險資產(chǎn)的價值更加明顯。
　　
　　“我們?nèi)陨钚牛�美國�?jīng)濟(jì)增長質(zhì)量削弱將確保美國金融資產(chǎn)價格將最終反映其真正的內(nèi)在價值，黃金將顯著受益。在這個過程中，比如在2000年-2002年期間標(biāo)普500指數(shù)大跌了50%，在2007年-2009年期間該指數(shù)暴跌了57%，隨著美國金融資產(chǎn)受到懲罰，黃金給資產(chǎn)組合提供了無與倫比的保護(hù)作用。”
　　
　　他還指出，自2009年第一季度以來，美國家庭凈資產(chǎn)大幅增加了38.016萬億美元，由此前的54.790萬億美元增至92.805萬億美元，而名義GDP僅增加了4.766萬億美元，自14.090萬億美元增至18.856萬億美元。這意味著美國家庭凈資產(chǎn)的增速為潛在GDP增速的八倍。
　　
　　當(dāng)前，美國家庭凈資產(chǎn)占GDP的492%，較美聯(lián)儲前主席格林斯潘/伯南克/耶倫時代之前50年的353%高出40%。這一增長步伐恐難以持續(xù)。
　　
　　“鑒于過去16年以來美國存款和增長率的疲弱狀況，我們的模型表明，家庭凈資產(chǎn)占GDP的比重位于250%至300%之間并非不合理，這意味著美國三大資產(chǎn)類別(股市、債券和房地產(chǎn))的價值總和下降36至46萬億美元。”
　　
　　令黃金受到支撐的另一個問題是，如美聯(lián)儲一如預(yù)期加息，那么美國企業(yè)債將承壓。
　　
　　“如一如我們預(yù)期，美聯(lián)儲近期對加息緊迫性的轉(zhuǎn)變被證明是出于對美國金融資產(chǎn)估值過高的憂慮，那么關(guān)注美聯(lián)儲在傳遞這一信息方面能走得多遠(yuǎn)將非常有趣。我們早就暗示，美聯(lián)儲不情愿加息反映出對美國債務(wù)負(fù)擔(dān)過度的擔(dān)憂情緒，而眼下美聯(lián)儲最終被迫加息則是出于對美股估值過高引發(fā)不穩(wěn)定性的擔(dān)憂。正如我們長期以來所預(yù)計的，美聯(lián)儲當(dāng)前進(jìn)退維谷。”
　　
　　如果真如此，黃金作為投資組合多元化的角色將重返舞臺中央。