美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)周三結(jié)束備受關(guān)注的兩日政策會(huì)議，一如預(yù)期維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)官員維持今年再加息一次，并在2018年再提高利率三次的預(yù)期。
　　
　　FOMC會(huì)后發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)估顯示，16名委員中有11名預(yù)計(jì)，到2017年底，聯(lián)邦基金利率——即美聯(lián)儲(chǔ)的指標(biāo)利率在1.25-1.50%區(qū)間是“合適的”水平，這較目前區(qū)間上升25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)還表示，將于10月開(kāi)始縮減約4.2萬(wàn)億美元的公債和抵押貸款支持證券(MBS)組合，最初將每月到期證券再投資規(guī)模減少至多100億美元。美聯(lián)儲(chǔ)將均勻減持各期限國(guó)債和抵押債券，并將繼續(xù)側(cè)重于15年和30年期證券的再投資。
　　
　　GraniteShares投資組合經(jīng)理Jeff Klearman稱(chēng)：“美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布開(kāi)始逆轉(zhuǎn)量化寬松政策，每月減少約100億美元債券，仍預(yù)計(jì)12月升息，明年升息三次，這給黃金帶來(lái)壓力。”
　　
　　德國(guó)安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Mohamed El-Erian稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在其完美貨幣政策正常化路徑上又邁出了一步，宣布將從下月開(kāi)始逐漸縮表，在預(yù)估和政策指引方面的調(diào)整不大。
　　
　　Allianz Investment Management投資策略師Charlie Ripley指出，今天宣布開(kāi)始縮表對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言絕對(duì)是一個(gè)重要里程碑，但更重要的是，投資者把注意力放在點(diǎn)陣圖上。看一下2017年的中值點(diǎn)，沒(méi)有變化，這讓我們更加確信，12月可能會(huì)進(jìn)行第三次加息。看一下2018年，也沒(méi)有變化，所以預(yù)計(jì)明年仍會(huì)加息三次，這向市場(chǎng)傳遞了些許鷹派的信息，即貨幣政策正常化已經(jīng)全面展開(kāi)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月和6月各加息25個(gè)基點(diǎn)，目前指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間為1.00-1.25%。一些交易商原本認(rèn)為颶風(fēng)哈維和伊爾瑪對(duì)德州和佛羅里達(dá)州造成的災(zāi)難性破壞可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲到明年再加息。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖，只有四名FOMC官員今年不想再加息。鑒于6月會(huì)議以來(lái)通脹數(shù)據(jù)疲軟，投資者本來(lái)可能認(rèn)為會(huì)有其他人加入今年不再加息的陣營(yíng)。從這一點(diǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎更顯鷹派。
　　
　　嘉信理財(cái)首席固定收益策略師Kathy Jones在FOMC利率決議公布后接受采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)是一貫的，非常希望利率正常化；預(yù)計(jì)今年有很大可能性再次加息。
　　
　　Aviva Investors匯市和利率部門(mén)主管Tim Alt表示：“目前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期的更顯鷹派。”
　　
　　澳新銀行(ANZ)澳洲經(jīng)濟(jì)學(xué)主管David Plank說(shuō)道：“美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有令人意外，但傳遞的信號(hào)要比市場(chǎng)預(yù)期的要更加鷹派。”
　　
　　Allianz Investment Management投資策略師Charlie Ripley稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2017年的經(jīng)濟(jì)預(yù)估維持不變。這給市場(chǎng)帶來(lái)多一些信心，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月進(jìn)行年內(nèi)第三次加息。
　　
　　根據(jù)CME Group的FedWatch工具顯示，利率期貨市場(chǎng)暗示，交易商認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在12月12-13日會(huì)議上加息的機(jī)率為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布貨幣政策聲明前的52%。
　　
　　周四公布的最新路透調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)料將于12月再度升息，之后在2018年將再度升息三次。
　　
　　路透在本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后訪問(wèn)華爾街大行的結(jié)果顯示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)尋求貨幣政策回歸正常化，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模未來(lái)數(shù)年內(nèi)將減少約1.4萬(wàn)億美元。
　　
　　受訪初級(jí)交易商對(duì)升息所做的預(yù)測(cè)，大致符合聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)貨幣政策路徑的預(yù)估。
　　
　　調(diào)查顯示，初級(jí)交易商對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)年底水準(zhǔn)的預(yù)估中值為1.25%-1.50%，高于當(dāng)前預(yù)期的1.00%-1.25%，與7月調(diào)查時(shí)的結(jié)果持平。17家對(duì)調(diào)查作出回復(fù)的銀行中有15家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月中舉行的年內(nèi)最后一次會(huì)議上升息，兩家預(yù)期維持不變。
　　
　　展望2018年，初級(jí)交易商的預(yù)估中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將再實(shí)施三次升息，將指標(biāo)利率調(diào)升至2.0%-2.25%區(qū)間，與前次調(diào)查的結(jié)果一致。
　　
　　至于美聯(lián)儲(chǔ)將近4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，調(diào)查顯示交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把其降至3萬(wàn)億美元左右。交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)完成資產(chǎn)負(fù)債表正常化后的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模預(yù)估值，介于2.5萬(wàn)億至3.4萬(wàn)億美元區(qū)間。
　　
　　目前投資組合主要是約4.2萬(wàn)億美元的美債和抵押支持證券(MBS)，這些是為了抑制長(zhǎng)期利率并支持經(jīng)濟(jì)自2007-2009年全球金融危機(jī)中復(fù)蘇而購(gòu)進(jìn)的。
　　
　　在危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)所持資產(chǎn)約為8000億美元，其中大多數(shù)是美國(guó)國(guó)債，并沒(méi)有抵押貸款相關(guān)的債券。美聯(lián)儲(chǔ)藉由協(xié)助將房屋貸款利率維持在低位，以達(dá)成其支持房市復(fù)蘇的目標(biāo)，因而購(gòu)進(jìn)大量的抵押貸款相關(guān)債券。
　　
　　黃金對(duì)美國(guó)利率上漲非常敏感，提高持有無(wú)息收入黃金的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)提振對(duì)其定價(jià)的美元。美聯(lián)儲(chǔ)決議宣布后，黃金在美市盤(pán)中最低下探至1287.61美元/盎司，觸及四周低點(diǎn)。
　　
　　黃金自從在本月觸及一年最高位1357.54美元/盎司之后，已經(jīng)回落了超過(guò)60美元/盎司。
　　
　　LBBW的商品負(fù)責(zé)人研究Frank Schallenberger說(shuō) “現(xiàn)在持有黃金的機(jī)會(huì)成本似乎在上漲，這是黃金的壞消息。我們很快上漲到1350美元/盎司后，現(xiàn)在帶來(lái)了盤(pán)整。來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的措辭可能會(huì)使盤(pán)整持續(xù)一段時(shí)間。在接下來(lái)的幾周里，我們將降到1250美元/盎司，然后人們?cè)僖淮蜗�化了利率消息。�?/p>