周四(7月27日)，美聯儲變更政策導向的做法繼續引領市場走勢，現貨黃金站穩1260美元關口上方，并繼續刷新6月16日以來高點至1265.38美元/盎司。上個交易日，美聯儲在最新公布的貨幣政策聲明中，將重心轉向了縮減資產負債表。
　　
　　美聯儲在周三(7月26日)維持1%-1.25%聯邦基金利率區間不變，并且發表聲明稱：“假設美國經濟未來演進路徑總體上符合預期，貨幣決策層就將以相對較快的速度開始貫徹資產負債表正常化項目。”
　　
　　一些經濟學家表示，美聯儲未來幾個月可能更多地將目光集中于如何規劃縮減資產負債表(其中主要是抵押貸款支持證券和國債)，這樣一來美聯儲加息步伐可能放緩，美指積重難返，金價則得以全面化解近期的下行憂慮。
　　
　　截至發稿，現貨黃金交投于1262.76美元/盎司，小幅上漲0.19%；美元指數運行于93.65，上漲0.22%，盤中一度錄得去年6月27日以來新低93.14。
　　
　　CME聯儲觀察工具顯示，美聯儲12月份加息概率不足50%，提前加息的可能性幾乎可以忽略。
　　
　　美聯儲9月縮表預期空前強化
　　
　　目前，美聯儲資產負債表規模高達4.52萬億美元，美國國債和抵押貸款支撐證券占據了其中的大頭，規模分別為2.46萬億美元和1.77萬億美元。08年金融危機引發了美國經濟大衰退，美國政府隨后便啟動了不良資產救助計劃，美聯儲資產負債表自那以后急劇膨脹了近3.7萬億美元。
　　
　　富國銀行資管部投資策略師Brian Jacobsen表示：“‘相對較快’一說表明，美聯儲幾乎就差向市場直接告白了，9月份啟動縮表的概率甚高。”
　　
　　摩根大通首席經濟學家Michael Feroli指出，美聯儲似乎對通脹復蘇前景仍信心滿滿，一切盡在掌控之中，美聯儲在9月開始縮表，并在12月再度加息仍具有相當預期。
　　
　　First Franklin Mortgage首席市場策略師Brett Ewing發表聲明稱：“我們相信，無論是市場還是美聯儲本身，各界都將對資產負債表正常化之路傾注極大的關切。并且我們預期，美聯儲將在年底前的某一時刻開啟這一進程。”
　　
　　人事變動周期施加額外束縛
　　
　　但德意志銀行經濟學家Torsten Slok認為，美國通脹水平簡直就是扶不上墻的爛泥，美聯儲加息過程尚且磕磕絆絆，不敢大踏步前進。縮表一事遲遲沒有動靜完全在情理當中，況且高層即將迎來的人事變動周期也是不得不考量的因素。
　　
　　按照現行計劃，主席耶倫的任期將在2018年2月份屆滿。而總統特朗普至今尚未明確表態，是否續聘耶倫。他僅僅在本周對《華爾街日報》透露：“耶倫位列未來美聯儲主席候選人隊伍中。”
　　
　　Ewing還補充道：“只要美聯儲在此事上有一個良好開端，成功避免給市場帶來巨大紛擾，即便耶倫不再續任美聯儲主席，應該也可以算功臣名就了。”
　　
　　現貨黃金若站穩每盎司1264美元上方，并進一步漲至1271
　　
　　現貨黃金周四盤中已上破每盎司1264美元的阻力位，若能有效站上該價位，根據波浪型態和費波納奇預測分析顯示，金價將挑戰下一道阻力位1271。
　　
　　這兩道阻力位分別是上升C浪的38.2%和50%費波納奇預測水平，而上升C浪是自7月10日低點1204.45展開的三浪周期的第三浪。
　　
　　該浪至少可能來到1277，若完全展開，可能延升至1298。若無法有效站穩1264上方，金價或自當前價位展開修正，短期下方支撐看1256。
　　
　　天量資產大甩賣，怎能暗度陳倉？
　　
　　如今，美聯儲打算逐步收減資產負債表規模，主要策略是持有債券到期后，套現資金不再用于新的投資。美聯儲更新政策導向的做法并不令人意外，但是鑒于其天量規模的資產負債表，縮表完全有可能對債券市場形成摧枯拉朽般的碾壓態勢。
　　
　　美債收益率或兩位數基點拉升
　　
　　高盛集團策略師預計，如果2017年內縮表預期最終得以兌現，美國10年期國債收益率年內或上漲20個基點，未來2年年均收益率提升約為12.5個基點。(注：債券價格與收益率呈現負相關關系)
　　
　　高盛公司一直通過運用美聯儲設計的模型，尋求知曉美聯儲完全移除推行多年的寬松貨幣政策，究竟會有多大的波及面。美聯儲決策層官員此前曾預估稱，在整個量化寬松政策推行過程中，美聯儲給債市制造了高達100個基點的到期溢價。(注：到期溢價代表了投資者持有長期債券所要求的額外收益率)
　　
　　風險資產盡早減持
　　
　　高盛公司分析師還認為，包括股票在內的主要風險資產都將因為美聯儲啟動縮表而面臨巨大賣壓。因為全球主要央行在先前大推量化寬松的過程中，投資者大量涌入股市，尋求更高的收益回報。
　　
　　之所以到目前為止，金融市場對美聯儲貨幣政策從緊的反應尚顯溫和，很大程度上是因為投資者此前對美聯儲縮表預期不甚濃烈。或許在今后的日子里，市場表現會變得更加不可預測。
　　
　　Hilltop Securities首席策略師Mark Grant在博客中寫道：“股市表現尚且令人滿意，并非因為上市公司的盈利前景有多么誘人，而是因為有源源不斷的資金得以流入股市。美聯儲加大力度抽離市場流動性，股市未來就真的難說了。”
　　
　　PGIM Fixed Income高級投資官Mike Collins坦言：“美聯儲縮表開頭越是緩慢、越是平緩，后期的加速度就會越大。”他指出，一旦縮表開端，資產減持規模每個月都會有所提升，一年之后的年度減持規模將不下6000億美元。