俄羅斯是全球最大的黃金官方購買國，也是全球第三大黃金生產國。但它在國際投資市場上尚未發揮全部潛能。這種情況可能會發生變化，尤其是如果某些關鍵政策改革得到落實的話。
　　
　　2016年，俄羅斯聯邦中央銀行購買了201公噸黃金，此購買量遠遠高于其他任何國家的央行。排第二位的中國人民銀行的黃金儲備增加了80公噸，而排第三位的哈薩克斯坦國家銀行購買了36公噸。在過去10年里，俄羅斯央行的黃金儲備增加了1,250公噸，總儲備量增長到1,700公噸左右，是世界上第六大黃金儲備。
　　
　　俄羅斯對黃金的興趣可以追溯到很多年前，但在過去10年里達到新的高度。在此期間，俄羅斯央行的黃金儲備增加了1,250公噸，總儲備量達到1,700公噸。作為全球第六大黃金儲備，這些黃金占俄羅斯財富的17%。
　　
　　為什么會這樣？用俄羅斯央行行長ElviraNabiullina的話來說：“我們遵守儲備多元化的原則。這一原則不會動搖。從這個角度來說，我們的儲備確實包括黃金。”副行長DmitryTulin也表示，俄羅斯央行一直在增加黃金儲備，因為只有這種儲備資產能夠針對法律和政治風險提供總體保護。
　　
　　黃金是最有效的長期投資資產之一
　　
　　在我們最近的討論中，俄羅斯財政部下屬機構國家貴金屬和寶石貯備庫Gokhran(其持有的黃金屬于俄羅斯的官方儲備)表示，“黃金是最有效的長期投資資產之一。全球各地的官方和私人投資者購買的大量黃金證明了這種資產的吸引力。在過去15年里，雖然金價短期內會發生大幅波動，但還是翻了五倍。Gokhran對全球黃金市場不斷變化的形勢作出反應，當市場條件變得有利時，就補充黃金儲備。”
　　
　　俄羅斯不僅是最大的黃金官方購買國，也是一個主要黃金生產國。俄羅斯的黃金產量自1995年以來幾乎翻倍，目前在全球生產國名單上排行第三，僅次于中國和澳大利亞。俄羅斯黃金生產商聯合會(UnionofGoldProducers)會長SergeyKashuba表示，單單在過去7年時間里，俄羅斯就開采了2,000多公噸黃金，預計今年的產量超過300公噸，到2030年增加到400公噸。俄羅斯黃金儲備的增長由一系列因素驅動，尤其是國家控制的金礦開采公司的私有化和小型黃金生產商的合并，兩個因素都讓俄羅斯的金礦公司能夠在國際舞臺上展開競爭。根據俄羅斯黃金生產商聯合會的統計，5家最大的金礦開采公司——Polyus、Polymetall、Kinross、Petropavlovsk和Nordgold——如今每年生產120多公噸黃金，大約占俄羅斯總產量的50%。
　　
　　俄羅斯的8家黃金精煉公司有7家位列倫敦金銀市場協會的合格交割名單，這是一個重要的獲認證數字，僅次于日本和中國。但產能遠遠超過了產量。例如，俄羅斯最大的精煉廠Krastsvetmet去年精煉黃金170公噸左右，但該廠每年的精煉能力是250公噸左右。4類似的例子在精煉行業比比皆是。
　　
　　雖然這些趨勢是積極的，但俄羅斯的私人黃金投資依然異常低迷，去年投資總量僅為4公噸。
　　
　　俄羅斯投資者對黃金并非不感興趣，但購買黃金的稅率高得離譜。俄羅斯政府、俄羅斯央行和商業銀行購買黃金不需要繳納增值稅。但個人和機構購買金條要繳納18%的增值稅，這是全球最高的稅率。
　　
　　黃金行業的很多人相信，如果改變這種稅制，俄羅斯黃金市場會得到實質性好處。今年7月，俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席AnatolyAksakov在俄羅斯議會上召開了一次圓桌會議，討論俄羅斯黃金市場的發展，包括廢除對私人投資者購買金條征收的增值稅。獨立分析也表明，廢除增值稅長期而言可以使每年的黃金零售需求增加50公噸左右，為俄羅斯經濟帶來實質性好處。5
　　
　　這一稅法修改草案現在已經提交俄羅斯政府進行考慮，很多人希望它獲得批準。
　　
　　今天的俄羅斯在供應和需求方面已經成為全球黃金市場上舉足輕重的參與者。俄羅斯是全球第三大黃金生產國，擁有200年金礦開采歷史，也是最重要的黃金官方購買國。我們認為開放國內黃金市場可以對俄羅斯經濟、黃金行業和俄羅斯在全球黃金舞臺上的地位產生實質性影響。