本周，白銀和黃金價格出人意料地出現180度大轉彎，分別升至3個月和3周高點。但這是一次可持續的反彈，還是只是一波逼空行情？

　　盡管白銀本周的表現優于黃金，但這兩種貴金屬的表現都令人印象深刻。一些主要驅動因素包括美元走軟、漂亮國國債收益率下滑、原油價格上漲，以及美聯儲升息預期轉變和宏觀經濟數據令人失望導致的避險買盤重新出現。

　　MKS PAMP金屬策略師Nicky Shiels說：“貴金屬價格出現了惡性逆轉，過去五天黃金上漲5%，白銀上漲14%，鉑金上漲9%，鈀金上漲11%。”“黃金基本上已經抹去了價值460美元(從2022年3月峰值到9月低谷)下降通道的四分之一，其是從入侵/戰爭時期的峰值2070美元開始的；白銀已經在3天內收復了同一下行通道的五分之二。”

　　聯合國本周也發表了講話，敦促美聯儲和其他央行放慢加息速度，并警告稱，收緊貨幣政策正將全球經濟推入衰退。

　　聯合國貿發會秘書長格林斯潘(Rebeca Grynspan)表示：“我們還有時間從衰退邊緣走回來。但目前的行動正在傷害最脆弱的群體，特別是在發展中國家，并有可能使世界陷入全球衰退。”

　　金價本周迄今攀升至約65美元。現貨黃金周二收報1726.18美元/盎司，大幅上漲26.63美元或1.57%，日內最高觸及1729.48美元/盎司。現貨白銀收盤上漲1.73%，至21.052美元/盎司，創下三個多月新高，此前一交易日創下2008年以來的最佳表現。

　　在連續6個月下跌之后，這是黃金的一個重要技術逆轉。

　　FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga表示，“市場臆測美聯儲將采取不那么激進的升息方式，也增加了對零收益黃金的需求。”“從技術層面來看，突破1700美元可能會分別打開通往1724美元和1760美元的大門。如果金價回落到1700美元以下，下一個關鍵支撐位可能是1680美元和1655美元。”

　　Shiels指出，英國政府稅收計劃的逆轉以及對瑞士信貸的擔憂也提振了貴金屬價格。

　　“可能被忽視的是，風險資產、貴金屬和債券的大規模逆轉，都始于英國央行(上周)干預限制收益率時風險情緒最悲觀的時候。人們越來越接受英國央行不會是最后一個設定收益率上限的央行，最終，漂亮國也會效仿，”她周二寫道。

　　然而，一些分析師警告稱，貴金屬價格的上漲是暫時的，只是空頭頭寸積累后的一次軋空。

　　道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示：“我們預計黃金將失去動力，在未來幾個月再次向1580美元/盎司的目標移動，因為美聯儲繼續堅持其將聯邦基金利率調高至4.5%關口以上的鷹派計劃。”“因此，短期收益率很可能會從目前的水平繼續上升，并在2023年余下的時間里保持這一水平……黃金的主要驅動因素——實際收益率也將以更快的速度上升。這將增加持有成本和相對于無風險國債的機會成本。”

　　短期走勢將主要取決于本周五漂亮國公布的非農就業報告。如果9月新增就業人數高于預期，將促使市場消化更鷹派的加息預期，并拖累金價。

　　“漂亮國國內經濟形勢依然相當穩固，這使得美聯儲收緊政策的前景依然存在，盡管市場最近將最終利率預期修正至4.50%以下的水平。我們認為周五的就業報告可能引發新的鷹派重新定價，對美元來說是一個積極的事件。”

　　另一方面，如果非農就業報告弱于預期，加息預期將下降，貴金屬價格將走高。

　　OANDA高級市場分析師Edward Moya稱，“現在說美聯儲調整政策合理還為時過早，但如果就業機會繼續大幅減少，將喚醒聯邦公開市場委員會(FOMC)的鴿派。““由于漂亮國勞動力市場顯示出明顯的疲軟跡象，黃金已經觸底。金價的關鍵將是非農就業報告。只要我們沒有看到異常強勁的數據，金價應該會在這里得到支撐，并準備試探1750美元區域。”