黃金成功延續上周反彈趨勢，本周一(7月17日)成功拿下1230水平，截至周二亞市早盤，仍持于該水平上方，進一步驗證了此前所說的漲勢有可能進一步放大。值得注意的是，美元與黃金的負相關性正在逐漸加強，而黃金仍在遭受對沖基金的猛烈拋售，但并不能完全指引黃金走勢。隨著美聯儲加息預期持續被看衰，將繼續利好黃金。
　　
　　美元與黃金的負相關性正在加強
　　
　　美元近期的持續走弱，給予黃金上漲提供支持越來越明顯了。不同于上半年，二者時有出現“同漲同跌”的情況。下半年二者的負相關正在逐漸加強。有分析認為，美國經濟數據持續亮“紅燈”，投資者杠桿押注美聯儲在未來數月加息概率下跌。疲弱的美元支撐黃金，對于持有其他貨幣的投資者來說，黃金會顯得便宜。
　　
　　渣打銀行稱“黃金與美國的宏觀因素保持著強烈的相關性，而與美國10年期國債密切相關的是其最強的關系。近三個月的滾動關聯度已經上升至近65%，而與美國10年期國債的三個月滾動關聯約為50%。在脆弱的實物需求層面，黃金價格正在努力獲得上漲勢頭，宏觀驅動力也越來越有利。”
　　
　　對沖基金仍在“賣賣賣”黃金，但是大家都忽視了一個“關鍵問題”
　　
　　最新的CFTC持倉數據顯示，截止上周二(7月11日)當周，黃金凈多倉位下降1.067萬份合約，連續五周下跌，降至2.71萬份合約，黃金凈多倉目前下降至17個月最低點。
　　
　　值得關注的是，CFTC報告期存在滯后，并沒有反應上周美聯儲主席耶倫講話，以及上周五美國6月的疲軟CPI數據。因此，不能單憑對沖基金的“賣賣賣”就認定黃金將再度遭受拋售。
　　
　　黃金多頭二季度“有戲”！
　　
　　① 美聯儲偏愛的通脹數據CPI連續第四個月下滑，2%的目標“沒戲”
　　
　　上周五(7月14日)公布的美國6月CPI數據連續第四個月不及預期，創9個月最低，核心CPI跌至2015年1月以來最低。上一次美國核心CPI出現這樣的同比下降趨勢，時任美聯儲主席的伯南克曾宣布擴大QE3（量化寬松）規模，而這一次CPI的再度下滑，已經令美聯儲官員更加擔憂年內是否應再次加息。
　　
　　② 美聯儲的加息預期，慘遭各方下調
　　
　　據彭博最新預測模型顯示，9月份加息概率僅僅為20%左右，12月加息25個基點至1.25-1.50概率為40%左右。
　　
　　金融博客Zerohedge指出，債券市場隱性利率預期顯示，到明年年末，美聯儲只會加息30多個基點。
　　
　　③ 美國二季度經濟恐將延續一季度的“噩夢”
　　
　　亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預測美國第二季度經濟增長將下滑至2.4%。
　　
　　紐約聯邦儲備銀行更悲觀，預測美國2017年第二季度經濟增長只1.9%。