上周對沖基金因?yàn)槲窇置缆?lián)儲加息而提前撤出了黃金市場，但令他們始料未及的是，美國和中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭突然爆發(fā)，這推升黃金價(jià)格創(chuàng)下兩年來最大的單周漲幅。相比之下，黃金ETF的投資者顯然要聰明得多，他們今年以來一直都在增持。
　　
　　美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上周簽署備忘錄，宣布可能對多達(dá)600億美元中國進(jìn)口商品征收關(guān)稅。中國商務(wù)部隨后在上周五發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施及中方應(yīng)對措施公開征求意見，計(jì)劃中止對美進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)行減免，涉美對華出口約30億美元。投資者擔(dān)心，全球貿(mào)易緊張關(guān)系不斷升級可能損害全球成長。
　　
　　美聯(lián)儲在上周的3月議息會(huì)議后宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，最新點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲仍預(yù)計(jì)年內(nèi)加息三次，但預(yù)計(jì)加息四次的鷹派官員增加至7人，比去年12月多3人。但是，由于貿(mào)易緊張局勢超過市場，因此加息對金價(jià)的影響不大。
　　
　　值得注意的是，在上周的美聯(lián)儲會(huì)議召開前，基金經(jīng)理們將曾將黃金的看漲押注削減至今年以來的最低水平。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當(dāng)周，黃金投機(jī)凈多頭倉位減少16%至121838手，顯然，基金經(jīng)理們過于利率，而未能預(yù)料到特朗普此舉。
　　
　　相比之下，數(shù)據(jù)顯示黃金ETF的持有量同期上升了約1%。截至上周四(3月22日)，黃金ETF持倉達(dá)到7290萬盎司，為2013年5月以來的最高水平。
　　
　　近期金價(jià)的飆升進(jìn)一步拉開了今年與標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)，年初隨著全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期升溫，金價(jià)曾一度承壓下挫。然而，即便在中美發(fā)生貿(mào)易摩擦之前，全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。上周四公布的報(bào)告顯示，歐元區(qū)私營部門增長速度跌至14個(gè)月來最低，日本制造業(yè)失去動(dòng)能，德國商業(yè)信心跌至近一年來最低水平。
　　
　　自2015年底以來，金價(jià)已上漲了28%，打破了人們的傳統(tǒng)看法，即不斷上升的借貸成本會(huì)抑制對黃金的需求。Sprott Inc高級投資組合經(jīng)理Trey Reik表示，“原因可能在于，利率上升會(huì)加重美國人償還信用卡和汽車貸款的負(fù)擔(dān)，而金融壓力也會(huì)隨之而來。”
　　
　　不過，一些投資者相信美國經(jīng)濟(jì)將維持現(xiàn)在的增速，并促使美聯(lián)儲今年加息的次數(shù)高于三次，這種情況可能有助于美元反彈，并抑制黃金需求。
　　
　　管理著1510億美元的資產(chǎn)的美國銀行財(cái)富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)高級投資策略師Rob Haworth稱，“就加息的次數(shù)而言，美聯(lián)儲今年甚至有可能出人意料地加息更多次，因此我們認(rèn)為這是黃金的利空。”
　　
　　但他也補(bǔ)充道，”投資者對股市估值有點(diǎn)擔(dān)心，并將黃金視為潛在機(jī)遇，目前市場偏好似乎看漲黃金。”