似乎就在6年前，黃金還漲勢正酣，達到了1900美元/盎司的創紀錄水平，而其支持者預言了菲亞特貨幣體系的終結。隨著比特幣吞噬了金融市場所有的瘋狂，黃金似乎失去了光澤。CBOE/Comex黃金波動指數是用來衡量貴金屬交易商可獲得的樂趣和獲利的大致指標。該指數上月觸及紀錄低點10.17，遠低于2011年的37。
　　
　　彭博GadFly專欄作家David Fickling周一（12月11日）指出，轉變可能已經是姍姍來遲。盡管上周經歷了自5月以來最糟糕的一周，但黃金的前景可能比幾個月來更為強勁。Fickling總結了以下4個原因：
　　
　　1、利率
　　
　　利率可能看起來像是一個印刷錯誤，但事實并非如此。人們普遍認為，較高的利率——比如美聯儲周三預期的加息——對黃金來說是個壞消息。這是因為貨幣收緊往往伴隨著更好的債券收益率和更強勁的收益，這突顯出大宗商品無法為投資者創造收入這一特征。事實并非如此簡單。畢竟，兩年前，當美聯儲開始將利率提高到金融危機后的0.25%水平上方時，現貨金就被困在1,060美元/盎司左右。而在美聯儲加息了100個基點之后，當前黃金價格約為1248美元/盎司。
　　
　　從黃金與美國10年期國債收益率的圖表走勢對比來看，黃金看似往往會受加息傳言影響被拋售，而在事實發生之后被買入。在過去5年里，每當收益率達到2.5%頂峰，黃金就迅速反彈。經濟學家預測，在2018年第一季度，這一收益率障礙料將被打破。
　　
　　2、季節性
　　
　　Gadfly曾說過，在過去的幾個季節里，黃金表現出了一種明顯的季節性。平均而言，過去10年中1月、2月、7月和8月黃金漲勢最為迅猛，是購買黃金的最佳月份。
　　
　　金價在1月和2月表現良好，隨后在3月回落。
　　
　　這似乎與金條、金幣和ETF投資者的需求復蘇相關聯，而這正好趕上了珠寶首飾的“黃金時代”——農歷新年的高峰期。不管原因是什么，近年以來其已經形成一個一致的模式，開始成為一種自我實現的預言——交易者的信念驅動買賣指令，最終影響到市場走勢。
　　
　　3、令人沮喪的驚喜
　　
　　當經濟表現強勁時，黃金往往會低迷。當市場形勢大好的時候，人們寧愿把錢用在FAANGs或龍頭股票上，而不是把錢花在那些象征吝嗇的金屬上。難怪，隨著全球經濟在2017年開始狂歡，黃金沒有舞伴追隨。
　　
　　對主要經濟體而言，花旗經濟驚喜指數處于異常高的水平。
　　
　　盡管如此，所有的狂歡都會走到盡頭——值得反思的是，最近的好事有多出人意料。花旗集團上個月主要經濟體的數據意外指數達到49.5，為自2010年以來之最。期望最終會追趕上一連串的驚喜，進而讓人失望，就像喝了太多慶祝的酒一樣。
　　
　　4、一點壞消息
　　
　　比特幣的劇烈波動可能是引發上述任何一個因素的導火索。考慮到黃金投資者和比特幣狂熱者之間投資哲學的相似之處，我們很難回避這樣一種觀點，即貴金屬之所以如此令人難以接受，正是因為如此多的熱錢都流入了虛擬貨幣。
　　
　　沒人知道比特幣會何時、為何會崩潰，但當主要經紀商的老板們都在警告“虛擬貨幣市場的災難”時，想象一個無序的撤退并非不可能。
　　
　　如果這種情況發生，那些將資金投入比特幣的投資者將會迅速從比特幣轉向現金，轉向他們眼中的黃金避風港。在英國脫歐和特朗普當選引發恐慌之際，更冷靜的投資者也曾傾向于轉向黃金。
　　
　　黃金可能是一種野蠻的遺跡，但對于投資者來說，黃金很少會比他們在市場眾神的力量面前顫抖的時候更具吸引力。